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商業(yè)匯票在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用

作者：秦書卷馮德勛

汽車行業(yè)供應(yīng)鏈概況

汽車行業(yè)發(fā)展情況及特點(diǎn)

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化分工體系的確立和汽車制造產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，我國汽車工業(yè)已形成多品種、全系列的各類整車和零部件生產(chǎn)及配套體系，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品研發(fā)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場拓展、對外開放等方面實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，已成為全球汽車工業(yè)體系的重要組成部分，并逐步由汽車生產(chǎn)大國向汽車產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變。

2018年，我國汽車行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、購置稅優(yōu)惠政策全面退出以及中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，汽車產(chǎn)業(yè)面臨較大壓力。但我國汽車行業(yè)總體規(guī)模仍然處于高位，2018年，全國汽車產(chǎn)銷連續(xù)十年蟬聯(lián)全球第一，產(chǎn)銷量分別為2780.9萬輛和2808.1萬輛，其中乘用車產(chǎn)銷分別完成2352.9萬輛和2371萬輛，占汽車產(chǎn)銷比重分別達(dá)到84.6%和84.4%；全國汽車行業(yè)收入達(dá)8.05萬億，占GDP的比重8.76%；全國汽車行業(yè)凈利潤531.44億元。以上數(shù)據(jù)在同比上都呈不同幅度下降，可以說當(dāng)前我國汽車市場的高增長紅利已經(jīng)逝去，未來汽車行業(yè)的競爭將會日趨白熱化。

圖1 我國2000年-2018年汽車行業(yè)收入占GDP比重

圖2 我國2009年-2018年汽車行業(yè)凈利潤及增長率

2021年，全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃發(fā)展，以人工智能、5G、大數(shù)據(jù)為代表的新一代信息技術(shù)加速在多領(lǐng)域突破應(yīng)用，以低碳、高效、可持續(xù)為目標(biāo)的清潔能源技術(shù)加速全球能源變革，以共享經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、平臺經(jīng)濟(jì)為抓手的產(chǎn)業(yè)變革加速全業(yè)態(tài)演進(jìn)。產(chǎn)業(yè)之間、技術(shù)之間日益呈現(xiàn)交叉融合發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈現(xiàn)多點(diǎn)突破態(tài)勢，正在引發(fā)新的科研范式革命和多技術(shù)群相互支撐、齊頭并進(jìn)的鏈?zhǔn)阶兏�。汽車產(chǎn)業(yè)具有規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈長、覆蓋面廣、技術(shù)集成度高等特點(diǎn)，正逐步成為本輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的主要載體和應(yīng)用先導(dǎo)。

2021年全球汽車銷量在8105萬輛左右，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成2608.2萬輛和2627.5萬輛（占比全球銷量約32.42%），同比分別增長3.4%和3.8%。結(jié)束了自2018年以來連續(xù)三年下降的局面，同時(shí)產(chǎn)銷總量連續(xù)13年穩(wěn)居全球第一。2021年，汽車行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，以當(dāng)年數(shù)據(jù)為例，我國乘用車電動(dòng)化率已達(dá)15.19%，較2020年提升9.4個(gè)百分點(diǎn)，電動(dòng)車滲透率大幅提升。乘用車電動(dòng)化率從去年1月8.3%的滲透率提升至12月的21%，首次邁過20%滲透率的門檻。行業(yè)普遍認(rèn)為，當(dāng)滲透率超過20%，電動(dòng)化將加速滲透，將進(jìn)入電動(dòng)車發(fā)展的加速期。

中共中央、國務(wù)院在《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》中明確了十點(diǎn)碳達(dá)峰碳中和工作重點(diǎn)任務(wù)，包括推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型、深度調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加快構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系、加快推進(jìn)低碳交通運(yùn)輸體系建設(shè)、加強(qiáng)綠色低碳重大科技攻關(guān)和推廣應(yīng)用等。這些基于“雙碳”目標(biāo)的意見，極大地推動(dòng)著新能源汽車進(jìn)一步全面發(fā)展，以此促進(jìn)綠色出行。2021年，以“雙碳”目標(biāo)為引領(lǐng)，汽車產(chǎn)業(yè)向著電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化方向持續(xù)加速轉(zhuǎn)型進(jìn)程，新一代信息通信、綠色能源、智能交通、智慧城市等領(lǐng)域的新技術(shù)正在成為構(gòu)建新一代汽車技術(shù)體系的關(guān)鍵勢能和賦能技術(shù)，汽車發(fā)展呈現(xiàn)車能融合、智能互聯(lián)、智能共享多領(lǐng)域融合發(fā)展的鮮明特征。

