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商業(yè)匯票在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用

作者：秦書卷劉孟琦鐘旭

有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈概況

我國有色金屬行業(yè)整體發(fā)展情況

有色金屬是指鐵、鉻、錳三種金屬以外的所有金屬的總稱。在我國，列入有色金屬范圍的有64種金屬，其中，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻、汞、鎂、鈦等被稱為十種常用有色金屬，我國有色金屬行業(yè)的各種統(tǒng)計(jì)基本以這十種金屬為范圍。[1]有色金屬是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料，航空、航天、汽車、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)。在我國制造業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，有色金屬等原材料產(chǎn)業(yè)仍然占有極為重要的地位，是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要“底盤”。

“十三五”以來，我國有色金屬行業(yè)持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)推進(jìn)有色金屬工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，主要有色金屬產(chǎn)量年均增幅3.6%，保持世界第一。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年，我國十種有色金屬產(chǎn)量首次突破6000萬噸，達(dá)到6168萬噸，同比增長5.5%，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)（包括獨(dú)立黃金企業(yè)）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58266.5億元，同比增長3.8%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1833.2億元，同比增長19.2%。2021年，我國有色金屬生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長，十種有色金屬產(chǎn)量6454萬噸，同比增長5.4%，規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)（包括獨(dú)立黃金企業(yè)）實(shí)現(xiàn)利潤總額3644.8億元，比上年增長101.9%。

當(dāng)前，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加、大宗商品價(jià)格上漲等多重因素影響，有色金屬價(jià)格繼續(xù)保持上漲趨勢，有色金屬行業(yè)景氣度明顯提升，企業(yè)經(jīng)營狀況逐步轉(zhuǎn)好。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)判斷，2022年全年有色金屬行業(yè)增速總體將呈“前低后穩(wěn)”的態(tài)勢，生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。

圖1 我國有色金屬基本狀況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

目前，我國有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)的主要特點(diǎn)：一是強(qiáng)周期性明顯。有色金屬行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢緊密相關(guān)，具有典型的順周期性特點(diǎn)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況向好時(shí)，下游行業(yè)需求上升、產(chǎn)能擴(kuò)大等變動(dòng)導(dǎo)致對有色金屬產(chǎn)品需求的增加，進(jìn)而容易出現(xiàn)供小于求的局面，推動(dòng)有色金屬產(chǎn)品價(jià)格上升，生產(chǎn)企業(yè)盈利向好并擴(kuò)大產(chǎn)能；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)，有色金屬產(chǎn)品需求下降，有色金屬行業(yè)供大于求，產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)盈利空間收窄并收縮產(chǎn)能，導(dǎo)致出現(xiàn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)入壁壘較高。有色金屬的冶煉、加工需要一定的設(shè)計(jì)研發(fā)能力，而且對礦產(chǎn)資源依賴度較高，企業(yè)自身是否有礦產(chǎn)資源決定成本端是否具有優(yōu)勢。此外，為適應(yīng)環(huán)保政策要求，作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，還需要有充足的資本實(shí)力和一定的資金支出，以上綜合因素導(dǎo)致有色金屬行業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘。三是礦石對外依存度高。我國有色金屬工業(yè)產(chǎn)品規(guī)�？偭渴澜绲谝�，但卻是資源嚴(yán)重對外依賴型產(chǎn)業(yè)。受資源出口國政治政策變化、新冠疫情蔓延、法律約束和基礎(chǔ)設(shè)施薄弱等因素影響，進(jìn)口有色金屬資源面臨諸多不確定因素。四是缺乏價(jià)格話語權(quán)。在國際有色金屬市場上話語權(quán)的缺失，是我國有色金屬產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的嚴(yán)重障礙。提高產(chǎn)業(yè)集中度，建立成體系的大型和巨型有色金屬企業(yè)，是解決話語權(quán)問題的根本出路。[2]五是環(huán)保政策壓力大。有色金屬冶煉環(huán)節(jié)具有高能耗、高污染的特點(diǎn)，在近年來安全、環(huán)保政策不斷加碼的環(huán)境下，有色金屬行業(yè)企業(yè)面臨困境。為滿足安全、環(huán)保政策標(biāo)準(zhǔn)增加環(huán)保投入，成本控制壓力上升，削弱市場競爭力；若無法滿足安全、環(huán)保政策標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)能面臨搬遷或清退。

