圖8-3 白酒行業(yè)供應(yīng)鏈
上游供應(yīng)商。生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商以技術(shù)密集型為主，原料、包裝供應(yīng)商幾乎都為勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低的企業(yè)，企業(yè)數(shù)量眾多，且以中小企業(yè)為主，同時(shí)還包括農(nóng)戶。雖然不同的供應(yīng)商在企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征等方面有所不同，但上游供應(yīng)商大體分為了兩個(gè)層次，第一層次為總供應(yīng)商，第二層次為中小企業(yè)供應(yīng)商。⑦
核心白酒制造企業(yè)。核心白酒制造企業(yè)整體呈現(xiàn)的特點(diǎn)為，一是對(duì)上下游公司有強(qiáng)勢(shì)的控制權(quán)、議價(jià)力、選擇權(quán)，是整個(gè)供應(yīng)鏈中利潤收益強(qiáng)大的環(huán)節(jié)。二是客戶資金實(shí)力雄厚，資金存淀量大，現(xiàn)金流充足。三是融資能力出現(xiàn)分層，知名白酒廠商融資渠道多，信用等級(jí)高，在同銀行或金融機(jī)構(gòu)談判屮處于強(qiáng)勢(shì)地位，融資條件和成本都較低，新興白酒企業(yè)融資條件較差，較難在金融機(jī)構(gòu)獲得融資。
下游經(jīng)銷商。從銷售模式來看，白酒銷售模式主要包括經(jīng)銷，商超，酒店和直銷模式，目前較為主流的是經(jīng)銷模式。經(jīng)銷模式即以地、縣級(jí)城市和產(chǎn)品系列為單位，選擇具備一定實(shí)力的代理商，代理該地區(qū)的白酒產(chǎn)品經(jīng)銷業(yè)務(wù)。商超/酒店模式下，白酒制造企業(yè)直接通過商超、酒店等渠道將白酒產(chǎn)品銷售給終端客戶。直銷模式下，白酒制造企業(yè)以批發(fā)或零售的方式直接將白酒產(chǎn)品銷售給終端客戶，主要包括團(tuán)購、專賣店、網(wǎng)絡(luò)商城等。
白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀
白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融需求分析
釀酒企業(yè)需求分析：一是大型品牌白酒企業(yè)，其現(xiàn)金流充沛，但財(cái)務(wù)收入增長壓力大，小型和起步品牌白酒企業(yè)，其流動(dòng)性資金融資需求或廣告投放資金短缺，存在較大融資壓力。二是協(xié)助上下游企業(yè)降低融資成本，通過間接融資，使上下游資金更加充足，履約合同能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，鞏固核心企業(yè)自身在供應(yīng)鏈中的中心地位，提升對(duì)上下游企業(yè)的控制力，維護(hù)所在供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。三是提前回收大額貨款，緩解資金壓力，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
原料供應(yīng)商需求分析：釀制白酒的原料主要包括：高粱、小麥玉米大等糧食作物。由于我國對(duì)糧食作物進(jìn)行保護(hù)，以保障價(jià)格進(jìn)收購；同時(shí)由于通貨膨脹因素及農(nóng)村勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移等因素，使得我國糧價(jià)呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢(shì)。糧價(jià)的上漲，使得糧食收購商方面成本隨之增加。而由于農(nóng)作物受到氣候的季節(jié)性影響，從而使得糧食收購商經(jīng)常會(huì)在糧食收購的時(shí)期遇到一定的資金周轉(zhuǎn)困難，從而無法獲得更多的采購機(jī)會(huì)，喪失進(jìn)一步盈利、發(fā)展。
生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商需求分析：在生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商方面，其最大的金融服務(wù)需求就是應(yīng)收賬款以及長期應(yīng)收款方面所造成的資金占用。應(yīng)收賬款的造成原因主要是由于白酒釀制企業(yè)在機(jī)械設(shè)備的購買時(shí)，并不是一下將貨款全部付清，一般是支付一部分，剩余一部分貨款可能作為試用期的押金或者其他的資金延期支付，從而造成了設(shè)備供應(yīng)商方面的資金困難。而長期應(yīng)收款主要是由于將設(shè)備以融資租賃的方式進(jìn)行銷售，從而形成長期應(yīng)收款，對(duì)資金造數(shù)額加大以及時(shí)間較長的占用。
包裝的供應(yīng)商需求分析：該類企業(yè)一般是中小企業(yè)，主要的資金問題在于大量的應(yīng)收賬款占用企業(yè)資金。于此同時(shí)，在招標(biāo)與訂單的取得方面，像瓶子、包裝箱等包裝供應(yīng)商也可能會(huì)出現(xiàn)一時(shí)的資金緊缺，從而需求相應(yīng)的金融服務(wù)用以幫助企業(yè)進(jìn)行交易。⑧
