作者：江財九銀票據(jù)研究院  肖小和、李紫薇

票據(jù)作為一種金融工具由來已久，伴隨著商品經(jīng)濟、信用經(jīng)濟、金融市場發(fā)展，其功能作用不斷豐富完善。

1、商業(yè)匯票功能是多元的，多方位的

經(jīng)過新中國成立后七十多年特別是改革開放四十多年的發(fā)展，票據(jù)已經(jīng)成為集匯兌、支付、結(jié)算、融資、調(diào)控、信用、投資和交易功能于一身的重要金融工具，在促進(jìn)實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)發(fā)展、服務(wù)雙循環(huán)經(jīng)濟格局、推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、傳導(dǎo)貨幣政策等方面都發(fā)揮著不可替代的作用。可以說，票據(jù)因信用而存在，因支付而發(fā)生，因融資而發(fā)展，因創(chuàng)新而繁榮，因服務(wù)實體經(jīng)濟而具有無限發(fā)展空間。

2、商業(yè)匯票支付己發(fā)揮的作用

近年來，票據(jù)市場快速發(fā)展，承兌、背書、貼現(xiàn)金額逐年增長。2018年，商業(yè)匯票承兌發(fā)生額為18.27萬億元，票據(jù)承兌占GDP比重為19.98%；企業(yè)背書金額39.77萬億元，占GDP比重為43.50%；貼現(xiàn)發(fā)生額9.94萬億元，占GDP比重為10.87%。2020年，票據(jù)簽發(fā)承兌金額為22.09萬億元，占GDP比重為21.89%，較2018年增長1.91個百分點。票據(jù)背書金額為47.19萬億元，占GDP比重達(dá)到了46.76%，較2018年增長3.26個百分點。票據(jù)貼現(xiàn)金額13.41萬億元，占2020年GDP的13.29%，較2018年增長2.42個百分點。2018—2020年，票據(jù)承兌、背書、貼現(xiàn)年均增長率分別達(dá)到了10.45%、9.33%、17.45%，票據(jù)市場的快速增長拓展了票據(jù)服務(wù)實體經(jīng)濟的力度和廣度。一方面，企業(yè)票據(jù)覆蓋面進(jìn)一步擴大，2020年企業(yè)用票金額合計82.7萬億元，同比增長4.27%；用票企業(yè)數(shù)量為270.6萬家，同比增長11.22%，其中，中小微企業(yè)用票金額44.03萬億元，占比53.24%；用票家數(shù)近267萬家，占比為98.7%，這對于進(jìn)一步擴大票據(jù)支付面，推動票據(jù)支付功能發(fā)展是個利好消息。另一方面，票據(jù)承兌小額化趨勢明顯，2018年第三季度，票據(jù)承兌平均面額突破100萬元，2021年2月，承兌平均面額達(dá)到63.22萬元，表明票據(jù)的支付結(jié)算功能逐漸增強。除此之外，商業(yè)承兌匯票也取得了較快速度的發(fā)展，2020年累計簽發(fā)商業(yè)承兌匯票3.62萬億元，同比增長19.77%，占全市場簽發(fā)量比重達(dá)到16.39%，較2019年提升1.55個百分點。商票貼現(xiàn)1.03萬億元，較2019年增長9.85%，商業(yè)承兌匯票的快速發(fā)展有利于進(jìn)一步深挖票據(jù)支付屬性，推動票據(jù)支付功能發(fā)展。

3、支付功能是基本的和獨特的

票據(jù)在企業(yè)支付結(jié)算需求下應(yīng)運而生，可以通過法定程序流通轉(zhuǎn)讓，代替現(xiàn)金進(jìn)行支付。一方面，票據(jù)具有延期支付、可背書轉(zhuǎn)讓等優(yōu)勢，出票人可以將銀票或經(jīng)自身承兌后的商票支付給收款人，用以滿足企業(yè)間短期資金支付需求。另一方面，企業(yè)可將持有的票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓，用以滿足企業(yè)間款項支付需求。票據(jù)承兌和背書的發(fā)展為實體經(jīng)濟提供了支付結(jié)算便利，能夠降低財務(wù)成本，加速資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)貿(mào)易往來。