有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈基本情況

有色金屬產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)菄@有色金屬生產(chǎn)及銷售所形成的一系列相互聯(lián)系、相互依存的環(huán)節(jié)之間的上下游鏈條，包括礦產(chǎn)勘探、礦產(chǎn)開采、選礦、冶煉、金屬加工（含粗加工和精加工）、終端消費(fèi)品生產(chǎn)等主要環(huán)節(jié)。有色金屬行業(yè)的上游主要為金屬礦石的開采和金屬廢料的回收再利用。有色金屬行業(yè)的中游主要就是冶煉業(yè)，也就是指通過對礦山企業(yè)開采的有色金屬礦石開展高爐冶煉、鍛造、加工等一系列工序，對有色金屬礦石進(jìn)行進(jìn)一步的加工分揀，從而形成制造業(yè)發(fā)展所需的各類原材料，以及由生產(chǎn)制造加工企業(yè)把冶金企業(yè)所供給的各類有色金屬初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步生產(chǎn)形成能夠滿足市場需求的各式各樣商品。交通運(yùn)輸、機(jī)械制造業(yè)、建筑業(yè)等設(shè)備設(shè)施則是有色金屬行業(yè)下游的重要需求方。

圖2 有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈基本結(jié)構(gòu)

有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融需求

從行業(yè)特點(diǎn)來看，有色金屬行業(yè)主要從事的是大型開采和加工活動(dòng)，往往需要較大的固定資產(chǎn)作為支撐，且投資回籠較慢，一些企業(yè)注重金屬的回收，生產(chǎn)周期比較長，需要大量的流通資金。有色金屬行業(yè)交易結(jié)算主要采取預(yù)付款和現(xiàn)款現(xiàn)貨方式，每個(gè)交易環(huán)節(jié)對資金流的需求量都較大。供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)占大多數(shù)，并且行業(yè)整體產(chǎn)品價(jià)格受市場影響較大、分布區(qū)域較分散、對資金的需求量和占有量較大。

從宏觀環(huán)境來看，國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化，行業(yè)面臨降產(chǎn)能，對安全要求和環(huán)保要求提到一個(gè)新的高度，企業(yè)為加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造，以及兼并重組擴(kuò)大自身規(guī)模、提升生產(chǎn)能力均會(huì)面臨資金短缺問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩，有色金屬需求隨之減弱，產(chǎn)品價(jià)格下跌，資源開發(fā)、冶煉加工等有色金屬行業(yè)鏈條上的各類企業(yè)承受非常大的資金壓力。在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條里面出現(xiàn)大量預(yù)收賬款、應(yīng)收賬款等，形成了大量的資金需求。

上游企業(yè)資金需求。上游的礦山采選企業(yè)，初創(chuàng)期需要大量的資金去取得探礦和采礦許可證等，隨后需要大量的固定資產(chǎn)投入，如修建廠房、鋪設(shè)道路等，具有較大的融資需求。上游輔料供應(yīng)企業(yè)，多為中小型企業(yè)，其融資渠道較小，財(cái)務(wù)壓力較大，對核心企業(yè)有較大應(yīng)收賬款占用，有應(yīng)收賬款管理和質(zhì)押融資需求，同時(shí)也有一定的商業(yè)匯票貼現(xiàn)、商業(yè)匯票代理貼現(xiàn)和電子商業(yè)匯票的需求。