經(jīng)銷商需求分析：一是強(qiáng)勢(shì)品牌白酒銷售好，但需提前墊資，且資金量較大，而后端資金銷售回款需要一定時(shí)間,亟需定制化的金融服務(wù)為經(jīng)銷商提供資金支持。二是在沒有其他抵押物或保證的情況下，需要借助核心酒企信用增級(jí)獲得授信。三是提前鎖定商品價(jià)格和數(shù)量，爭取大額釆購返利，提高自身資金利用效率，擴(kuò)大銷售。
白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融供給現(xiàn)狀
資金主要提供方。目前白酒行業(yè)供應(yīng)鏈資金的主要提供方為核心企業(yè)、資金市場以及商業(yè)銀行。核心企業(yè)主要運(yùn)用自身資金為集團(tuán)成員提供成員貸款，為經(jīng)銷商提供信貸支持等措施；商業(yè)銀行為核心企業(yè)提供流動(dòng)貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等資金供給，同時(shí)資本市場也對(duì)大型成熟或一些代表新消費(fèi)觀念的中小白酒企業(yè)進(jìn)行扶持。
現(xiàn)行白酒行業(yè)供應(yīng)鏈融資方式。對(duì)白酒制造企業(yè)和銷售企業(yè)而言，一是原酒質(zhì)押融資，企業(yè)以自己合法擁有的一定庫存量的原酒產(chǎn)品為質(zhì)押物的融資授信業(yè)務(wù)。二是保兌倉模式，銀行通過控制白酒經(jīng)銷商與制酒企業(yè)簽訂的購銷合同項(xiàng)下成品白酒的未來提貨權(quán)，向其提供融資支持。三是商標(biāo)權(quán)質(zhì)押融資，具有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)用已被國家工商行政管理總局商標(biāo)局依法核準(zhǔn)的商標(biāo)專用權(quán)作為質(zhì)押物，從銀行取得借款。
缺乏為上游供應(yīng)商提供的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式。現(xiàn)行的供應(yīng)鏈融資模式主要是針對(duì)核心企業(yè)的集團(tuán)成員以及經(jīng)銷商，而未考慮到上游供應(yīng)商。對(duì)于上游供應(yīng)商，核心企業(yè)很少給予融資支持，只有應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的方式，沒有考慮到供應(yīng)商的不同資金需求，確權(quán)也很復(fù)雜，影響供應(yīng)商的健康發(fā)展。
缺乏針對(duì)終端經(jīng)銷商的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式。目前，針對(duì)終端經(jīng)銷商的融資，多為基于單個(gè)企業(yè)自身信用的融資產(chǎn)品，缺乏基于供應(yīng)鏈的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，亟需開發(fā)出新的融資產(chǎn)品來滿足終端經(jīng)銷商的融資需求，以此來促進(jìn)供應(yīng)鏈的良性發(fā)展。
商業(yè)匯票在白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用模式
供應(yīng)鏈金融模式下的電子商業(yè)匯票的運(yùn)用不但可以借助供、銷端供應(yīng)鏈條上真實(shí)的貿(mào)易背景，借助核心企業(yè)的信用傳遞，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢(shì)的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}，而且可以有效防止資金流向“脫實(shí)向虛”，真正讓票據(jù)的發(fā)展起到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用。
票據(jù)在白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用模式
上游供應(yīng)商的票據(jù)融資方案
上游供應(yīng)商分為糧食收購商和包裝供應(yīng)商。在與釀酒企業(yè)的交易過程中，主要以賒銷的方式結(jié)算，產(chǎn)生了大量的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。如果是確了權(quán)的應(yīng)收賬款，供應(yīng)商可以選擇應(yīng)收賬款質(zhì)押開票，繼續(xù)向上游支付，降低融資成本。如果是收到票據(jù)，可以選擇占用承兌人授信的票據(jù)池融資、貼現(xiàn)、商票保貼、質(zhì)押貸款，也可以選擇將持有的未到期票據(jù)作為底層資產(chǎn)，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。
圖8-4 上游供應(yīng)商的票據(jù)融資流程圖
