作者：上海票據(jù)交易所黨委書記、董事長宋漢光

10月29日，黨的十九屆五中全會勝利閉幕。五中全會是在全面建成小康社會勝利在望，全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程即將開啟的重要歷史時刻召開的一次重要的會議。全會準(zhǔn)確體察中國國情、深刻把握發(fā)展大勢，審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》是站在實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯點上謀劃的宏偉藍(lán)圖，充分體現(xiàn)了以習(xí)近平同志為核心的黨中央謀劃未來的遠(yuǎn)見卓識和繼往開來的歷史擔(dān)當(dāng)。

《建議》對我國“十四五”時期發(fā)展作出全面規(guī)劃，擘畫了2035年的遠(yuǎn)景目標(biāo)，并根據(jù)我國發(fā)展階段、環(huán)境、條件變化提出“構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。新發(fā)展格局是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革，是我國“十四五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展重要指導(dǎo)方針，是未來一段時期深化金融改革開放的根本遵循。票據(jù)市場必須在服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮積極作用。

 
當(dāng)前和今后一個時期，我國發(fā)展仍然處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，構(gòu)建新發(fā)展格局成為今后經(jīng)濟(jì)社會工作重點。構(gòu)建新發(fā)展格局內(nèi)涵豐富，包括實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)暢通，提升供給體系的創(chuàng)新力和關(guān)聯(lián)性，解決各類“卡脖子”的瓶頸問題，暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，實現(xiàn)供求動態(tài)均衡。而要做到這一點，必須深化改革、擴(kuò)大開放、推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，要以實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)體系高水平的完整性為目標(biāo)，突出重點，抓住主要矛盾，著力打通堵點，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)。票據(jù)市場連接著實體經(jīng)濟(jì)和金融市場，涉及經(jīng)濟(jì)運行的各個環(huán)節(jié)，在構(gòu)建新發(fā)展格局促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)流轉(zhuǎn)暢通過程中大有可為。

（一）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的現(xiàn)代化為深化票據(jù)的發(fā)展應(yīng)用提供了契機(jī)。
 
在構(gòu)建新發(fā)展格局，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平的過程中，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展迎來了前所未有的機(jī)會。票據(jù)作為一種根植于貿(mào)易活動的傳統(tǒng)金融工具，在數(shù)百年的演變發(fā)展中逐漸成長為貿(mào)易融資領(lǐng)域最有代表性的金融工具，在便利企業(yè)匯兌、支付、結(jié)算、融資中發(fā)揮了不可替代的作用。票據(jù)天然契合了供應(yīng)鏈企業(yè)的需求，可以向產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)和上下游企業(yè)提供票據(jù)支付融資方案，傳統(tǒng)的票據(jù)將在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化發(fā)展的過程中煥發(fā)新的活力。

（二）金融科技創(chuàng)新為票據(jù)市場發(fā)展注入了新動力。

全會提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，激發(fā)人才創(chuàng)新活力，完善科技創(chuàng)新體制機(jī)制。金融和科技的深度融合，必將進(jìn)一步推動傳統(tǒng)金融行業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，帶來金融市場以及金融服務(wù)供給的新興業(yè)務(wù)模式、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品服務(wù)。目前，票據(jù)市場逐漸開始對大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)應(yīng)用于票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行研究和嘗試，大數(shù)據(jù)票據(jù)交易監(jiān)控、OCR票據(jù)影像識別、數(shù)字票據(jù)等產(chǎn)品已具雛形。隨著技術(shù)和業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品未來將會得到更廣泛的應(yīng)用。

（三）票據(jù)市場生態(tài)環(huán)境的改善為創(chuàng)新發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

十三五時期，票據(jù)市場從快速增長進(jìn)入到規(guī)范發(fā)展階段，票據(jù)市場整體環(huán)境得到了顯著的改善，呈現(xiàn)全新特征：一是票據(jù)市場全面實現(xiàn)電子化，電票占比由票交所成立前的30%左右提升至現(xiàn)在的99%以上；二是形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場，從過去市場區(qū)域分割，信息不透明，難以實現(xiàn)統(tǒng)一市場價格發(fā)現(xiàn)和資源優(yōu)化配置的傳統(tǒng)票據(jù)市場發(fā)展成為全國統(tǒng)一、安全高效的現(xiàn)代票據(jù)市場；三是票據(jù)市場風(fēng)險防控取得重要進(jìn)展，票據(jù)交易的透明性和交易后處理的安全性的提高，切實防控了傳統(tǒng)票據(jù)市場信息不透明導(dǎo)致的風(fēng)險。四是貼現(xiàn)后票據(jù)成為標(biāo)準(zhǔn)化貨幣市場工具，在安全、高效的交易模式下，票據(jù)的貨幣市場工具功能得到強(qiáng)化，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率與SHIBOR、同業(yè)存單發(fā)行利率保持同步，票據(jù)質(zhì)押式回購利率與銀行間質(zhì)押式回購利率、同業(yè)拆借利率的相關(guān)系數(shù)均超過0.85。五是票據(jù)市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力大幅提升，在解決中小微企業(yè)融資難融資貴方面發(fā)揮了重要作用。票據(jù)市場在更加安全、透明、高效的生態(tài)環(huán)境下，將進(jìn)一步拓展深度和廣度，在滿足實體經(jīng)濟(jì)的支付、融資、投資需求方面有巨大的創(chuàng)新發(fā)展空間。