2021年，國際汽車市場中，各大汽車品牌相繼發(fā)布碳中和戰(zhàn)略，以動(dòng)力電池和燃料電池為主要?jiǎng)恿Φ碾妱?dòng)化轉(zhuǎn)型成為汽車低碳可持續(xù)發(fā)展的主要路徑。在此背景下，汽車產(chǎn)業(yè)在推動(dòng)自身低碳發(fā)展的同時(shí)，也需要上游車用能源體系的變革和轉(zhuǎn)型升級。電動(dòng)汽車作為移動(dòng)儲能單元，能夠通過實(shí)時(shí)高效的車網(wǎng)互動(dòng)，強(qiáng)化電力系統(tǒng)的靈活性和韌性，促進(jìn)隨機(jī)性、波動(dòng)性強(qiáng)的可再生能源消納，帶動(dòng)上游能源系統(tǒng)清潔低碳發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)電力系統(tǒng)綠色化。

隨著汽車由信息孤島變?yōu)橐苿?dòng)的數(shù)據(jù)終端和萬物互聯(lián)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，汽車將由滿足代步需求的交通工具變?yōu)橹味鄻踊悄苌畹囊苿?dòng)數(shù)字空間，進(jìn)一步促進(jìn)汽車與城市生活融為一體。在這一進(jìn)程中，汽車產(chǎn)業(yè)將由傳統(tǒng)單一汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向跨行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈編制的網(wǎng)狀智能共享出行產(chǎn)業(yè)鏈群的方向發(fā)展。除了汽車企業(yè)、供應(yīng)商和經(jīng)銷商以外，信息通信技術(shù)企業(yè)，新興硬軟件科技公司，新的運(yùn)營商、服務(wù)商、內(nèi)容商等將以技術(shù)融合為牽引，加快融入汽車產(chǎn)業(yè)，共同構(gòu)建以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新業(yè)態(tài)。

以融合創(chuàng)新支撐實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈的升級再造。一是頂層戰(zhàn)略引領(lǐng)。汽車產(chǎn)業(yè)深入貫徹落實(shí)國家碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略部署，充分發(fā)揮《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》等頂層規(guī)劃的引領(lǐng)作用。二是科技創(chuàng)新筑基。以新材料、新器件技術(shù)協(xié)同研發(fā)創(chuàng)新支撐新一代動(dòng)力電池、新型驅(qū)動(dòng)電機(jī)、新體系燃料電池等前沿布局新需求，加強(qiáng)5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)在車輛智能控制操作系統(tǒng)、復(fù)雜環(huán)境融合感知、智能決策規(guī)劃、V2X、云控平臺技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研發(fā)，以技術(shù)融合創(chuàng)新支撐產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。三是場景驅(qū)動(dòng)落地。開展燃料電池汽車與氫能制、儲、運(yùn)、用聯(lián)合協(xié)同示范，共同構(gòu)建清潔高效氫能社會落地發(fā)展新模式；開展車網(wǎng)互動(dòng)、光儲充協(xié)同等示范，帶動(dòng)電網(wǎng)供給側(cè)與車端需求側(cè)面向能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型開展協(xié)同創(chuàng)新，推動(dòng)新能源汽車與可再生能源融合發(fā)展；開展自動(dòng)泊車、智能共享出行等智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)商業(yè)化示范，推動(dòng)高水平“車–路– 云–網(wǎng)”協(xié)同，以典型場景示范驅(qū)動(dòng)融合技術(shù)落地。四是創(chuàng)新平臺支撐。依托國家和地方級創(chuàng)新中心、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟等新型創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，推動(dòng)組建創(chuàng)新聯(lián)合體、聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室/技術(shù)中心，引導(dǎo)建立產(chǎn)學(xué)研深度融合的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果利益分配機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，以新型創(chuàng)新平臺支撐車規(guī)級芯片、車用操作系統(tǒng)等跨產(chǎn)業(yè)、跨領(lǐng)域、跨學(xué)科交叉融合創(chuàng)新。

汽車行業(yè)供應(yīng)鏈基本情況

我國汽車行業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)且哉嚻髽I(yè)為核心、多層次零部件企業(yè)環(huán)繞的環(huán)狀結(jié)構(gòu)框架。相比較國外的汽車供應(yīng)鏈模式，我國汽車生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的專業(yè)協(xié)作程度低，條塊分割，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象比較嚴(yán)重。成員之間的合作意識薄弱，這些因素都會影響到最終產(chǎn)品的市場競爭力。