票據(jù)因支付而發(fā)生，其本質(zhì)為根植于商品貿(mào)易活動中的商業(yè)信用。無信用不票據(jù)，可以說票據(jù)的流通是信用貨幣的基礎(chǔ)，而企業(yè)之間往來活動產(chǎn)生的支付結(jié)算需求則為票據(jù)流通的原生動力，是票據(jù)全生命周期的開端。企業(yè)簽發(fā)并交付票據(jù)，出票行為得以完成，票據(jù)的生命周期開始，而票據(jù)的背書流轉(zhuǎn)則能夠有效解決企業(yè)間賬款拖欠問題，緩解實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)融資難、融資貴難題，推動票據(jù)貨幣化支付發(fā)展進(jìn)程，一方面可以緩解由于貨幣超發(fā)所帶來的通貨膨脹壓力，另一方面，實現(xiàn)了商業(yè)信用的疊加與傳遞。因此，可以說票據(jù)的支付功能是基本的和獨特的功能。

雙循環(huán)格局下，票據(jù)支付功能在實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)和零售批發(fā)業(yè)及貿(mào)易往來中具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

1、雙循環(huán)新發(fā)展格局的提出

2020年5月14日，中央政治局常委會會議首次提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。雙循環(huán)新發(fā)展格局是黨中央面對新發(fā)展局面的重要部署，黨的十九屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》將“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”作為我國“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的重要指導(dǎo)方針。

2、制造業(yè)和零售批發(fā)業(yè)及貿(mào)易往來可以積極發(fā)揮票據(jù)支付功能

“十四五”規(guī)劃進(jìn)一步提出堅持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略基點，將擴大內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，這為我國經(jīng)濟發(fā)展提供基礎(chǔ)，為票據(jù)市場發(fā)展提供基礎(chǔ)。實體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟發(fā)展的著力點，是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力量。從我國國內(nèi)生產(chǎn)總值構(gòu)成來看，制造業(yè)、零售批發(fā)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)量接近40%，是關(guān)系我國國計民生的重要行業(yè)。批發(fā)零售業(yè)在決定經(jīng)濟運行速度、質(zhì)量和效益起方面起著重要引導(dǎo)性力量，是拉動消費和消費引領(lǐng)創(chuàng)新供給的重要部分。制造業(yè)是一個國家生產(chǎn)力水平的直接體現(xiàn)，是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。然而，近年來，金融支持制造業(yè)力度減弱，我國制造業(yè)比重下滑現(xiàn)象十分嚴(yán)重，民營資本融資難、流動性獲取不足。而零售批發(fā)業(yè)則大多聚焦于中小微企業(yè)，融資難、融資貴是其發(fā)展過程中亟需解決的難題。

相比貨幣市場、資本市場而言，票據(jù)市場在支持實體經(jīng)濟發(fā)展尤其是中小微企業(yè)發(fā)展方面具有覆蓋面更廣、支持力度更強、更經(jīng)濟的優(yōu)良特性。商業(yè)匯票尤其是電子商業(yè)匯票作為一種重要的延期支付工具，具有跨地域使用、接受度強、效率高等優(yōu)勢，能夠有效緩解企業(yè)“融資難”、“融資貴”問題，是小微和民營企業(yè)可獲得性最強的金融產(chǎn)品。制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)是傳統(tǒng)用票行業(yè)，其票據(jù)業(yè)務(wù)量一直處于市場前列。上海票交所數(shù)據(jù)顯示，2018—2019年，制造業(yè)票據(jù)簽發(fā)背書量占比超過全市場簽發(fā)背書量的30%，批發(fā)零售業(yè)占比超過40%，在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)及貿(mào)易往來中可以積極發(fā)揮票據(jù)支付功能，盤活企業(yè)應(yīng)收賬款。據(jù)我們研究院測算，在靜態(tài)條件下，一年可簽發(fā)商業(yè)匯票180萬億元，其中，制造業(yè)可達(dá)到110萬億元，批發(fā)零售42萬億元以上。由此可見，在雙循環(huán)新發(fā)展格局下，充分發(fā)揮票據(jù)支付功能，對于推動實體經(jīng)濟，尤其是制造業(yè)和零售批發(fā)業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大�?/span>

