色哟哟一区二区三区av,大鸡吧操美女骚逼15P,国产女人黄网站免费看

上海票據(jù)交易所自2016年成立以來，忠實(shí)履行票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施的職能，通過推動票據(jù)交易制度規(guī)范化、票據(jù)交易方式線上化、票據(jù)交易機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)化、票據(jù)交易主體多元化和票據(jù)交易品種多樣化等措施，促進(jìn)票據(jù)交易生態(tài)明顯改善，票據(jù)市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能有效提升。

多措并舉創(chuàng)新票據(jù)交易機(jī)制

（一）構(gòu)建多層次的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，推動票據(jù)交易制度規(guī)范化

2016年12月，人民銀行發(fā)布了《票據(jù)交易管理辦法》，明確了票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施的職責(zé)定位和票據(jù)市場參與者的范圍，規(guī)范了票據(jù)登記、托管、交易、結(jié)算和到期處理等票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)行為。在此基礎(chǔ)上，票交所成立后陸續(xù)發(fā)布了《票據(jù)交易規(guī)則》《票據(jù)登記托管清算結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》等配套業(yè)務(wù)規(guī)則，對具體業(yè)務(wù)行為進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范。同時，制定了《票據(jù)交易主協(xié)議》，明確了票據(jù)業(yè)務(wù)參與各方的權(quán)利義務(wù)和違約處理機(jī)制，有利于防范法律風(fēng)險(xiǎn)。

以上制度規(guī)則與《票據(jù)法》共同構(gòu)成了層次豐富、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則體系，將原先零散的制度規(guī)定進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范，推動了票據(jù)交易制度的規(guī)范化，為構(gòu)建良好的票據(jù)交易生態(tài)奠定了基礎(chǔ)。票據(jù)市場參與者開展票據(jù)交易適用統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)流程和協(xié)議文本，有利于提高業(yè)務(wù)辦理效率、降低交易成本、減少法律糾紛。

（二）建設(shè)全國統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺，實(shí)現(xiàn)票據(jù)交易方式線上化

過去，票據(jù)市場電子化水平較低，票據(jù)交易以線下交易為主，信息不對稱嚴(yán)重，市場風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，并于2016年前后爆發(fā)了一系列風(fēng)險(xiǎn)事件。針對以上情況，根據(jù)《票據(jù)交易管理辦法》，票交所以貼現(xiàn)后票據(jù)為標(biāo)的，按照“集中登記、獨(dú)立托管、場外交易、票款對付”的業(yè)務(wù)框架，推動票據(jù)實(shí)現(xiàn)集中托管、電子平臺交易和無紙化流轉(zhuǎn)，建設(shè)前中后臺一體化的中國票據(jù)交易系統(tǒng)（以下簡稱交易系統(tǒng)）。

票交所從紙票電子化入手，將載體、格式和內(nèi)容不統(tǒng)一的票據(jù)，轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)中標(biāo)準(zhǔn)化的記賬式票據(jù)，貼現(xiàn)后票據(jù)實(shí)現(xiàn)了詢價(jià)、格式化交談、成交、資金清算和票據(jù)交割等各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全線上化處理，極大地提高了票據(jù)交易效率。自2017年10月電子商業(yè)匯票系統(tǒng)系統(tǒng)（ECDS）由人民銀行清算總中心平穩(wěn)遷移至票交所運(yùn)營后，票交所于2018年10月完成了紙電票據(jù)交易融合，實(shí)現(xiàn)了紙票和電票的同場交易。全國統(tǒng)一、安全高效的電子化票據(jù)交易平臺建成后，票據(jù)市場各項(xiàng)業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長。2017年至2020年，票據(jù)市場業(yè)務(wù)總量年均增長15.4%。2020年，票據(jù)市場業(yè)務(wù)總量超過148萬億元，其中，交易量達(dá)64.09萬億元，較2017年增長22.83%。

注：2021年數(shù)據(jù)截止至8月31日，下同。

圖1：票據(jù)線上交易量變化趨勢（單位：萬億）

（三）適應(yīng)票據(jù)貨幣市場工具的屬性，促進(jìn)票據(jù)交易機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)化