 
機(jī)遇和挑戰(zhàn)都有新的發(fā)展變化，深刻認(rèn)識票據(jù)市場生態(tài)主要矛盾變化帶來的新矛盾新挑戰(zhàn)，深刻認(rèn)識構(gòu)建新發(fā)展格局給票據(jù)市場帶來的新要求新特征，有利于票據(jù)市場適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求。當(dāng)前，票據(jù)市場仍面臨一些問題，對創(chuàng)新發(fā)展形成一定制約。

（一）各方對票據(jù)的認(rèn)識不盡一致，票據(jù)市場存在聲譽(yù)風(fēng)險。

有企業(yè)認(rèn)為，票據(jù)的貼現(xiàn)利息、手續(xù)費壓低了企業(yè)利潤，有時還難以貼現(xiàn)，增加了企業(yè)運營資金的壓力。實際上，與現(xiàn)金支付相比，票據(jù)作為一種遠(yuǎn)期支付方式體現(xiàn)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中商業(yè)信用的發(fā)展，也簡化了企業(yè)融資手續(xù)。有觀點認(rèn)為，票據(jù)起源于支付，應(yīng)堅守支付功能，不宜過度發(fā)展融資功能。但從實際情況看，中小微企業(yè)難以通過信貸和發(fā)債融資，票據(jù)事實上已經(jīng)成為中小微企業(yè)重要的融資工具。還有觀點認(rèn)為，票據(jù)業(yè)務(wù)容易成為套利工具，造成資金“空轉(zhuǎn)”。但實際上，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)和結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行套利不是普遍現(xiàn)象，且僅存在少數(shù)時點。這些片面、過度放大事實的負(fù)面評價，給票據(jù)市場帶來較大的聲譽(yù)風(fēng)險。

（二）票據(jù)面臨著一些類似產(chǎn)品的競爭，需要深入挖掘發(fā)揮票據(jù)的比較優(yōu)勢，進(jìn)一步提升競爭力。

企業(yè)在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中使用的結(jié)算工具主要包括票據(jù)、應(yīng)收賬款和信用證等，同信用證相比，票據(jù)具有法律關(guān)系清晰、手續(xù)簡便和融資便利等優(yōu)勢；同應(yīng)收賬款相比，票據(jù)有法定保障、賬期固定、流通性強(qiáng)、融資成本低等優(yōu)勢。然而，在實際業(yè)務(wù)中，由于監(jiān)管政策不同、企業(yè)議價能力等原因，信用證和應(yīng)收賬款也廣泛應(yīng)用于企業(yè)支付和融資，與票據(jù)產(chǎn)生了競爭關(guān)系。在此背景下，如何發(fā)揮好票據(jù)的優(yōu)勢，引導(dǎo)企業(yè)使用權(quán)責(zé)清晰的票據(jù)，需要大家共同思考和努力。

（三）風(fēng)險因素相互交織，票據(jù)市場風(fēng)險防控形勢依然嚴(yán)峻。

盡管票交所成立后解決了傳統(tǒng)紙票時代的諸多風(fēng)險，但隨著票據(jù)市場步入新時代，風(fēng)險也出現(xiàn)了一些新變化新特點。引發(fā)票據(jù)市場風(fēng)險的因素非常復(fù)雜，既受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行因素影響，也有微觀市場主體內(nèi)控機(jī)制不健全的問題，還有因票據(jù)市場制度建設(shè)缺乏統(tǒng)籌帶來的不協(xié)調(diào)等原因。這些因素相互交織疊加，增加了風(fēng)險管理的難度。

 
構(gòu)建新發(fā)展格局是系統(tǒng)性深層次變革，強(qiáng)調(diào)供給側(cè)和需求側(cè)、國內(nèi)國際循環(huán)、經(jīng)濟(jì)與金融的全方位統(tǒng)籌，事關(guān)全局。在新發(fā)展格局背景下，必須以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，完善基礎(chǔ)性制度，堅決守住風(fēng)險底線，推動票據(jù)市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。
 
（一）把堅持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)作為首要原則。

新發(fā)展格局下，票據(jù)市場要進(jìn)一步發(fā)揮黨的領(lǐng)導(dǎo)和社會主義制度優(yōu)勢，通過強(qiáng)化黨的建設(shè)推動票據(jù)市場高質(zhì)量發(fā)展。一是深入貫徹落實黨的十九屆五中全會精神，旗幟鮮明地堅持黨對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，自覺在思想上、認(rèn)識上和行動上始終和以習(xí)近平同志為核心的黨中央保持高度一致，把思想和行動統(tǒng)一到黨中央、人民銀行黨委的決策部署上來，堅守票據(jù)市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革的初心，正確把握新時期的時代主題和特征，勇敢擔(dān)當(dāng)起票據(jù)人構(gòu)建新發(fā)展格局的使命。二是堅持黨委把方向、管大局、保落實。緊緊圍繞黨中央、國務(wù)院和人民銀行黨委重大決策部署，深入研究票據(jù)市場運行及改革發(fā)展穩(wěn)定等重大問題，集體確定各項重要工作的具體原則和實施方案，充分發(fā)揮黨委在公司各項工作中的領(lǐng)導(dǎo)核心和政治核心作用，把加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)與完善公司治理統(tǒng)一起來。
 