核心企業(yè)資金需求。核心企業(yè)有較大融資需求，一是核心企業(yè)流動(dòng)資金需求。由于原礦石供不應(yīng)求，核心企業(yè)在原材料的外購上需要占用大量資金；二是核心企業(yè)新建、改擴(kuò)建生產(chǎn)能力需要銀行項(xiàng)目融資，在固定資產(chǎn)投資上也有較大貸款和融資租賃需求；三是核心企業(yè)整合上游資源需要銀行提供并購貸款支持：四是在產(chǎn)品價(jià)格降幅較大時(shí)，核心企業(yè)形成大量庫存，有存貨質(zhì)押和倉單質(zhì)押融資需求。

下游企業(yè)資金需求。在下游分銷商及終端消費(fèi)企業(yè)中，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤的最大化，希望用較少的資金采購大量的有色金屬產(chǎn)品，有效控制采購成本，同時(shí)也有利于核心企業(yè)批量銷售，加速核心企業(yè)的資金回籠，在該環(huán)節(jié)企業(yè)有回購擔(dān)保融資產(chǎn)品、標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押、非標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押和保兌倉的金融需求。

有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融供給

為滿足交易鏈條上中下游企業(yè)在預(yù)付、存貨或者應(yīng)收等環(huán)節(jié)的資金需求提供授信支持，有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)服務(wù)模式主要有三種：分別是應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式。

應(yīng)收賬款融資。處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)作為賣方與買方即核心企業(yè)進(jìn)行交易的過程中，往往面臨著收入延遲入賬從而形成應(yīng)收賬款的情形，導(dǎo)致中小企業(yè)的流動(dòng)資金占用，從而為后續(xù)的可持續(xù)運(yùn)行帶來挑戰(zhàn)。而商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款的融資業(yè)務(wù)為中小企業(yè)擺脫這種困境發(fā)揮了巨大的作用，該業(yè)務(wù)主要依托供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，在上游的供應(yīng)商將其對核心企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓或者質(zhì)押給銀行的情況下，基于真實(shí)貿(mào)易背景下的未來收入作為第一還款來源，由銀行提供的集貿(mào)易融資、賬款管理等于一體的綜合金融服務(wù)。

圖3 有色金屬行業(yè)應(yīng)收賬款融資的流程圖

商業(yè)銀行往往需要經(jīng)過以下過程才能提供一項(xiàng)基本完整的應(yīng)收賬款融資服務(wù)：首先，供應(yīng)鏈上的上游企業(yè)作為賣方與作為核心企業(yè)的買方簽訂購銷合同，以簽訂的購銷合同為依據(jù)由賣方向銀行申請應(yīng)收賬款融資服務(wù)，賣方發(fā)貨形成應(yīng)收賬款；其次，賣方向銀行提交商務(wù)合同、發(fā)票等單據(jù)辦理應(yīng)收賬款融資服務(wù)的手續(xù)，銀行審核后向賣方發(fā)放融資；最后，等到應(yīng)收賬款到期，買方支付貨款用于償還賣方在銀行的融資，待銀行扣除融資本息后將余額打入賣方賬戶。

存貨質(zhì)押融資。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為了美化自己的財(cái)務(wù)報(bào)表一般會(huì)對下游的經(jīng)銷商壓貨；或者經(jīng)銷商由于產(chǎn)品滯銷導(dǎo)致存貨過多；或者企業(yè)判斷未來產(chǎn)品的市場行情良好，需要采購大量的原材料進(jìn)行生產(chǎn)，但是資金不足；或者企業(yè)想通過期貨市場鎖定采購成本，但是資金有限。面對這些困境，企業(yè)可以向銀行申請存貨融資服務(wù)，存貨融資是指客戶或者第三方將其合法擁有的動(dòng)產(chǎn)或者倉單質(zhì)押給銀行，由銀行指定的監(jiān)管方占有、監(jiān)管，銀行據(jù)此給予的融資。存貨融資服務(wù)可以盤活企業(yè)的存貨，解決資金占?jí)夯虿蛔愕膯栴}。

