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登記托管體系是現(xiàn)代金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成，是確保市場安全運行和健康發(fā)展的關(guān)鍵。上海票據(jù)交易所成立五年來，探索構(gòu)筑起符合票據(jù)市場特點的集中登記托管體系，并通過夯實制度基礎(chǔ)、構(gòu)建業(yè)務(wù)系統(tǒng)、提升服務(wù)水平等多樣化舉措，持續(xù)強化票據(jù)登記托管中心效能，在保障票據(jù)市場平穩(wěn)運行、票據(jù)業(yè)務(wù)高效開展和創(chuàng)新發(fā)展等方面發(fā)揮了基礎(chǔ)性、支撐性的重要作用。

一、求索起步，構(gòu)建票據(jù)登記托管體系

過去，票據(jù)市場電子化水平較低，紙質(zhì)票據(jù)由權(quán)利人分散持有，隨著市場規(guī)模的擴大以及票據(jù)流轉(zhuǎn)速度的加快，這種分散持有、物理交付方式存在的風(fēng)險高、成本高、效率低等弊端愈發(fā)顯現(xiàn)，無法滿足市場參與者的需要，也是2016年前后諸多票據(jù)風(fēng)險事件發(fā)生的重要原因。建立統(tǒng)一登記托管體系，是解決票據(jù)市場風(fēng)險問題，保障市場安全、高效運行和電子化、現(xiàn)代化發(fā)展的關(guān)鍵。票交所成立五年來，立足票據(jù)市場實際，借鑒國內(nèi)外金融市場發(fā)展經(jīng)驗，從零起步探索構(gòu)建票據(jù)市場登記托管體系，依托電子簿記方式對貼現(xiàn)后紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)權(quán)屬及變動情況進行集中登記，創(chuàng)建票據(jù)托管賬戶和記賬科目開展持有人票據(jù)權(quán)益管理和維護，并實行票款對付的交易結(jié)算方式，為票據(jù)的電子化交易提供了堅實保障。

二、夯實基礎(chǔ)，制定票據(jù)登記托管業(yè)務(wù)規(guī)則

2016年12月，人民銀行發(fā)布《票據(jù)交易管理辦法》，明確票交所是人民銀行指定的提供票據(jù)登記托管的機構(gòu)，并對票據(jù)托管賬戶、票據(jù)登記托管等業(yè)務(wù)予以規(guī)范。在此基礎(chǔ)上，票交所先后制定了《上海票據(jù)交易所票據(jù)登記托管清算結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》《上海票據(jù)交易所非交易過戶業(yè)務(wù)操作規(guī)程》《上海票據(jù)交易所票據(jù)質(zhì)押式回購特殊場景業(yè)務(wù)操作規(guī)程》等配套規(guī)則，對票據(jù)托管賬戶、票據(jù)登記、票據(jù)托管、票據(jù)清算結(jié)算以及特殊場景下的票據(jù)登記托管等各類業(yè)務(wù)行為進行了進一步規(guī)范。上述業(yè)務(wù)規(guī)則與《票據(jù)交易管理辦法》形成了層次分明、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，為票據(jù)市場登記托管體系提供了制度保障。

三、科技支撐，建設(shè)票據(jù)登記托管系統(tǒng)

電子簿記系統(tǒng)是登記托管機構(gòu)實現(xiàn)金融資產(chǎn)集中登記托管的核心技術(shù)支持。票交所成立后，深入開展調(diào)研、加緊推進開發(fā)，先后投產(chǎn)了登記托管和托管賬務(wù)系統(tǒng)功能。登記托管涵蓋權(quán)屬初始登記、變更登記、注銷登記相關(guān)功能，實現(xiàn)了對市場參與者及各類業(yè)務(wù)場景下票據(jù)權(quán)益歸屬及變動的準(zhǔn)確記載；托管賬務(wù)涵蓋托管記賬、托管單據(jù)、托管臺賬、托管庫存、托管對賬相關(guān)功能，形成了完整的托管賬務(wù)體系，保證托管賬務(wù)真實、準(zhǔn)確、完整。2021年前十個月，票交所共完成票據(jù)權(quán)屬初始登記11.94萬億元，同比增長8.79%。截至2021年10月末，貼現(xiàn)后票據(jù)托管余額9.58萬億元。

