商業(yè)匯票在鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用
作者：秦書卷、汪夢(mèng)瓊、符木明
鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈概況
圖1-1 我國(guó)1999年-2020年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額及同比增長(zhǎng)率
數(shù)據(jù)來源：wind咨詢
圖1-2 我國(guó)1999年-2020年鋼鐵行業(yè)企業(yè)單位數(shù)
數(shù)據(jù)來源：wind咨詢
圖1-3 2006年-2020年我國(guó)鋼材進(jìn)出口情況變化
數(shù)據(jù)來源：wind咨詢
圖1-4 鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈基本情況
圖2-2 存貨質(zhì)押融資模式
圖2-3 預(yù)付賬款融資模式
圖3-1 商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中上游的融資模式
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的融資模式一-票據(jù)池融資
鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)是整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心企業(yè)。對(duì)于此類企業(yè)，手上持有大量金額不一、期限不等、承兌行雜亂的商業(yè)匯票，商業(yè)銀行可為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)建立票據(jù)池，將其持有的商業(yè)匯票（包括商票和銀票）入池，生成票據(jù)池額度。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)基于生成的票據(jù)池額度可簽發(fā)銀承支付流轉(zhuǎn)，也可以選擇質(zhì)押貸款融資。上游供應(yīng)商-鐵礦砂、焦炭等企業(yè)收到銀票后，可以向商業(yè)銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)或質(zhì)押融資，也可以繼續(xù)背書支付給二級(jí)供應(yīng)商。二級(jí)供應(yīng)商收到票據(jù)后，同樣可以選擇貼現(xiàn)，或者繼續(xù)背書支付，也可以將持有票據(jù)打包為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或票據(jù)ABS等在金融市場(chǎng)直接融資。
圖3-2 商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的融資模式
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的融資模式二-引入擔(dān)保公司
商業(yè)銀行還可以選擇引入擔(dān)保公司模式介入產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)。基于商業(yè)銀行對(duì)擔(dān)保公司的授信額度，擔(dān)保公司可對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)即進(jìn)行主動(dòng)授信，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外簽發(fā)商票支付，上游一級(jí)供應(yīng)商企業(yè)收到核心企業(yè)承兌的商票，可以背書支付至上游二級(jí)供應(yīng)商，上游鐵礦砂等供應(yīng)商企業(yè)也可選擇與擔(dān)保公司簽訂擔(dān)保協(xié)議，由擔(dān)保公司對(duì)商票進(jìn)行背書保證，完成保證動(dòng)作后，可向商業(yè)銀行申請(qǐng)商票貼現(xiàn)融資，商業(yè)銀行基于擔(dān)保公司授信及其出具的擔(dān)保函，對(duì)上游一級(jí)供應(yīng)商企業(yè)放款。商業(yè)銀行收到票據(jù)可在票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易賣斷給其他銀行等金融機(jī)構(gòu)，也可以將持有票據(jù)打包發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或ABS。
圖3-3 商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的融資模式二
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游的融資模式
鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游中經(jīng)銷商、鋼貿(mào)企業(yè)作為采購(gòu)方，相對(duì)處于弱勢(shì)地位，采購(gòu)過程中需要支付預(yù)付款或全部款項(xiàng)才能獲取貨物，進(jìn)而進(jìn)行銷售�；谡鎸�(shí)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上存貨采購(gòu)交易，商業(yè)銀行可基于核心企業(yè)的信用對(duì)下游經(jīng)銷商等企業(yè)提供授信，經(jīng)銷商基于授信向銀行申請(qǐng)簽發(fā)銀承支付，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)收到銀承后向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，并選擇協(xié)議付息，由下游經(jīng)銷商承擔(dān)貼現(xiàn)成本，也可選擇繼續(xù)背書支付流轉(zhuǎn)。鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)也可建立票據(jù)池，將金額、期限不一的票據(jù)入池質(zhì)押，簽發(fā)新的銀承繼續(xù)支付流轉(zhuǎn)，或者進(jìn)行票據(jù)池質(zhì)押貸款融資，解決金額、賬期錯(cuò)配的情況。商業(yè)銀行收到票據(jù)可在票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易賣斷給其他銀行等金融機(jī)構(gòu)，也可以將持有票據(jù)打包發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或ABS進(jìn)行直接融資。