在實(shí)踐中，首先，銀行、核心企業(yè)、經(jīng)銷商、第三方監(jiān)管企業(yè)簽訂合作協(xié)議，這是該業(yè)務(wù)順利開展并且風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制的前提；其次，由經(jīng)銷商向銀行提出存貨融資申請，銀行向核心企業(yè)核實(shí)情況進(jìn)行確認(rèn)，并指示第三方監(jiān)管企業(yè)對經(jīng)銷商的存貨實(shí)施有效監(jiān)管，在這些條件具備的前提下，銀行向經(jīng)銷商進(jìn)行授信；最后，銀行會(huì)根據(jù)經(jīng)銷商贖貨款項(xiàng)的償還情況通知第三方監(jiān)管企業(yè)發(fā)貨給融資方，但是若經(jīng)銷商未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)對存貨進(jìn)行足額的贖回，則核心企業(yè)承擔(dān)回購的責(zé)任。

圖4 有色金屬行業(yè)存貨融資的流程圖

預(yù)付賬款融資。處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)作為買方與作為賣方的核心企業(yè)進(jìn)行交易的過程中，往往在價(jià)格、賬期等方面處于弱勢，一般買方先付款或者縮短支付期限賣方才發(fā)貨，這樣就對下游企業(yè)的流動(dòng)資金形成了擠壓，針對這種現(xiàn)象，銀行提供預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)。預(yù)付賬款融資是指下游的中小企業(yè)依托核心企業(yè)的信譽(yù)和實(shí)力獲得銀行授信，核心企業(yè)需履行約定付款、商品回購或連帶責(zé)任保證，即銀行對核心企業(yè)的下游企業(yè)提供融資服務(wù)用于滿足其訂貨環(huán)節(jié)的資金需求。

該業(yè)務(wù)下，首先，銀行、下游的中小企業(yè)、核心企業(yè)與第三方監(jiān)管企業(yè)需要簽訂關(guān)于四方的合作協(xié)議；其次，由下游企業(yè)向銀行提出預(yù)付賬款融資申請，并按照銀行的規(guī)定繳納相應(yīng)的保證金，然后銀行向買方發(fā)放融資，但是直接支付給核心企業(yè)，核心企業(yè)發(fā)貨到銀行指定的監(jiān)管倉庫；最后，銀行根據(jù)收到的買方贖貨資金指示監(jiān)管方發(fā)貨給買方，若最后買方未足額贖貨，賣方承擔(dān)約定付款、差額回購或連帶責(zé)任保證。其有助于核心企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)品銷量，提高市場占有率；同時(shí)也能滿足下游的中小企業(yè)批量采購的需求。

圖5 有色金屬行業(yè)預(yù)付款融資的流程圖

商業(yè)匯票在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用

2020年9月中國人民銀行等八部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號(hào)）“支持金融機(jī)構(gòu)與人民銀行認(rèn)可的供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)對接，支持核心企業(yè)簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)，鼓勵(lì)銀行為供應(yīng)鏈票據(jù)提供更便利的貼現(xiàn)、質(zhì)押等融資，支持中小微企業(yè)通過標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)從債券市場融資，提高商業(yè)匯票簽發(fā)、流轉(zhuǎn)和融資效率。”推動(dòng)商業(yè)匯票在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用，將為有色金屬行業(yè)企業(yè)拓寬融資渠道，提供融資便利，推動(dòng)解決行業(yè)企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難題。

票據(jù)在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用模式

在有色金屬行業(yè)，銀行除向有色金屬冶煉企業(yè)提供金融服務(wù)，還可以向供應(yīng)鏈下游經(jīng)銷商、上游原材料企業(yè)以及其他上下游企業(yè)提供金融服務(wù)。具體品種上，以商業(yè)匯票為載體，衍生出核心企業(yè)+票據(jù)池融資模式、核心企業(yè)供應(yīng)鏈+擔(dān)保+保證融資模式、核心企業(yè)供應(yīng)鏈+融資租賃模式、建立政銀企供應(yīng)鏈融資綜合服務(wù)平臺(tái)模式等。