圖3 我國汽車行業(yè)供應(yīng)鏈模式

汽車供應(yīng)鏈的基本構(gòu)成一般包括核心企業(yè)、上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商。由五大部分組成，包括汽車整車制造業(yè)、汽車零部件制造業(yè)、零部件制造相關(guān)工業(yè)、汽車服務(wù)貿(mào)易業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)支撐體系。其中以汽車整車制造業(yè)為核心，向上延伸汽車零部件制造業(yè)以及和零部件制造業(yè)相關(guān)的其他基礎(chǔ)工業(yè)，向下延伸至服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，包括汽車銷售、維修、金融等服務(wù)；另外，在汽車產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)都有完善的支撐體系，包括法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系、試驗(yàn)研究開發(fā)體系、認(rèn)證檢測體系等。從利潤的構(gòu)成來看，在成熟的國際化汽車市場中，一般零部件采購供應(yīng)鏈約占20%，整車制造鏈約占20%，服務(wù)貿(mào)易（銷售、物流、金融等）約占60%。

圖4 汽車行業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)疽鈭D

核心企業(yè)在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中，主要是指整車廠或集團(tuán)母公司，擁有多個(gè)整車生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)數(shù)十萬臺整車產(chǎn)能，涵蓋沖、焊、涂以及柴、汽油發(fā)動(dòng)機(jī)先進(jìn)制造工藝，建立自主研發(fā)體系，形成了自主研發(fā)的核心競爭力，在汽車行業(yè)中具有舉足輕重的地位。汽車整車制造業(yè)一般指從事汽車總裝及車身制造，包括沖壓、焊裝、油漆、總裝四大工藝，其他則由專業(yè)零部件制造企業(yè)生產(chǎn)。對于汽車輪胎、橡膠塑料件、汽車玻璃、蓄電池等，習(xí)慣上稱之為汽車相關(guān)工業(yè)。

上游供應(yīng)商主要是指在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中為核心企業(yè)提供汽車組裝的零部件的供應(yīng)商，常見的上游供應(yīng)商有車身制造商、發(fā)動(dòng)機(jī)制造商、座椅制造商、底盤制造商等。汽車零部件的種類和名目非常多，一般情況下，轎車的零部件總數(shù)會超過1萬個(gè)。在一輛汽車的總成本中，零部件成本要占到70%~80%。從汽車零部件的使用材質(zhì)、使用用途、結(jié)構(gòu)功能和模塊化供應(yīng)等方面來看，大致可以分成以下幾類：（1）按材質(zhì)分類，可分為金屬零部件和非金屬零部件。一般而言，金屬零部件所占比重約60%~70%，非金屬零部件比重約占30%~40%，其中塑料零部件占比5%~10%。從發(fā)展趨勢來看，金屬零部件占比逐漸下降，塑料零部件占比逐漸上升。（2）按用途分類，可以分為汽車制造用零部件和汽車維修用零部件，從世界總的狀況來看，兩類零部件的大體比例為80:20。（3）按性質(zhì)分類，可分為發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)零部件、驅(qū)動(dòng)傳動(dòng)系統(tǒng)零部件、懸掛制動(dòng)系統(tǒng)零部件、電氣系統(tǒng)零部件和車身零部件及其他。（4）按零部件模塊化供應(yīng)的角度來看，汽車零部件可分為“模塊-總成-組件-零部件”幾個(gè)層次，在理論上一般依次稱之為一級零部件供應(yīng)商、二級零部件供應(yīng)商和三級零部件供應(yīng)商。

下游經(jīng)銷商在整個(gè)汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中，是指完成產(chǎn)品銷售的渠道和體系，目前下游經(jīng)銷商主要有以下4種銷售渠道，直銷渠道、汽車4S店渠道、電子商務(wù)渠道以及其他渠道，負(fù)責(zé)汽車的銷售、后期保養(yǎng)等，直接與終端消費(fèi)者聯(lián)系。

汽車生產(chǎn)涉及鋼鐵、冶金、塑料、陶瓷等原材料工業(yè)，以及電子、電器等其他十多個(gè)產(chǎn)業(yè)部門，這些行業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)的關(guān)系都很密切。目前全世界剛才產(chǎn)量的約15%，鋁產(chǎn)量的約25%，橡膠產(chǎn)量的約50%，塑料產(chǎn)量的約10%，石油產(chǎn)量的約35%都用于汽車產(chǎn)業(yè)。

汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融需求分析

核心企業(yè)的資金需求主要有以下兩方面原因：一是汽車集團(tuán)為了順應(yīng)汽車智能化，網(wǎng)聯(lián)化，電動(dòng)化，共享化的發(fā)展趨勢，需要在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新業(yè)務(wù)以及新產(chǎn)房等各方面保持密集投資，需要銀行信貸資金的支持來緩解流動(dòng)資金緊張的局面；二是汽車集團(tuán)應(yīng)收應(yīng)付款金額大，因此在符合自身內(nèi)部財(cái)務(wù)制度的情況下，如何通過自身商業(yè)信用的傳遞將應(yīng)收應(yīng)付款及時(shí)變現(xiàn)，提高資金運(yùn)用效率，降低自身的財(cái)務(wù)成本，是汽車集團(tuán)亟需考慮的問題。

上游供應(yīng)商的資金需求主要有以下兩方面原因：一是根據(jù)汽車行業(yè)生產(chǎn)周期特點(diǎn)，上游供應(yīng)商與核心企業(yè)的資金結(jié)算周期往往在3-6個(gè)月之間，這樣上游供應(yīng)商與整車廠之間就會形成大量的、穩(wěn)定的應(yīng)收賬款，同時(shí)，由于上游供應(yīng)商大多為中小企業(yè)，難以滿足銀行信貸要求，因此上游供應(yīng)商的流動(dòng)資金壓力較大；二是上游供應(yīng)商的普遍毛利水平在10%左右，而由于自身的生產(chǎn)特點(diǎn)，其融資成本利率較高，會對企業(yè)利潤空間進(jìn)一步壓縮，同時(shí)，高企融資成本也會造成借貸市場的需求者的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)攀升。

下游經(jīng)銷商的資金需求主要原因是：下游經(jīng)銷商向整車廠采購時(shí)，需要提前向整車廠繳納采購資金，而汽車的生產(chǎn)周期大致為一個(gè)月，提前預(yù)付大量資金對于大多數(shù)經(jīng)銷商而言，壓力較大。

汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融供給分析

近年來，BATJ等國內(nèi)主流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛涌入汽車產(chǎn)業(yè)鏈，變革和顛覆原有產(chǎn)業(yè)鏈金融模式，傳統(tǒng)的銀行系金融供給模式越來越跟不上汽車產(chǎn)業(yè)鏈變革節(jié)奏。目前，國內(nèi)主流汽車整車廠相繼聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)通過 ICT（信息和通信）技術(shù)，賦能汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)對信息、資源、資金的整合，降低無效成本，提升產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行效率，形成產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融的產(chǎn)融協(xié)同模式，并逐步滲透到汽車產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，例如供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)管理、渠道管理、體系支撐管理等。結(jié)合汽車產(chǎn)業(yè)鏈各端場景化金融需求，形成線上金融模式。

在存款業(yè)務(wù)方面。為汽車產(chǎn)業(yè)鏈各端提供專屬資金池、資產(chǎn)池、票據(jù)池等綜合化資金管理工具和方案，助力產(chǎn)業(yè)鏈中各成員單位提升資金管理管理效率和效果。通過圍繞核心企業(yè)，整合產(chǎn)業(yè)鏈各端資金集群管理，推進(jìn)建設(shè)核心企業(yè)資金歸集平臺、資金監(jiān)控平臺和金融配套線上服務(wù)平臺，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈資金運(yùn)用效率。

在結(jié)算業(yè)務(wù)方面。2014年以來，中農(nóng)工建交及大商等銀行系相繼同國內(nèi)主流整車廠建立直連收付款系統(tǒng)，通過搭建賬戶管理、資金管理、票據(jù)管理、計(jì)劃管理于一身的綜合資金管理平臺，已實(shí)現(xiàn)核心廠家自動(dòng)化賬務(wù)處理。近年來結(jié)合各家銀行新網(wǎng)銀系統(tǒng)上線，目前國內(nèi)主流整車廠綜合資金管理平臺系統(tǒng)的擴(kuò)展性、穩(wěn)定性、和運(yùn)行效率均有大幅提升。