圖1 2018年10月以來月度票據(jù)權(quán)屬初始登記業(yè)務(wù)量

圖2 2018年10月以來月度票據(jù)托管余額

與此同時，票交所不斷完善登記托管基礎(chǔ)功能，優(yōu)化紙票權(quán)屬初始登記業(yè)務(wù)流程和功能，降低持有人操作風(fēng)險和成本；設(shè)計質(zhì)押式回購提前贖回、逾期贖回等特殊場景業(yè)務(wù)處理規(guī)則和功能，支持市場多元化、個性化交易需求。

四、多措并舉，強化登記托管中心效能

五年來，票交所在維護好登記托管核心功能基礎(chǔ)上，持續(xù)深化內(nèi)涵、拓展外延，提升票據(jù)持有人服務(wù)水平，強化登記托管中心效能。

一是豐富登記托管模式，支持票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品落地實施。構(gòu)建以存托機構(gòu)管理的非法人產(chǎn)品持有票據(jù)模式并為其提供托管服務(wù)，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的登記托管；創(chuàng)建企業(yè)票據(jù)賬戶及賬務(wù)體系實現(xiàn)供應(yīng)鏈票據(jù)的登記托管。

二是優(yōu)化登記托管流程，提升票據(jù)持有人服務(wù)體驗。設(shè)計登記托管線上場務(wù)業(yè)務(wù)處理流程，提高場務(wù)業(yè)務(wù)處理效率和規(guī)范化程度；發(fā)布《關(guān)于賬戶函證及查詢業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，明確管理要求和業(yè)務(wù)流程，確保函證及查詢業(yè)務(wù)高效有序開展；探索建立企業(yè)票據(jù)賬戶綜合服務(wù)平臺，為企業(yè)票據(jù)持有人提供線上化、一站式票據(jù)登記托管及融資服務(wù)。

三是拓展登記托管外延，推進擔(dān)保品管理機制建設(shè)。票交所成立后，大幅提升票據(jù)電子化程度，有效防控偽假票據(jù)風(fēng)險，提高票據(jù)流動性水平，促進票據(jù)資產(chǎn)更加符合合格擔(dān)保品標(biāo)準(zhǔn)。票據(jù)作為擔(dān)保品已經(jīng)逐漸突破質(zhì)押貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，應(yīng)用于商業(yè)銀行同業(yè)授信擔(dān)保、期貨交易所廠庫倉單擔(dān)保等新興領(lǐng)域。票交所也在積極探索建設(shè)票據(jù)擔(dān)保品管理機制和系統(tǒng)功能，助力金融風(fēng)險防控和服務(wù)實體經(jīng)濟。

此外，票交所持續(xù)開展登記托管運行分析，全面、清晰、準(zhǔn)確地反映票據(jù)資產(chǎn)、持有人以及業(yè)務(wù)行為情況，及時發(fā)現(xiàn)市場運行趨勢和特點，為管理部門開展市場監(jiān)管、風(fēng)險防控、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等提供數(shù)據(jù)信息支持。

圖3 2021年10月末票據(jù)持有者結(jié)構(gòu)類型(按持票金額占比）

五、未來展望

立足新發(fā)展階段，票交所將始終堅守為中國票據(jù)市場服務(wù)、為宏觀金融管理服務(wù)、為票據(jù)市場參與者服務(wù)的初心和使命，做強登記托管核心基礎(chǔ)功能，做優(yōu)企業(yè)票據(jù)托管及融資服務(wù)，做實票據(jù)擔(dān)保品管理服務(wù)，并持續(xù)夯實登記托管制度規(guī)則、完善系統(tǒng)功能，以統(tǒng)一高效的登記托管體系支持票據(jù)市場行穩(wěn)致遠。

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文章來源于上海票據(jù)交易所

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以統(tǒng)一高效的登記托管體系支持票據(jù)市場行穩(wěn)致遠

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