商業(yè)匯票介入有色金屬供應(yīng)鏈上中下游的具體融資模式如下：

票據(jù)池融資

有色金屬冶煉、加工企業(yè)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心企業(yè)。對于此類企業(yè)，手上持有大量金額不一、期限不等、承兌行雜亂的商業(yè)匯票，商業(yè)銀行可為核心企業(yè)建立票據(jù)池，將其持有的票據(jù)（包括商票和銀票）入池，生成票據(jù)池額度。

圖6 核心企業(yè)+票據(jù)池融資模式的流程圖

引入擔(dān)保公司

基于商業(yè)銀行對擔(dān)保公司的授信額度，擔(dān)保公司可對產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)有色金屬冶煉、加工企業(yè)進(jìn)行主動(dòng)授信，核心企業(yè)對外簽發(fā)商票支付，上游原料供應(yīng)企業(yè)收到核心企業(yè)承兌的商票，可以背書支付至其上游或其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，也可選擇與擔(dān)保公司簽訂擔(dān)保協(xié)議，由擔(dān)保公司對商票進(jìn)行背書保證，完成保證背書后，可向商業(yè)銀行申請商票貼現(xiàn)融資，商業(yè)銀行基于對擔(dān)保公司的授信及其出具的擔(dān)保函，對上游原料供應(yīng)企業(yè)放款。

引入融資租賃公司

有色金屬冶煉、加工企業(yè)為了改進(jìn)生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要更新大量大型生產(chǎn)設(shè)備。實(shí)踐中企業(yè)會(huì)自行融資購買部分生產(chǎn)設(shè)備，也有大量通過融資租賃方式來實(shí)現(xiàn)。商業(yè)銀行為幫助核心企業(yè)獲取融資租賃服務(wù)，可以主動(dòng)對融資租賃公司進(jìn)行授信，并追加核心企業(yè)擔(dān)保措施，以商業(yè)匯票保貼等方式為融資租賃公司采購設(shè)備提供支持，進(jìn)而滿足核心企業(yè)的融資需求。

圖7 核心企業(yè)供應(yīng)鏈+融資租賃模式的流程圖

建立政銀企供應(yīng)鏈融資綜合服務(wù)平臺(tái)

對部分上中下游企業(yè)地理區(qū)位聚集的有色金屬供應(yīng)鏈（如專業(yè)企業(yè)工業(yè)產(chǎn)業(yè)園），可以搭建融資綜合服務(wù)平臺(tái)，由當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)推動(dòng)建立數(shù)字化平臺(tái)，通過平臺(tái)采集各供應(yīng)鏈企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售等數(shù)據(jù)，并進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，推送給平臺(tái)上的商業(yè)銀行。商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)的融資需求進(jìn)行授信，通過銀票或商票保貼的形式，貫穿整個(gè)供應(yīng)鏈的上中下游，達(dá)到對授信資金的封閉管理和高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖8 政銀企供應(yīng)鏈融資綜合服務(wù)平臺(tái)模式的流程圖

票據(jù)融資在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)勢

商業(yè)匯票具有法律體系完善、基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)、全流程電子化操作、期限靈活、流轉(zhuǎn)和融資、交易均比較方便的優(yōu)勢。簽發(fā)商業(yè)承兌匯票，既可以用于有色金屬企業(yè)支付結(jié)算，也可以用于擴(kuò)張信用解決短期流動(dòng)性緊張問題。[3]票據(jù)的這些基本屬性同中小企業(yè)的短期融資需求十分契合，可以成為有色金屬行業(yè)中小企業(yè)管理流動(dòng)性、助推疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有力工具。

商業(yè)匯票介入有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中上游優(yōu)勢。對于中上游企業(yè)而言，應(yīng)收賬款票據(jù)化，票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后可直接融資，融資過程無需擔(dān)保或抵押，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，拓寬融資渠道，高效實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款再融資，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率；對于中游企業(yè)而言，用票據(jù)將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為商票支付，降低融資成本，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應(yīng)商穩(wěn)定。