在金融產(chǎn)品供給方面。借助“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式，金融供給直通產(chǎn)業(yè)場景，并綁定到一體化汽車金融服務(wù)平臺中，支持線上金融產(chǎn)業(yè)選擇，以平安銀行為例，能夠提供全產(chǎn)業(yè)鏈綜合金融線上服務(wù)，金融供給產(chǎn)品結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈各端實(shí)際情況，具體金融供給支持如下：

表1 汽車行業(yè)主要供需金融產(chǎn)品

在國際業(yè)務(wù)方面。汽車產(chǎn)業(yè)鏈，在生產(chǎn)原材料、汽車零配件、整車在等方面已形成國際化產(chǎn)業(yè)鏈，尤其近年來受疫情影響，BBA等主流車企，在國內(nèi)產(chǎn)能穩(wěn)定，已逐步向國際市場供應(yīng)整車或零配件，隨之而來汽車產(chǎn)業(yè)鏈國結(jié)業(yè)務(wù)需求旺盛，目前主要由國有和大商銀行承接。

在金融模式創(chuàng)新方面。面對汽車產(chǎn)業(yè)鏈各端萬億級的市場規(guī)模，2020年以來國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛涌入汽車產(chǎn)業(yè)，尤其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游眾多的中小微企業(yè)，提供場景化、差異化、便捷化金融服務(wù)，例如承兌、反保理、流水貸、稅金貸、返利貸等，并通過信息科技系統(tǒng)建設(shè)，提供便捷化操作，截止目前各家商業(yè)銀行仍積極尋求模式創(chuàng)新，產(chǎn)融深度結(jié)合。

商業(yè)匯票在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用模式

票據(jù)在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用機(jī)理

汽車產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)匯票運(yùn)用基本原則：以金融平臺為基礎(chǔ)，以客戶需求為導(dǎo)向，以資金調(diào)配為主線，以真實(shí)性交易信息為依據(jù)，以風(fēng)險(xiǎn)管理為保證，形成的服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)及上下游中小企業(yè)的鏈?zhǔn)浇鹑诜⻊?wù)。商業(yè)匯票是基于產(chǎn)業(yè)鏈及管理之上，把核心企業(yè)及其上下游作為一個(gè)整體，為其提供融資和金融的解決工具。

商業(yè)匯票根據(jù)承兌人的不同分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，目前汽車產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用的主流為銀票，商票在“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”體系建設(shè)逐步融合。銀票的主要優(yōu)勢是汽車產(chǎn)業(yè)鏈金融流通工具，同時(shí)由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)短期或超短期特性使其投資屬性，票據(jù)ABS等在汽車產(chǎn)業(yè)鏈逐步開始探索，目前主流運(yùn)用的方式如下：一是融資功能：根據(jù)汽車產(chǎn)業(yè)鏈各端真實(shí)貿(mào)易背景交易，向汽車產(chǎn)業(yè)鏈各端提供商業(yè)匯票的金融產(chǎn)品，并將產(chǎn)品下掛到汽車產(chǎn)業(yè)鏈平臺中，供給產(chǎn)業(yè)鏈各端客戶線上選擇，形成：進(jìn)件→審核→出票；二是支付和結(jié)算工具：主要體現(xiàn)在圍繞核心企業(yè)，下游經(jīng)銷商車輛采購支付銀票，核心企業(yè)向上游供應(yīng)商原材料或零部件采購支付銀票，核心企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的物流、倉儲、財(cái)司和類金融公司等在相關(guān)貿(mào)易環(huán)節(jié)支付銀票，由于近期銀上海票交所統(tǒng)一調(diào)整票據(jù)拆分支付和結(jié)算功能，票據(jù)池將逐步被取代。

通過對汽車行業(yè)供應(yīng)鏈的分析，汽車集團(tuán)作為核心企業(yè)，不僅大量占用了上下游企業(yè)的流動(dòng)資金，并且并未為上下游的企業(yè)提供相應(yīng)的融資模式和渠道，導(dǎo)致上下游企業(yè)面臨較大的資金壓力，影響了其正常生產(chǎn)經(jīng)營，也影響了供應(yīng)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，通過商業(yè)匯票在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中的運(yùn)用可以緩解中小企業(yè)融資難融資貴的問題。

供應(yīng)鏈金融模式下的電子商票業(yè)務(wù)模式不但可以借助供、銷端供應(yīng)鏈條上真實(shí)的貿(mào)易背景，借助核心企業(yè)的信用傳遞，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}，而且可以有效防止資金流向“脫實(shí)向虛”，有效緩解中小企業(yè)小額銀行承兌匯票貼現(xiàn)難、貼現(xiàn)貴、糾紛多的難題，真正讓票據(jù)的發(fā)展起到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用。