（二）推動完善票據(jù)市場基礎(chǔ)性制度，促進(jìn)制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為治理效能。

加強(qiáng)新發(fā)展階段的前瞻性思考、全局性謀劃、整體性推進(jìn)，從實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和我國票據(jù)市場進(jìn)入新時代的背景出發(fā)，結(jié)合全國統(tǒng)一的票據(jù)市場建設(shè)，推動票據(jù)市場制度體系與時俱進(jìn)，促進(jìn)票據(jù)市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化。一是適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)金融市場化改革的深入發(fā)展，信用環(huán)境得到較大改善，市場主體的契約意識、信用意識、風(fēng)險意識增強(qiáng)，商業(yè)信用逐步發(fā)展的客觀實際，推動相關(guān)制度的修訂完善；二是充分肯定商業(yè)信用，在規(guī)范票據(jù)市場參與者信用行為的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮票據(jù)的融資功能，維護(hù)票據(jù)持有者的合法權(quán)益；三是適應(yīng)票據(jù)市場進(jìn)入電子化時代的特點，明確電子票據(jù)的法律地位。
 
（三）提升票據(jù)市場與實體經(jīng)濟(jì)的適配性。

堅持以新發(fā)展理念為指引，錨定票據(jù)市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源使命，堅持市場導(dǎo)向，持續(xù)開展創(chuàng)新，提升票據(jù)市場精準(zhǔn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的能力。一是從實體經(jīng)濟(jì)的多樣化需求出發(fā)，圍繞票據(jù)簽發(fā)、支付、融資等環(huán)節(jié)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，形成票據(jù)全生命周期產(chǎn)品體系和服務(wù)方式的閉環(huán)，提高票據(jù)服務(wù)實體企業(yè)的“直達(dá)性”：拓寬票據(jù)的應(yīng)用場景，推廣應(yīng)收賬款票據(jù)化、跨境人民幣貿(mào)易融資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓服務(wù)平臺，更好服務(wù)“六穩(wěn)”“六保”；提升票據(jù)支付的便利性，繼續(xù)推廣“票付通”業(yè)務(wù)；深化票據(jù)融資功能，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)和“貼現(xiàn)通”業(yè)務(wù)。二是圍繞加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，加強(qiáng)票據(jù)市場在供應(yīng)鏈金融規(guī)范發(fā)展、提升普惠金融水平、人民幣國際化等方面的產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，更好發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施助力中央銀行實現(xiàn)四大任務(wù)的支撐作用。
 
（四）筑牢票據(jù)市場風(fēng)險防控防線。

堅守票交所應(yīng)票據(jù)市場風(fēng)險而生，為促規(guī)范發(fā)展而立的初心，健全票據(jù)市場風(fēng)險防范機(jī)制，協(xié)同發(fā)揮市場參與者、基礎(chǔ)設(shè)施、管理部門的合力，構(gòu)筑立體風(fēng)險防控網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步發(fā)揮票交所“風(fēng)險防控中心”的功能作用。一是緊扣市場成員的需求，夯實票交所核心職能的系統(tǒng)建設(shè)，推動系統(tǒng)功能的完善和優(yōu)化升級，強(qiáng)化科技賦能，把信息技術(shù)運用作為監(jiān)測、跟蹤、分析、預(yù)防和控制風(fēng)險的關(guān)鍵手段，繼續(xù)加緊推進(jìn)商業(yè)承兌匯票信息披露、異常票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)測、商業(yè)承兌匯票信用評級、企業(yè)賬戶管理等系統(tǒng)的建設(shè)和功能完善。二是加強(qiáng)對票據(jù)市場監(jiān)測分析，健全風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，構(gòu)建完善的風(fēng)險識別、分析、評估和應(yīng)對機(jī)制；提高風(fēng)險預(yù)警水平，強(qiáng)化監(jiān)測結(jié)果運用，維護(hù)市場運行秩序。三是提供票據(jù)市場數(shù)據(jù)產(chǎn)品，發(fā)布參考利率、收益率曲線、票據(jù)指數(shù)、估值等數(shù)據(jù)產(chǎn)品，為市場參與者從數(shù)量和價格角度跟蹤市場變化、預(yù)測市場資金面變化提供依據(jù)。四是推動豐富市場化的風(fēng)險管理工具，在風(fēng)險可控的前提下，探索遠(yuǎn)期、信用風(fēng)險緩釋工具在票據(jù)市場的應(yīng)用，提升參與者風(fēng)險管理能力。五是加強(qiáng)市場參與者培育和教育，推動行業(yè)自律，積極引導(dǎo)市場參與者轉(zhuǎn)型。