商業(yè)匯票介入有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)優(yōu)勢。票據(jù)池融資模式，可以盤活核心企業(yè)存量票據(jù)和應(yīng)收賬款，解決企業(yè)期限、金額錯(cuò)配問題，同時(shí)如果選擇簽發(fā)商票模式，對于核心企業(yè)而言融資成本極低，可優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。引入擔(dān)保公司融資模式，對于核心企業(yè)而言，通過擔(dān)保公司的增信，將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為商票支付，減少對融資抵押物的依賴，降低融資成本。對于上游供應(yīng)商而言，相比應(yīng)收賬款，持有核心企業(yè)簽發(fā)的商票可繼續(xù)進(jìn)行支付，或到商業(yè)銀行進(jìn)行便捷再融資，融資過程無需擔(dān)�；虻盅�，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。引入融資租賃公司模式，基于銀行授信由融資公司為生產(chǎn)企業(yè)采購大型生產(chǎn)設(shè)備，核心企業(yè)僅需分期支付租金進(jìn)行還款，緩解大額資金占用壓力。建立政銀企供應(yīng)鏈融資綜合服務(wù)平臺(tái)模式，可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈封閉式管理，減少信息不對稱的情況，提高融資便利度、降低各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)匯票介入有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)優(yōu)勢。對于下游企業(yè)而言，將應(yīng)付賬款票據(jù)化，解決了資金短缺的問題，降低了融資成本，提高了存貨周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)了與其上游供應(yīng)商之間的黏性；對于中游企業(yè)而言，實(shí)現(xiàn)了應(yīng)收賬款票據(jù)化，提高了存貨回款率，票據(jù)貼現(xiàn)成本由下游經(jīng)銷商承擔(dān)，大大降低融資成本，建立票據(jù)池業(yè)務(wù)后，解決了期限、金額不匹配的問題，加快了資金周轉(zhuǎn)率，降低了財(cái)務(wù)成本，將票據(jù)打包為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)或票據(jù)ABS后，拓寬了融資渠道，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表。

加強(qiáng)票據(jù)融資在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融中風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

票據(jù)融資在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈中應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

供應(yīng)鏈企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。一是有色金屬行業(yè)核心企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景決定了上下游企業(yè)的生存狀況和交易質(zhì)量。一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)問題，很容易就會(huì)隨著供應(yīng)鏈條擴(kuò)散到上下游企業(yè)，影響到供應(yīng)鏈金融的整體安全。二是上下游企業(yè)，特別是作為直接承貸主體的中小企業(yè)，由于財(cái)務(wù)制度不健全或不規(guī)范，企業(yè)財(cái)務(wù)信息在銀行盡職調(diào)查中起到的參考作用有限，容易出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。[4]

貿(mào)易背景真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行為有色金屬產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上各交易企業(yè)提供融資，必須建立在真實(shí)交易關(guān)系基礎(chǔ)上，一旦交易背景不存在，出現(xiàn)偽造貿(mào)易合同，或融資對應(yīng)的應(yīng)收賬款虛假，或質(zhì)押物權(quán)屬與質(zhì)量有瑕疵，甚至買賣雙方虛構(gòu)交易惡意套取銀行資金等情況，銀行提供融資就將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融自償性、封閉性的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)控制特點(diǎn)，對操作環(huán)節(jié)的嚴(yán)密性和規(guī)范性提出了很高的管理要求，并造成了信用風(fēng)險(xiǎn)向操作風(fēng)險(xiǎn)的位移，因?yàn)椴僮髦贫鹊耐晟菩�、操作環(huán)節(jié)的嚴(yán)密性和操作要求的執(zhí)行力度將直接關(guān)系到第一還款來源的效力，進(jìn)而決定信用風(fēng)險(xiǎn)能夠被有效屏蔽。