票據(jù)在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用模式

商業(yè)銀行直接為汽車行業(yè)供應(yīng)鏈提供票據(jù)融資的模式

圖5 商業(yè)匯票在汽車供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用模式

下游經(jīng)銷商。處于汽車供應(yīng)鏈下游的汽車經(jīng)銷商大多數(shù)為中小型企業(yè)，可抵押的資產(chǎn)少、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，存在融資難的問題。特別是一些暢銷汽車庫存量往往很少，汽車經(jīng)銷商相對汽車整車廠處在弱勢，議價(jià)能力弱，購貨資金需求量大，亟需獲得融資。這給商業(yè)匯票的運(yùn)用帶來了良好的契機(jī)。

商業(yè)匯票在經(jīng)銷商與整車廠之間貿(mào)易結(jié)算往來主要有商票支付和銀票支付兩種方式。商票支付是指商業(yè)銀行對汽車集團(tuán)母公司授信后，經(jīng)銷商向汽車集團(tuán)母公司申請承兌，經(jīng)母公司承兌后，經(jīng)銷商向整車廠支付商票，整車廠向?qū)瘓F(tuán)母公司的商業(yè)銀行貼現(xiàn)來獲取資金。在這種模式下，整車廠通過控制汽車的合格證等相關(guān)證件來保證資金的安全，同時(shí)經(jīng)銷商的銷售回款劃撥商業(yè)銀行指定賬號避免出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。銀票支付是指商業(yè)銀行對汽車集團(tuán)母公司授信后，經(jīng)銷商向商業(yè)銀行申請銀行承兌匯票，經(jīng)銷商開立的銀行承兌匯票的總額度占整車廠在商業(yè)銀行的授信的總額度，并且整車廠對該經(jīng)銷商的汽貿(mào)融資業(yè)務(wù)項(xiàng)下所對應(yīng)的汽車無法售出的部分，承擔(dān)回購責(zé)任，經(jīng)銷商向整車廠支付銀票，整車廠將汽車和合格證移送至銀行認(rèn)可的第三方物流監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并交付倉單給商業(yè)銀行，經(jīng)銷商根據(jù)資金及汽車銷售情況逐步向商業(yè)銀行交付保證金，商業(yè)銀行向第三方物流發(fā)出釋放車、證指令，第三方物流將車、證運(yùn)送至經(jīng)銷商處。

上游供應(yīng)商。供應(yīng)商作為汽車集團(tuán)良性運(yùn)轉(zhuǎn)不可或缺的一部分，供應(yīng)商的融資難的問題也關(guān)系到未來汽車集團(tuán)的發(fā)展。因此，供應(yīng)商融資業(yè)務(wù)將稱為汽車集團(tuán)供應(yīng)鏈重點(diǎn)發(fā)展方向。

商業(yè)匯票在供應(yīng)商與整車廠之間貿(mào)易結(jié)算的方式主要有商票支付和票據(jù)池。商票保貼是指商業(yè)銀行對整車廠簽發(fā)的商票進(jìn)行保貼來增強(qiáng)商票的流通性，商業(yè)銀行首先確定核心企業(yè)的商票保貼額度、期限和利率，簽訂授信合同，再與供應(yīng)商簽訂票據(jù)保貼業(yè)務(wù)合作協(xié)議，供應(yīng)商持商票、相關(guān)資料申請貼現(xiàn)，商業(yè)銀行對保貼業(yè)務(wù)資格、額度、期限、利率等進(jìn)行審核授信。票據(jù)池融資業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行將企業(yè)票據(jù)進(jìn)行集中托管、鑒別、查詢等一攬子服務(wù)，商業(yè)銀行接受不同種類、不同期限、不同金額的票據(jù)分散入池，為企業(yè)提供票據(jù)信息管理、托管、貼現(xiàn)融資、大票換小票等服務(wù)。在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中，一級供應(yīng)商向二級供應(yīng)商支付的票據(jù)往往都是大量小額的票據(jù)，因此如何避免小額票據(jù)貼現(xiàn)難、貼現(xiàn)貴的問題是上級供應(yīng)商需要解決的問題。在票據(jù)池融資模式中，供應(yīng)商將多張銀行承兌匯票或者商業(yè)承兌匯票交給銀行，承兌匯票查驗(yàn)入庫，簽訂質(zhì)押合同，商業(yè)銀行按照入池額度，在鎖定還款來源的前提下，給予供應(yīng)商一定的授信額度，為供應(yīng)商提供貼現(xiàn)融資，以票換票等票據(jù)服務(wù)，票據(jù)池內(nèi)商業(yè)匯票到期前，經(jīng)銷商補(bǔ)入新的未到期票據(jù)，達(dá)到約定的票據(jù)額度，形成滾動(dòng)入池，滾動(dòng)質(zhì)押。

