供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)業(yè)和金融兩個(gè)屬性，由于對(duì)兩個(gè)屬性不同的側(cè)重，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)鏈金融的定位也不同。一起來看看以金融的視角看供應(yīng)鏈金融 ，會(huì)是什么樣子？
一、異于傳統(tǒng)的核心企業(yè)
1、業(yè)務(wù)主體
不同于市場(chǎng)將金融業(yè)務(wù)作為核心企業(yè)輔助性業(yè)務(wù)的主流觀點(diǎn)，只要供應(yīng)鏈金融可以提供更大的利潤(rùn)，核心企業(yè)沒有動(dòng)機(jī)限制金融業(yè)務(wù)發(fā)展。
2、授信主體
新模式下，資金方只對(duì)核心企業(yè)授信，而核心企業(yè)再基于實(shí)體交易對(duì)中下游企業(yè)授信，資金風(fēng)險(xiǎn)敞口由銀行端下移至核心企業(yè)。
作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，核心企業(yè)也將獲得相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益；此外，基于自身對(duì)行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步獲得風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提升的收益，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。
3、業(yè)務(wù)模式
線下產(chǎn)業(yè)因素是供應(yīng)鏈金融的根基所在，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢(shì)，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低。
二、供應(yīng)鏈金融的生存空間：四個(gè)利差
第一維利差：信用差
從金融體系融資的差異本質(zhì)上是信用的差異，也是供應(yīng)鏈金融的資金源頭。此外，核心企業(yè)依靠自身對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)把控力，擁有更多的預(yù)收賬款（對(duì)下游企業(yè)）和應(yīng)付賬款（對(duì)上游企業(yè)），較為充裕的現(xiàn)金進(jìn)一步增強(qiáng)其信用等級(jí)。
第二維利差：認(rèn)知差
1）核心企業(yè)對(duì)行業(yè)具備更為深刻的認(rèn)知，對(duì)行業(yè)周期以及微觀運(yùn)行都具備傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不可比擬的優(yōu)勢(shì)；
第三維利差：模式差
動(dòng)產(chǎn)抵押對(duì)金融機(jī)構(gòu)要求更高，對(duì)抵押品更需要高頻次的監(jiān)控及信息互通，而目前的互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢(shì)切到好處的解決了這個(gè)痛點(diǎn)，核心企業(yè)基于自身業(yè)務(wù)把控能力、倉儲(chǔ)能力以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在以不動(dòng)產(chǎn)抵押為核心的融資模式上較傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更具優(yōu)勢(shì)。
第四維利差：生態(tài)差
而互聯(lián)網(wǎng)從消費(fèi)到產(chǎn)業(yè)、從個(gè)人到企業(yè)的滲透加速了供應(yīng)鏈金融生態(tài)的成型。與金融機(jī)構(gòu)只做金融業(yè)務(wù)相比，供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)品業(yè)務(wù)端對(duì)上下游企業(yè)更具粘性，且相比于產(chǎn)品消費(fèi)端的O2O模式更具產(chǎn)業(yè)根基。
目前時(shí)點(diǎn)看，核心企業(yè)已經(jīng)具備了相當(dāng)優(yōu)越的內(nèi)外條件：深耕產(chǎn)業(yè)的根基、轉(zhuǎn)型的動(dòng)機(jī)、金融變革窗口以及互聯(lián)網(wǎng)的極速滲透，未來的突破點(diǎn)在于資金端和風(fēng)控模式。
三、以金融的視角看供應(yīng)鏈金融
金融視角下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)定位于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿方向，且以金融的思維謀求業(yè)務(wù)推進(jìn)。
四、資金-渠道or牌照
1、外部渠道資金
核心企業(yè)和中小企業(yè)在外部融資能力上的差別是信用的差別，供應(yīng)鏈金融存在的基礎(chǔ)也即企業(yè)之間的信用極差。