票據(jù)交易制度的規(guī)范和交易系統(tǒng)的建成為票據(jù)交易機(jī)制的優(yōu)化完善奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)《票據(jù)交易管理辦法》，票交所以貼現(xiàn)業(yè)務(wù)為界，通過一系列制度創(chuàng)新將貼現(xiàn)后票據(jù)改造為便于交易的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

一是信用主體唯一化，便利交易定價(jià)。在《票據(jù)交易規(guī)則》中明確了已貼現(xiàn)票據(jù)的信用主體規(guī)則，確保每張票據(jù)具有唯一的信用主體，市場參與者在交易過程中可以根據(jù)票據(jù)信用主體進(jìn)行定價(jià)。二是交易標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化，滿足銀行間市場大宗交易的特點(diǎn)。在實(shí)現(xiàn)票據(jù)交易線上化的基礎(chǔ)上，交易系統(tǒng)提供在線挑票、打包交易等功能，支持零散、小額的票據(jù)的批量交易，更加適應(yīng)銀行間市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，進(jìn)行大宗交易的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了票據(jù)交易標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化，提高了交易效率。三是交易流程標(biāo)準(zhǔn)化，提升交易規(guī)范化水平。票據(jù)市場參與者需要通過票交所系統(tǒng)開展票據(jù)交易，統(tǒng)一適用報(bào)價(jià)/詢價(jià)交易方式，簽訂標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)議文本，交易達(dá)成后系統(tǒng)自動生成電子成交單。四是票款收付同步化，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。實(shí)現(xiàn)票款對付（DVP）結(jié)算方式，解決了票據(jù)交易過程中可能出現(xiàn)的票款不同步問題，提高了交易效率，有效降低了操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

（四）明確市場參與者資質(zhì)條件，推動票據(jù)交易主體多元化

一直以來，票據(jù)市場交易參與主體僅包括銀行類機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)公司，對于非銀機(jī)構(gòu)能否參與票據(jù)交易沒有明確規(guī)定�！镀睋�(jù)交易管理辦法》規(guī)定了票據(jù)市場參與者的概念、范圍和需要具備的資質(zhì)條件，在規(guī)范票據(jù)市場參與者準(zhǔn)入的同時，明確了持牌的金融機(jī)構(gòu)及其作為管理人設(shè)立的產(chǎn)品均可以從事票據(jù)交易，進(jìn)一步豐富了票據(jù)市場參與者類型和票據(jù)市場資金來源，為票據(jù)市場發(fā)展注入了新的活力。

票交所成立以來，票據(jù)市場參與者數(shù)量持續(xù)增加，截至2021年8月31日，票交所共有會員單位3000余家，系統(tǒng)參與者數(shù)量超過10萬家，其中，2200余家會員單位通過交易系統(tǒng)開展了票據(jù)交易，涉及1.1萬家系統(tǒng)參與者和1.9萬個交易員用戶，機(jī)構(gòu)類型包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金子公司和非法人產(chǎn)品等，參與交易的主體類型更加多元化。

（五）滿足市場參與者多元化需求，推動票據(jù)交易品種多樣化

票據(jù)市場交易品種包括轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購兩大類。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是市場最主要的交易品種。2020年，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量達(dá)44.11萬億，占全市場交易量68.82%。得益于交易機(jī)制的完善和交易效率的提高，票據(jù)回購交易發(fā)展較快，交易量占比穩(wěn)步提升�；刭徑灰装ㄙ|(zhì)押式回購和買斷式回購，其中買斷式回購于2017年8月推出，是票交所成立后對票據(jù)交易品種的優(yōu)化創(chuàng)新。與質(zhì)押式回購相比，買斷式回購期間標(biāo)的票據(jù)權(quán)屬歸屬逆回購方，兩種回購在定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面呈現(xiàn)差異化，滿足了市場參與者多元化的需求。2020年，票據(jù)回購交易量達(dá)19.98萬億，同比增長64.87%。2017年至2020年，回購交易量占票據(jù)交易總量的比例從14.53%提升到31.18%，上升了16個百分點(diǎn)。2021年以來，買斷式回購交易快速發(fā)展，截至8月末，買斷式回購交易量超過1萬億，是過去三年買斷式回購交易量總和的兩倍。