票據(jù)支付有優(yōu)勢、有潛力，市場參與主體需達(dá)成共識，轉(zhuǎn)變票據(jù)理念，依托供應(yīng)鏈金融、依托電子商業(yè)承兌匯票、依托票據(jù)平臺建設(shè)、依托綠色金融發(fā)展抓票據(jù)支付，建機制，控風(fēng)險，促創(chuàng)新，在高質(zhì)量雙循環(huán)背景下，票據(jù)支付必將迎來新發(fā)展。

1、轉(zhuǎn)變票據(jù)理念

票據(jù)是集多重功能于一體的信用工具，一直以來，票據(jù)融資功能深入人心，反而作為基本功能的支付功能鮮少被理論界提及。票據(jù)的本源在于支付，發(fā)揮票據(jù)支付功能需轉(zhuǎn)變票據(jù)理念，充分認(rèn)識票據(jù)支付屬性，重新提倡票據(jù)支付功能，進(jìn)一步將票據(jù)支付落到實處。

2、抓供應(yīng)鏈金融票據(jù)支付

票據(jù)具有天然服務(wù)于供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢，央行【2016】224號文鼓勵金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈上下游關(guān)系密切的龍頭企業(yè)或集團(tuán)企業(yè)為重點，帶動上下游企業(yè)使用電子商業(yè)匯票。發(fā)揮票據(jù)支付功能，可以以供應(yīng)鏈票據(jù)作為切入點。在供應(yīng)鏈場景使用商業(yè)匯票進(jìn)行支付，可以串聯(lián)供應(yīng)鏈企業(yè)，帶動優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用傳遞，推動商業(yè)信用票據(jù)化、應(yīng)收賬款票據(jù)化發(fā)展，進(jìn)一步降低企業(yè)資金成本。

3、抓電子商業(yè)承兌匯票支付

企業(yè)融資形式多樣，據(jù)估測，我國大概有30萬億流動資金貸款，由于公司貸款需要支付利息，對企業(yè)而言是利益的損失；簽發(fā)銀行承兌匯票需要支付保證金，對企業(yè)而言也是利益的損失。商業(yè)承兌匯票尤其是電子商業(yè)承兌匯票具有支付和融資等功能，具備互聯(lián)網(wǎng)屬性，無需保證金存款，憑企業(yè)自身信用即可簽發(fā)，可以作為貨幣支付的替代工具。以電子商業(yè)承兌匯票為抓手，推動電子商業(yè)承兌匯票貨幣化支付，走流動資金票據(jù)化之路，通過簽發(fā)電子商業(yè)承兌匯票來替代銀行承兌匯票，可以真正節(jié)約企業(yè)融資成本，緩解貨幣超發(fā)壓力。

4、抓票據(jù)平臺建設(shè)，支持支付

近年來，財務(wù)公司票據(jù)平臺、央企“企票通”平臺加快推出，成為票據(jù)市場的一部分。民間票據(jù)平臺也朝著規(guī)范化、平臺化方向發(fā)展，著眼于幫助持票貼現(xiàn)企業(yè)、收票貼現(xiàn)機構(gòu)篩選票據(jù)市場渠道，以實現(xiàn)降低企業(yè)融資成本，讓票據(jù)自由流通。發(fā)揮票據(jù)支付功能，可以以平臺建設(shè)為渠道，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，在長三角等地建設(shè)區(qū)域性電子商業(yè)匯票平臺，以暢通企業(yè)票據(jù)背書流轉(zhuǎn)，加速資金回籠，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，支持票據(jù)支付發(fā)展。