如果是難以確權(quán)的應(yīng)收賬款，糧食收購商則可以選擇結(jié)合了智慧倉儲(chǔ)系統(tǒng)的保兌倉融資模式。由于大量的糧食收購一般都需要倉庫來進(jìn)行儲(chǔ)存，可引入第三方倉庫監(jiān)管機(jī)構(gòu)，運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，建設(shè)智慧倉庫，在解決存貨問題時(shí)，銀行可以向其提供保兌倉業(yè)務(wù)。銀行根據(jù)收購商與生產(chǎn)商的真實(shí)的供銷合同，以收購的糧食為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，向生產(chǎn)商開出銀行承兌匯票，用于向糧食生產(chǎn)商預(yù)付貨款，糧食生產(chǎn)商將糧食存入金融機(jī)構(gòu)指定的第三方倉庫監(jiān)管機(jī)構(gòu)的倉庫，倉庫監(jiān)管機(jī)構(gòu)則根據(jù)金融機(jī)構(gòu)指令向收購商發(fā)貨。
圖8-5 糧食收購商的票據(jù)融資流程圖
釀酒企業(yè)供應(yīng)鏈融資方案
對(duì)于成熟、有知名度的白酒品牌的釀酒企業(yè)，商業(yè)銀行可以進(jìn)行主動(dòng)授信，給予一定的授信額度，企業(yè)開立銀票支付給上游企業(yè)，或簽發(fā)商票，在銀行辦理出票人商票保貼。上游企業(yè)收到票據(jù)后，可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)池等票據(jù)融資業(yè)務(wù)，也可以繼續(xù)背書流轉(zhuǎn)。還可以選擇將持有的未到期票據(jù)作為底層資產(chǎn)，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或票據(jù)ABS，在金融市場直接融資。
對(duì)于不成熟、新興白酒品牌的釀酒企業(yè)，可以引入擔(dān)保公司，與擔(dān)保公司簽訂擔(dān)保協(xié)議，由擔(dān)保公司對(duì)釀酒企業(yè)簽發(fā)、背書的商票進(jìn)行票據(jù)保證，增加信用，增強(qiáng)流動(dòng)性。上游企業(yè)收到票據(jù)后，可以向銀行申請(qǐng)票據(jù)融資，商業(yè)銀行基于對(duì)擔(dān)保公司的授信額度及其出具的擔(dān)保函，對(duì)上游企業(yè)放款。
圖8-6 釀酒企業(yè)的票據(jù)融資流程圖
經(jīng)銷商供應(yīng)鏈融資方案
產(chǎn)業(yè)鏈中下游主要是存貨采購階段，作為采購方，下游經(jīng)銷商相對(duì)處于弱勢(shì)地位，采購過程中需要支付預(yù)付款或全部款項(xiàng)才能獲取貨物，進(jìn)而進(jìn)行銷售。有時(shí)一級(jí)經(jīng)銷商想大規(guī)模進(jìn)貨，但是又苦于資金不足，針對(duì)這種情況，銀行方面可以向企業(yè)提供未來提貨權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。先由買賣雙方簽訂貿(mào)易合同，然后向銀行融資，敞口部分使用未來提貨權(quán)質(zhì)押；經(jīng)銷商向銀行交納一定比例的保證金；銀行向買方提供授信，簽發(fā)銀行承兌匯票，用于向賣方的采購付款；買方根據(jù)經(jīng)營需要向銀行追加保證金；銀行通知賣方根據(jù)追加保證金的金額向買方發(fā)貨。
對(duì)于資質(zhì)較好，核心企業(yè)愿意扶持的一級(jí)經(jīng)銷商，可以引入擔(dān)保公司。商業(yè)銀行對(duì)擔(dān)保公司給予一定的授信額度，擔(dān)保公司與符合自身白名單準(zhǔn)入條件的釀酒公司進(jìn)行合作，擔(dān)保公司對(duì)釀酒公司推薦的一級(jí)經(jīng)銷商進(jìn)行承兌保證，由一級(jí)經(jīng)銷商對(duì)外簽發(fā)商票支付，釀酒企業(yè)收到一級(jí)經(jīng)銷商承兌的商票，可以向上游背書支付，也可選擇商票入池再融資。
圖8-7 經(jīng)銷商融資流程圖
票據(jù)在白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)勢(shì)
核心企業(yè)。一是用票據(jù)將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為票據(jù)支付，零融資成本，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應(yīng)商穩(wěn)定。二是獲得便利融資，企業(yè)可用票據(jù)池為基礎(chǔ)申請(qǐng)貸款、信用證等便利融資。三是滿足上下游企業(yè)對(duì)資金周轉(zhuǎn)的需要，降低自身流動(dòng)資金的需求水平，更加密切地黏住供應(yīng)商和經(jīng)銷商，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的延展。