圖2：各交易品種交易量變化趨勢（單位：萬億）

票據(jù)交易生態(tài)明顯改善，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能有效提升

（一）風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，市場主體的交易積極性進(jìn)一步提升

長期以來，票據(jù)市場以紙質(zhì)票據(jù)和線下交易為主，電子化水平較低，存在諸多業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。紙質(zhì)票據(jù)容易被偽造和變造，機(jī)構(gòu)開展票據(jù)交易需要配備專人和驗(yàn)票設(shè)備逐筆審驗(yàn)票面和背書，并對票據(jù)實(shí)物進(jìn)行保管，成本高，操作風(fēng)險(xiǎn)大。資金線下劃付的方式也造成了票款不同步的問題，存在較大的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。同時，線下交易模式下信息不透明，市場分散割裂，一票多賣、清單交易、過橋銷規(guī)模等違規(guī)行為較為普遍。

在此背景下，建立全國統(tǒng)一、安全高效的票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施成為票據(jù)市場發(fā)展的必然選擇，而防范風(fēng)險(xiǎn)也成為重中之重。票交所的成立和交易系統(tǒng)的建成，實(shí)現(xiàn)了票據(jù)全生命周期各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的電子化操作和系統(tǒng)剛性控制，信息透明度大幅提升，傳統(tǒng)票據(jù)市場普遍存在的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)得到有效遏制，各種違規(guī)行為失去了存在的土壤，市場環(huán)境得以凈化。

票據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)防控水平的提升，促進(jìn)了機(jī)構(gòu)參與票據(jù)交易的積極性。從交易總量上看，國有銀行、股份制銀行是最主要的參與者，中小機(jī)構(gòu)的交易量占比逐步提高。2020年，城商行參與的票據(jù)交易近40萬億元，占比超過市場交易總量（雙邊口徑）的30%，同比增長超過50%。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和非銀行類金融機(jī)構(gòu)的交易量占比也有較大提升。

圖3：各類型交易主體交易量占比

（二）票據(jù)交易便捷高效，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制進(jìn)一步完善

紙票交易環(huán)節(jié)多、流程長，需要交割票據(jù)實(shí)物，逐張審驗(yàn)票據(jù)真?zhèn)�，審核貼現(xiàn)憑證和查詢查復(fù)書等跟單資料，交易雙方就每筆交易單獨(dú)簽訂交易合同，業(yè)務(wù)辦理效率低，操作成本較高。票交所成立后，統(tǒng)一規(guī)范的票據(jù)交易制度、全線上化的票據(jù)交易方式和公開透明的市場環(huán)境使票據(jù)交易徹底擺脫了傳統(tǒng)的線下交易模式，交易效率大幅提升，市場參與者尋找交易對手更加便利。以回購交易為例，2020年，期限7天以內(nèi)的回購交易金額占比超過80%，隔夜交易占比超過50%以上，呈現(xiàn)明顯短期化特征。

票據(jù)市場透明度的提升有效促進(jìn)了票據(jù)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的作用。近年來，票據(jù)交易價(jià)格與銀行間市場利率呈現(xiàn)較強(qiáng)的相關(guān)性，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率與同期限SHIBOR走勢大體一致，票據(jù)質(zhì)押式回購利率與銀行間質(zhì)押式回購隔夜利率走勢相關(guān)系數(shù)達(dá)0.94，兩者價(jià)差亦呈逐漸收窄趨勢，利率傳導(dǎo)機(jī)制更加暢通，能夠及時將交易市場資金變化情況向前傳導(dǎo)至貼現(xiàn)端，推動企業(yè)貼現(xiàn)融資的價(jià)格更加市場化。此外，票交所于2018年和2019年分別推出了國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)收益率曲線和城商銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)收益率曲線，為市場參與者提供估值和定價(jià)參考。

圖4：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率與SHIBOR的比較（單位：%）

圖5：質(zhì)押式回購利率比較（單位：%）

（三）票據(jù)業(yè)務(wù)功能定位和組織架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向進(jìn)一步凸顯