在經(jīng)銷商/鋼貿(mào)商的下游還存在建筑、家電等大型下游終端企業(yè)，這些企業(yè)往往有商業(yè)銀行的授信，他們可以簽發(fā)商票支付給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商繼續(xù)支付給鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)收到商承后可繼續(xù)背書支付流轉(zhuǎn)，也可以選擇向商業(yè)銀行申請(qǐng)商票保貼貼現(xiàn)，商業(yè)銀行基于對(duì)核心企業(yè)的授信，為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)辦理貼現(xiàn)。
圖3-4 商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游的融資模式
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈下游的融資模式-引入供應(yīng)鏈管理公司
對(duì)于上游原材料直接供應(yīng)商，通常是中小企業(yè)，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上處于弱勢(shì)地位，在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件上受制于核心企業(yè)，形成大量應(yīng)收賬款，而上游供應(yīng)商為了加快銷售回款，需要通過質(zhì)押或出售應(yīng)收賬款進(jìn)行融資。此外，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游經(jīng)銷商或代理商，作為采購(gòu)方也相對(duì)處于弱勢(shì)地位，采購(gòu)過程中需要支付預(yù)付款或全部款項(xiàng)才能獲取貨物，進(jìn)而進(jìn)行銷售。因此，核心企業(yè)鋼鐵廠與商業(yè)銀行認(rèn)可的供應(yīng)鏈管理公司簽訂協(xié)議，由供應(yīng)鏈管理公司負(fù)債代理采購(gòu)及存貨監(jiān)管，保證�？顚Ｓ谩；谡鎸�(shí)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上存貨采購(gòu)交易，商業(yè)銀行依據(jù)核心企業(yè)鋼鐵廠的信用和擔(dān)保，可對(duì)上游供應(yīng)商及下游代理商進(jìn)行授信，從而提供融資服務(wù)。供應(yīng)鏈管理公司在此發(fā)揮了很大的作用，商業(yè)銀行委托供應(yīng)鏈管理公司妥善保管質(zhì)押標(biāo)的物，對(duì)資金流和物流進(jìn)行監(jiān)控，提供針對(duì)性的服務(wù)。
當(dāng)供應(yīng)鏈中的上游供應(yīng)商與核心企業(yè)發(fā)生貿(mào)易，商業(yè)銀行對(duì)上游供應(yīng)商進(jìn)行授信，簽訂購(gòu)銷合同，由供應(yīng)鏈管理公司負(fù)責(zé)代理采購(gòu)，交貨和對(duì)賬，上游供應(yīng)商收到核心企業(yè)提供的票據(jù)，可向商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)獲取流通資金，或者將其持有的商業(yè)匯票（包括商票和銀票）入池，生成票據(jù)池額度，進(jìn)行質(zhì)押貸款、開票等融資。
當(dāng)供應(yīng)鏈中的下游經(jīng)銷商/鋼貿(mào)商與鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)發(fā)生貿(mào)易，需要提前支付給鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)貨物款，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)支持用票據(jù)支付，于是鋼貿(mào)商、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)與商業(yè)銀行簽訂三方協(xié)議，商業(yè)銀行基于核心企業(yè)的信用，對(duì)下游鋼貿(mào)商企業(yè)提供授信。下游鋼貿(mào)商同鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)訂貨，商業(yè)銀行委托其認(rèn)可的供應(yīng)鏈管理公司進(jìn)行訂單管理并反饋訂單信息，確認(rèn)好授信額度后，鋼貿(mào)商可向商業(yè)銀行申請(qǐng)開票和承兌并支付票據(jù)給鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，供應(yīng)鏈管理公司對(duì)資金流和物流進(jìn)行監(jiān)控和管理，待鋼貿(mào)商銷售回款并還款給商業(yè)銀行后，供應(yīng)鏈管理公司通知倉(cāng)庫(kù)交貨，辦理貨物出庫(kù)。從而解決了經(jīng)銷商/鋼貿(mào)商預(yù)付款的資金缺口。
圖3-5 商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈融資模式-引入供應(yīng)鏈管理公司
票據(jù)融資在鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)勢(shì)
商業(yè)票據(jù)發(fā)展與我國(guó)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展緊密相關(guān)，商業(yè)票據(jù)的簽發(fā)緩解了買方的資金壓力，同時(shí)賣方擁有商業(yè)票據(jù)，既擁有對(duì)于簽發(fā)方的票據(jù)金額索取權(quán)，也可向金融機(jī)構(gòu)用作質(zhì)押，獲得流動(dòng)性。
鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈金融從核心企業(yè)的角度出發(fā)，挖掘核心企業(yè)的信用實(shí)力或單筆交易的自償程度與貨物流通價(jià)值，對(duì)供應(yīng)鏈某個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供綜合完善的金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融進(jìn)行的準(zhǔn)入控制不再局限于授信企業(yè)本身，更重要的是核心企業(yè)的綜合實(shí)力以及交易的自償性等因素。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的授信產(chǎn)品往往關(guān)注中小企業(yè)本身信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，低估了業(yè)務(wù)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈金融的引入則改變了商業(yè)銀行的授信視角，開始專注于整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易的評(píng)估。