“汽車產(chǎn)業(yè) +互聯(lián)網(wǎng)+金融”為汽車行業(yè)供應(yīng)鏈提供票據(jù)融資模式

圖6 汽車產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融關(guān)系圖

通過整車廠對產(chǎn)業(yè)鏈各端產(chǎn)業(yè)資源、信息整合形成場景化產(chǎn)業(yè)鏈模式，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)場景中客戶、數(shù)據(jù)、交易過程等信息提供金融服務(wù)，并在產(chǎn)業(yè)鏈平臺中加載金融產(chǎn)品，最終形成“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的產(chǎn)融結(jié)合關(guān)系圖。近年來，在實(shí)際市場應(yīng)用中，金融機(jī)構(gòu)越來越重視金融科技建設(shè)，主動(dòng)為產(chǎn)業(yè)整合資源方、信息、處理系統(tǒng)等，建設(shè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

票據(jù)融資在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢

核心企業(yè)。一是提升資金的使用效率，將企業(yè)票據(jù)的統(tǒng)一管理有助于提升票據(jù)的使用效率；二是獲得便利融資，企業(yè)在商業(yè)銀行申請信用產(chǎn)品時(shí)需要一定的保證金或者抵押資產(chǎn)，企業(yè)可用票據(jù)池為基礎(chǔ)申請貸款、信用證等便利融資；三是增強(qiáng)企業(yè)的資金粘性，票據(jù)池可以設(shè)立集團(tuán)池，母子公司之間可以共享額度，可以進(jìn)行額度分配。

上游供應(yīng)商。一是供應(yīng)商減少了應(yīng)收賬款，提前鎖定成本，貸款回籠迅速，降低了票據(jù)周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，快速獲得資金融通；二是通過票據(jù)業(yè)務(wù)，借助核心企業(yè)的結(jié)算鏈條，增強(qiáng)了供應(yīng)商與銀行之間的合作；三是加強(qiáng)了商業(yè)匯票的變現(xiàn)能力和流通性，同時(shí)基于票據(jù)池的建立可以節(jié)約各種結(jié)算費(fèi)用，從而降低企業(yè)成本。

下游經(jīng)銷商。一是借助核心企業(yè)較高的商業(yè)信用，獲得了銀行的授信支持，可有效解決部分新成立、規(guī)模較小企業(yè)的融資難題，幫助其擴(kuò)大經(jīng)銷規(guī)模；二是商業(yè)銀行對部分核心企業(yè)認(rèn)可并推薦的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商客戶免收開票保證金、開票手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，可有效降低經(jīng)銷商的融資成本；三是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)線上化操作后，經(jīng)銷商可以直接開通電子商業(yè)匯票，操作簡便，無需前往銀行柜面，可有效降低經(jīng)銷商的人力成本，提高業(yè)務(wù)辦理效率。

票據(jù)融資在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈中應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

來自核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)大小是影響整個(gè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行對中小企業(yè)授信，實(shí)質(zhì)上是對核心企業(yè)的間接融資，因此，核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會通過供應(yīng)鏈向上下游企業(yè)傳播，尤其是目前我國信用體系還未完善，核心企業(yè)的不慎經(jīng)營會造成巨大連鎖反應(yīng)。并且，商業(yè)銀行在對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)授信時(shí)，往往會放大核心企業(yè)的信用額度（10%-20%），以對供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)加大放款額度；而核心企業(yè)往往和多家銀行簽訂貸款合約，無形中將核心企業(yè)的信用成倍擴(kuò)大了，這對企業(yè)自身資金管理和銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出巨大挑戰(zhàn)。

來自中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。雖然供應(yīng)鏈金融相比較傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)降低了中小企業(yè)的信用貸款門檻，但這并代表完全不考慮中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。我國中小企業(yè)在近些年來得到的迅速發(fā)展，但與大企業(yè)相比，進(jìn)入市場時(shí)間短、財(cái)務(wù)制度不健全、信息不透明、資信程度低。調(diào)查顯示，我國超過50%的中小企業(yè)沒有建立起健全的財(cái)務(wù)管理制度，缺乏持續(xù)經(jīng)營記錄，不利于商業(yè)銀行對其進(jìn)行信用評估。