5、發(fā)揮企票通、軍工票等作用，推動支付

“企票通”、“軍工票”是央企、軍工集團(tuán)財務(wù)公司在統(tǒng)一理念，共建、共擔(dān)、共贏的基礎(chǔ)上為所屬平臺企業(yè)提供的票據(jù)信用互認(rèn)和增信渠道。通過統(tǒng)一平臺建設(shè)，能夠有效降低產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)綜合融資成本，提高支付效率。發(fā)揮票據(jù)支付功能，可以充分發(fā)揮“企票通”、“軍工票”等作用，示范引領(lǐng)，打造推廣票據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，推動票據(jù)支付發(fā)展。

6、建機制和名單管理，發(fā)展支付

發(fā)展票據(jù)尤其是商票及其支付功能，可以考慮建立評估與擔(dān)保機制，完善的信用評級體系能夠提高票據(jù)尤其是商票的市場接受度，降低票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓壁壘。票據(jù)市場應(yīng)該加快信用體系建設(shè)，組建票據(jù)信用評級機構(gòu)，為承兌與貼現(xiàn)主體提供全方位、動態(tài)化的票據(jù)信用評級與追蹤服務(wù)；建立名單管理機制，通過加強對失信懲罰的措施，增強全社會失信成本，降低信用違約概率。完善商票擔(dān)保機制，推動保險增信、擔(dān)保增信等發(fā)展，以進(jìn)一步推動票據(jù)支付功能發(fā)揮。

7、發(fā)揮票據(jù)支付服務(wù)綠色金融發(fā)展，在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實現(xiàn)中發(fā)揮應(yīng)有作用

2020年9月，國家在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出力爭在2030年實現(xiàn)前碳達(dá)峰、在2060年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。當(dāng)前，綠色金融在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展，成為國際金融體系發(fā)展的重要趨勢。綠色票據(jù)是構(gòu)建綠色金融體系的重要組成部分，發(fā)揮票據(jù)支付功能，可以以發(fā)展綠色票據(jù)為契機，充分發(fā)揮票據(jù)支持綠色小微、民營企業(yè)作用，支持綠色產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈發(fā)展，支持綠色經(jīng)濟發(fā)展，推動綠色金融體系建設(shè)，在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實現(xiàn)中發(fā)揮應(yīng)有作用。

8、抓票據(jù)支付創(chuàng)新發(fā)展

我國票據(jù)支付主要采取線下支付模式，由于票款支付不統(tǒng)一，“背飛”、“打飛”風(fēng)險時有發(fā)生，給票據(jù)市場發(fā)展帶來了安全隱患。科技創(chuàng)新將傳統(tǒng)的線下支付線上化，逐漸實現(xiàn)多流合一，提升票據(jù)支付安全性與便利性。發(fā)揮票據(jù)支付功能，可以以科技創(chuàng)新為動力，充分運用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技力量，借助計算機等工具載體，進(jìn)一步完善支付功能，擴大票據(jù)支付范圍，提高票據(jù)支付效率，提升票據(jù)服務(wù)實體經(jīng)濟的深度與廣度。

9、抓風(fēng)險防范，促進(jìn)票據(jù)支付

風(fēng)險是底線，在推動票據(jù)發(fā)展的同時，需要進(jìn)一步加強風(fēng)險管理，建立風(fēng)險防范機制，將風(fēng)險防范落到實處。應(yīng)進(jìn)一步健全市場風(fēng)險監(jiān)測體系，完善風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)，加強風(fēng)險識別、風(fēng)險分析與評估工作，強化監(jiān)測結(jié)果運用。借助區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等金融科技手段進(jìn)行票據(jù)全生命周期風(fēng)險管理，全面降低票據(jù)市場風(fēng)險，促進(jìn)票據(jù)支付功能發(fā)揮。

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