行業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)。在有色金屬供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，存貨融資模式下作為質(zhì)押物的存貨價(jià)格波動(dòng)給金融機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)尤為明顯。此外，有色金屬行業(yè)中主要產(chǎn)品均為大宗商品，除供求關(guān)系影響價(jià)格以外，標(biāo)準(zhǔn)化的期貨交易模式也容易受到市場流動(dòng)性、避險(xiǎn)需求等因素影響，導(dǎo)致有色金屬產(chǎn)品價(jià)格具有較強(qiáng)的波動(dòng)性。

票據(jù)融資在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈中應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)控制建議

堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)務(wù)并重的理念。風(fēng)險(xiǎn)表面是外部環(huán)境問題，核心是風(fēng)險(xiǎn)觀、業(yè)績觀、發(fā)展觀問題，是風(fēng)險(xiǎn)管理體制與業(yè)務(wù)發(fā)展不盡適應(yīng)的問題。[5]在有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈中應(yīng)用票據(jù)融資應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步根除“中發(fā)展、輕合規(guī)”“重盈利、輕風(fēng)險(xiǎn)”、“重指標(biāo)、輕管理”的問題，要堅(jiān)持審慎經(jīng)營的理念，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相適應(yīng)，持續(xù)推進(jìn)有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈金融精細(xì)化、規(guī)范化管理。

嚴(yán)格確定供應(yīng)鏈核心企業(yè)的準(zhǔn)入條件。首先要審慎選擇有色金屬行業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)群，挑選效益好、行業(yè)前景好且規(guī)模大，具有較強(qiáng)影響力，與銀行合作程度較高的企業(yè)作為核心企業(yè)，同時(shí)對供應(yīng)鏈金融內(nèi)的其他交易主體進(jìn)行嚴(yán)格篩選。要對核心企業(yè)進(jìn)行全方位的審查，除考察核心企業(yè)自身股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)、投資收益、稅收政策等經(jīng)營實(shí)力狀況外，還要重點(diǎn)關(guān)注核心企業(yè)對上下游客戶的管理能力，以及對銀行的協(xié)助配合能力。如核心企業(yè)對供應(yīng)商、經(jīng)銷商是否有完善的準(zhǔn)入和退出管理機(jī)制，核心企業(yè)能否借助其客戶關(guān)系管理能力，協(xié)助銀行加大對上下游企業(yè)供應(yīng)鏈融資回款的有效管理。

建立明確細(xì)致的操作規(guī)范。供應(yīng)鏈金融授信品種多、融資擔(dān)保模式復(fù)雜，商業(yè)銀行必須事前制定出各種授信方式的操作流程，并在實(shí)踐中不斷補(bǔ)充完善。如貸前調(diào)查階段，應(yīng)建立專業(yè)的調(diào)查模板和相關(guān)盡職調(diào)查指引；在授信業(yè)務(wù)落地環(huán)節(jié)，應(yīng)細(xì)化與授信主體及其上下游企業(yè)之間合同協(xié)議簽訂，印章核實(shí)，票據(jù)、文書傳遞等事項(xiàng)的操作職責(zé)、操作要點(diǎn)和規(guī)范要求；在出賬和貸后管理環(huán)節(jié)，應(yīng)明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項(xiàng)的操作流程、關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和操作的步驟要求。

加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)。為了保證供應(yīng)鏈金融中物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各種信息流活動(dòng)的匯總、分析、共享，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)專業(yè)的供應(yīng)鏈金融團(tuán)隊(duì)，搭建數(shù)字化管理應(yīng)用平臺(tái)，加大互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)應(yīng)用，將金融科技與供應(yīng)鏈金融深度融合，將供應(yīng)鏈的上中下游企業(yè)組織起來，打通各企業(yè)間、企業(yè)與商業(yè)銀行間的信息交流渠道，推動(dòng)解決供應(yīng)鏈金融在信息獲取、風(fēng)險(xiǎn)防控、成本控制等方面的問題。

文章來源于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院

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