來自第三方物流監(jiān)管企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析及控制。銀行和監(jiān)管企業(yè)是委托代理關(guān)系，是銀行和中小企業(yè)之間的紐帶，貨物的安全、數(shù)量以及質(zhì)量情況都由物流企業(yè)向商業(yè)銀行傳遞。一般而言，引入物流監(jiān)管企業(yè)可以幫助銀行有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，但目前我國物流行業(yè)準(zhǔn)入制度上不嚴(yán)格，物流企業(yè)資質(zhì)較國外物流企業(yè)來說還有一定差距，這可能使物流企業(yè)成為供應(yīng)鏈金融的新的風(fēng)險(xiǎn)所在。具體表現(xiàn)為：物流企業(yè)與中小企業(yè)合伙騙款，物流企業(yè)不認(rèn)真履行監(jiān)管職責(zé)、玩忽職守等等，這必將影響到供應(yīng)鏈資金流、物流暢通無阻的傳遞，嚴(yán)重時(shí)會導(dǎo)致整條供應(yīng)鏈的斷裂。

操作風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融屬于創(chuàng)新型貸款業(yè)務(wù)，目前我國尚沒有形成一套針對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的完善的操作規(guī)范，銀行需要根據(jù)各條不同的供應(yīng)鏈設(shè)計(jì)不同的融資方案，以更好地協(xié)調(diào)各方參與主體的權(quán)利和義務(wù)，新方案的涉及就會伴隨新的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的管理機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、銀行人員業(yè)務(wù)水平以及信息溝通等因素都會影響到供應(yīng)鏈金融的操作風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著供應(yīng)鏈的延長，企業(yè)數(shù)量越來越多、結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜時(shí)，在傳遞信息的過程中發(fā)生錯(cuò)誤的概率就越來越大，信息的延誤和理解的偏差會造成上下游企業(yè)溝通不暢，影響供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率，干擾商業(yè)銀行正確判斷，加大操作風(fēng)險(xiǎn)。

防范供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的對策建議

確保交易的真實(shí)性和交自償性。汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融是以供應(yīng)鏈上真實(shí)交易為基礎(chǔ)開展的授信業(yè)務(wù)，應(yīng)重點(diǎn)考察交易的真實(shí)性和交易的自償性。對于供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資申請，金融機(jī)構(gòu)和汽車集團(tuán)應(yīng)通力合作，仔細(xì)審查和評估，選擇出符合要求的企業(yè)，降低供應(yīng)鏈金融融資模式業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對資金的使用進(jìn)行定向跟蹤。融資企業(yè)在獲得貸款后，由于追求自身利益最大化，可能會將貸款投入于非約定項(xiàng)目中，以獲得高回報(bào)。因此，汽車集團(tuán)和金融機(jī)構(gòu)要在確定融資企業(yè)貸款額度上進(jìn)行合作，以融資企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模和真實(shí)交易合同為基礎(chǔ)，確定其貸款額度，以免出現(xiàn)過量貸款現(xiàn)象。

提高供應(yīng)鏈企業(yè)之間信息化共享水平。信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的很大一部分原因就是因?yàn)樾畔⒃诟鲄⑴c方之間傳遞不暢。汽車集團(tuán)供應(yīng)鏈金融融資參與者應(yīng)建立起一個(gè)良好的信息共享平臺，加強(qiáng)信息傳遞效率，減少信息不對稱現(xiàn)象。并且建立起良好的信息共享平臺能有效的降低金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督成本，也能有效減少“逆向選擇”的發(fā)生。

建立起嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲機(jī)制。在開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)建立嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲機(jī)制。獎(jiǎng)懲機(jī)制應(yīng)建立在對融資過程嚴(yán)格把控的基礎(chǔ)上，規(guī)范化的獎(jiǎng)懲制度將有利于保證各參與主體認(rèn)真履行各自的信用行為。通過博弈風(fēng)險(xiǎn)可以發(fā)現(xiàn)，提高違約成本將很大程度降低其違約概率，將違約企業(yè)信用不良記錄進(jìn)行公開，也會使得融資企業(yè)自覺遵守合約，從根源上降低信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

文章來源于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院

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商業(yè)匯票在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用

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