隨著票據(jù)交易機(jī)制的優(yōu)化，票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，交易效率大幅提升，貼現(xiàn)后票據(jù)作為貨幣市場工具的功能定位更加清晰，從信貸規(guī)模調(diào)劑工具向投融資、流動性管理工具轉(zhuǎn)變，可供市場參與者選擇的交易策略也更加多樣化，如將票據(jù)作為大類資產(chǎn)進(jìn)行配置，作為流動性管理工具，加強(qiáng)票據(jù)交易和票據(jù)貼現(xiàn)之間的聯(lián)動，買入票據(jù)辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，通過票據(jù)交易賺取利差等。從市場表現(xiàn)上看，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易中，股份制銀行是市場中最大的買入方和賣出方，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則以買入交易為主。回購交易中，國有銀行以逆回購交易為主，是資金融出方，城商行、財(cái)務(wù)公司和非銀行類機(jī)構(gòu)以正回購交易為主，是資金融入方。

為了適應(yīng)票據(jù)交易業(yè)務(wù)邏輯發(fā)生的深刻變化和功能定位的轉(zhuǎn)變，市場參與者對其票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營管理組織架構(gòu)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整和優(yōu)化，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部資源與職能整合，突出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向。部分機(jī)構(gòu)將包括票據(jù)交易在內(nèi)的票據(jù)業(yè)務(wù)均整合至公司業(yè)務(wù)條線，形成了一體化管理，加強(qiáng)票據(jù)交易與貼現(xiàn)之間的聯(lián)動與職能整合，產(chǎn)品和服務(wù)向票據(jù)生命周期前端延伸，提高了企業(yè)貼現(xiàn)融資的可得性，促進(jìn)了融資成本的降低。

未來展望

票交所成立以來，持續(xù)加強(qiáng)票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷優(yōu)化系統(tǒng)功能，通過一系列制度和機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)了票據(jù)交易的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，傳統(tǒng)票據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控，交易效率顯著提升，市場生態(tài)明顯改善，為未來發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。過去五年來，特別是紙電票據(jù)交易融合完成后，票據(jù)交易量持續(xù)增長，交易主體類型不斷豐富，市場透明度進(jìn)一步提升，有效降低了企業(yè)融資成本，提升了票據(jù)市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

下一步，票交所將持續(xù)完善票據(jù)交易制度，以新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)為契機(jī)，進(jìn)一步梳理調(diào)整現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則，彌補(bǔ)制度缺陷，規(guī)范市場行為，使之更加符合市場發(fā)展需要，適應(yīng)票據(jù)等分化和標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，為票據(jù)交易創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造更有利的制度環(huán)境。持續(xù)優(yōu)化完善交易系統(tǒng)功能，推動核心交易子系統(tǒng)功能優(yōu)化升級，進(jìn)一步提升交易效率和系統(tǒng)使用體驗(yàn)，確保系統(tǒng)安全高效穩(wěn)定運(yùn)行，夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)。持續(xù)加強(qiáng)票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制建設(shè)，充分發(fā)揮掌握票據(jù)業(yè)務(wù)全生命周期數(shù)據(jù)信息的優(yōu)勢，加強(qiáng)票據(jù)交易監(jiān)測分析，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和研判能力，探索票據(jù)交易異常行為處理機(jī)制，不斷提高票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)防控水平。進(jìn)一步推動產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)完善票據(jù)交易機(jī)制，適應(yīng)票據(jù)投融資屬性增強(qiáng)、多元化主體希望參與票據(jù)交易的現(xiàn)實(shí)需求，推進(jìn)票據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化改造，探索研究票據(jù)市場利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品，為市場參與者提供市場化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

-END-

文章來源于上海票據(jù)交易所

手机在线免费观看亚洲av-欧美一区二区三区免费高-极品清纯白虎美女被帅哥肏烂-亚洲成av人网站在线播放

新聞中心ABOUT US

票交所：以票據(jù)交易機(jī)制創(chuàng)新推動票據(jù)市場高質(zhì)量發(fā)展

川投集團(tuán)網(wǎng)站群