上游供應(yīng)商。一是應(yīng)收賬款票據(jù)化，票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后可直接融資，融資過程無需擔(dān)保或抵押，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，拓寬融資渠道，高效實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款再融資，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。二是通過票據(jù)業(yè)務(wù)，借助核心企業(yè)的結(jié)算鏈條，增強(qiáng)了供應(yīng)商與核心企業(yè)之間的合作黏性。
下游經(jīng)銷商。一是將應(yīng)付賬款票據(jù)化，解決了資金短缺的問題，降低了融資成本，提高了存貨周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)了與其上游供應(yīng)商間的粘性。二是借助核心企業(yè)、擔(dān)保公司較高的商業(yè)信用，獲得了銀行的授信支持，可有效解決部分中小企業(yè)的融資難題，幫助其擴(kuò)大經(jīng)銷規(guī)模。
票據(jù)在白酒行業(yè)供應(yīng)鏈金融中應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及建議
核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
核心企業(yè)在此模式中起著擔(dān)保的作用，核心企業(yè)的信用等級(jí)及市場地位關(guān)系到票據(jù)融資能否順利執(zhí)行。白酒行業(yè)具有季節(jié)性強(qiáng)、品牌理念較強(qiáng)、信息化程度低等特點(diǎn)，大大增加了核心企業(yè)收入的不穩(wěn)定并且降低了核心企業(yè)的利潤空間。根據(jù)以上分析總結(jié)可得核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾點(diǎn)：第一，銷售收入挪用風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的第一還款來源是銷售收入，如果核心企業(yè)將票據(jù)融資款項(xiàng)其用于其他地方?jīng)]有支付供貨商貨款，銀行就會(huì)面臨由此帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)；第二，不良信用違約風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)如果拒絕兌現(xiàn)其還款承諾，就會(huì)給銀行造成損失；第三，生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營如果不能正常進(jìn)行，將會(huì)影響到其業(yè)務(wù)收入，進(jìn)而影響其償債能力，銀行將面臨一定違約風(fēng)險(xiǎn)。
融資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)
融資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩個(gè)方面：首先是款項(xiàng)挪用風(fēng)險(xiǎn)。銀行對(duì)融資企業(yè)提供授信是以融資企業(yè)與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景為前提的，如果貿(mào)易合同本身就有問題，票據(jù)融資款項(xiàng)被用于與產(chǎn)品生產(chǎn)無關(guān)的領(lǐng)域中，款項(xiàng)將無法正常收回，投資方將面臨違約風(fēng)險(xiǎn)；其次是生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。融資企業(yè)都是中小企業(yè)，其經(jīng)營穩(wěn)定性差、受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，整體盈利能力較差，存在潛在違約風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)資金的流向保持跟蹤。融資企業(yè)在獲得貸款后，由于追求自身利益最大化，可能會(huì)將資金挪用以獲得高回報(bào)。因此，白酒制造商和金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)行合作，以融資企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模和真實(shí)交易合同為基礎(chǔ)，確定其授信額度，并對(duì)資金流向進(jìn)行跟蹤，保證資金在規(guī)定范圍內(nèi)使用。
建立智能信息共享平臺(tái)。供應(yīng)鏈金融融資參與者應(yīng)建立起一個(gè)運(yùn)營動(dòng)態(tài)且具備前瞻性的智能信息平臺(tái)，加強(qiáng)信息傳遞效率，減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象。并且建立起良好的信息共享平臺(tái)能有效的降低金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本，也能有效減少“逆向選擇”的發(fā)生。
文章來源于陸家嘴金融網(wǎng)、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院