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中上游優(yōu)勢(shì)。此種融資模式下，對(duì)于中游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)而言，用票據(jù)將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為票據(jù)支付，零融資成本，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應(yīng)商穩(wěn)定；對(duì)于上游供應(yīng)商企業(yè)而言，應(yīng)收賬款票據(jù)化，可直接商業(yè)銀行貼現(xiàn)融資或質(zhì)押貸款融資，也可票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后直接融資，融資過程無需擔(dān)�；虻盅海蟠蠼档推髽I(yè)融資難度與融資成本，拓寬融資渠道，高效實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款再融資，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)優(yōu)勢(shì)。票據(jù)池融資模式，可以盤活核心企業(yè)存量票據(jù)和應(yīng)收賬款，解決企業(yè)期限、金額錯(cuò)配問題，同時(shí)如果選擇簽發(fā)商票模式，對(duì)于核心生產(chǎn)企業(yè)而言是零成本融資，可優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。
引入擔(dān)保公司融資模式，對(duì)于核心企業(yè)而言，將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為商票支付，零融資成本，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應(yīng)商穩(wěn)定；對(duì)于上游供應(yīng)商而言，相比應(yīng)收賬款，持有核心企業(yè)簽發(fā)的商票可繼續(xù)進(jìn)行支付，或到商業(yè)銀行進(jìn)行便捷再融資，融資過程無需擔(dān)保或抵押，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。
商業(yè)匯票介入鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)優(yōu)勢(shì)。此種融資模式下，對(duì)于下游企業(yè)而言，將應(yīng)付賬款票據(jù)化，解決了資金短缺的問題，降低了融資成本，提高了存貨周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)了與其上游供應(yīng)商間的粘性；對(duì)于中游企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)了應(yīng)收賬款票據(jù)化，提高了存貨回款率，票據(jù)貼現(xiàn)成本由上游經(jīng)銷商承擔(dān)，無融資成本，建立票據(jù)池業(yè)務(wù)后，解決了期限、金額不匹配的問題，加快了資金周轉(zhuǎn)率，降低了財(cái)務(wù)成本，將票據(jù)打包為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或票據(jù)ABS后，拓寬了融資渠道，降低了融資成本，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表。
票據(jù)融資在鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈金融中應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
整體來看，供應(yīng)鏈融資是緊密相連，互利共贏的。由于在供應(yīng)鏈融資環(huán)節(jié)中各個(gè)企業(yè)的特點(diǎn)及生產(chǎn)狀況不盡相同，致使各環(huán)節(jié)存在著一定的未知數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)在所難免。因此，大型鋼鐵企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)鏈融資過程中風(fēng)險(xiǎn)的防控，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)率。
信用風(fēng)險(xiǎn)。大型鋼鐵企業(yè)以核心企業(yè)的身份進(jìn)行供應(yīng)鏈融資時(shí)，所存在的風(fēng)險(xiǎn)源自因融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)所帶來的存貨變現(xiàn)和貶值風(fēng)險(xiǎn)。為了從根本上控制和防范企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采用建立企業(yè)信用評(píng)估機(jī)制的方法，測(cè)評(píng)合作企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)值。這種信用評(píng)估機(jī)制不是單獨(dú)進(jìn)行的，而是從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，系統(tǒng)評(píng)估所有成員企業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)。
信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。大型鋼鐵企業(yè)之所以能在供應(yīng)鏈融資中取得優(yōu)惠條件，是因?yàn)槠髽I(yè)本身良好的信譽(yù)和雄厚的實(shí)力。所以，大型鋼鐵企業(yè)在供應(yīng)鏈融資操作過程中應(yīng)重視各種違約風(fēng)險(xiǎn)的控制防范，提高企業(yè)的信譽(yù)度。事前做好充分的準(zhǔn)備，事中時(shí)刻關(guān)注實(shí)施情況并及時(shí)上報(bào)，發(fā)生發(fā)貨、償付、回購(gòu)方面等困難時(shí)，及時(shí)與各方溝通，最大程度減少損失的發(fā)生。
政策風(fēng)險(xiǎn)。大型鋼鐵企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈融資時(shí)要謹(jǐn)遵國(guó)家相關(guān)政策，避免違反規(guī)定對(duì)外提供信用擔(dān)保。同時(shí)，密切關(guān)注國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)有關(guān)項(xiàng)目信貸規(guī)模的限制條件，不能運(yùn)用供應(yīng)鏈融資對(duì)這些限制進(jìn)行逃避。
文章來源于陸家嘴金融網(wǎng)