信用極差大小決定業(yè)務(wù)空間，資金成本低，規(guī)模易觸上限。在外部渠道融資模式下，核心企業(yè)與中小企業(yè)都作為金融機(jī)構(gòu)的乙方，定位上沒有本質(zhì)差別，真正的差別在于對(duì)于外部資金的融資能力，所以信用極差的大小決定供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)空間。
核心企業(yè)從銀行獲得貸款較為容易，同時(shí)貸款成本較非銀機(jī)構(gòu)融資成本要低，一般在7%-10%左右。外部融資模式下最大的瓶頸及資金規(guī)模，基于信用差獲得的金融業(yè)務(wù)，在空間上容易受到限制，這也是產(chǎn)業(yè)視角下對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)空間持保留意見的原因。
以金融的視角看供應(yīng)鏈金融看，未來更看好通過獲得金融牌照的方式獲得資金來源的模式。
2、獲取金融牌照
甄別不同牌照價(jià)值，看杠桿、看資本實(shí)力、亦看資金價(jià)格。核心企業(yè)申請(qǐng)金融牌照最大的價(jià)值在于對(duì)資金端把控力的增強(qiáng)，且在經(jīng)營戰(zhàn)略上相較于純利用外部資金，更偏向于金融機(jī)構(gòu)的定位。價(jià)值選擇上，自身資本實(shí)力越高、杠桿倍數(shù)越高、資金價(jià)格越低則價(jià)值越大。
資產(chǎn)證券化加速杠桿釋放。目前券商資產(chǎn)證券化已經(jīng)實(shí)行注冊(cè)制，同時(shí)各類資產(chǎn)管理平臺(tái)都為金融資產(chǎn)的證券化以及轉(zhuǎn)讓提供便利，從而加速資金杠桿的釋放。若參照美國資產(chǎn)證券化資產(chǎn)規(guī)模占GDP40%的比重，國內(nèi)資產(chǎn)證券化空間5.6萬億，核心企業(yè)在資產(chǎn)端的操作空間將大為提升。
五、產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)
大行業(yè)有大空間。大行業(yè)蘊(yùn)藏巨大融資需求，意味著供應(yīng)鏈金融所具有的潛在空間，只有存在較大的金融業(yè)務(wù)空間，核心企業(yè)轉(zhuǎn)型動(dòng)力才更足。
除了直接的規(guī)模影響之外，大行業(yè)中核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)之間的關(guān)系越為復(fù)雜，核心企業(yè)通過建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)所具備的效率提升空間也越大，相比于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所具有的優(yōu)勢(shì)也越為明顯。
在供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)端價(jià)值判斷中，“大行業(yè)”是第一位的，只有大行業(yè)才具備較大的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)拓展價(jià)值，然后再去判斷上下游企業(yè)是否存在融資需求，以及核心企業(yè)對(duì)于融資需求的滿足能力。
六、弱上下游：融資需求存在痛點(diǎn)
供應(yīng)鏈金融所要解決的正是上下游企業(yè)融資痛點(diǎn)問題，痛點(diǎn)越深，供應(yīng)鏈金融施展相對(duì)優(yōu)勢(shì)的空間越大，而較為強(qiáng)勢(shì)的上下游則意味著核心企業(yè)轉(zhuǎn)型金融服務(wù)的難度越大。
傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以不動(dòng)產(chǎn)抵押為主，供應(yīng)鏈金融以動(dòng)產(chǎn)抵押為主要競(jìng)爭(zhēng)手段。一般中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，而以應(yīng)收賬款和存貨方式存在的動(dòng)產(chǎn)較多，從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的難度大。
核心企業(yè)基于實(shí)體業(yè)務(wù)往來所具備的信息優(yōu)勢(shì)，針對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行相關(guān)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，形成與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)異化競(jìng)爭(zhēng)格局。
七、強(qiáng)控制力：解決痛點(diǎn)能力
其中，處于壟斷地位的核心企業(yè)對(duì)上下游中小企業(yè)的話語權(quán)最強(qiáng)，這將在兩方面提升核心企業(yè)的金融服務(wù)能力：
工業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)把控力側(cè)重產(chǎn)業(yè)中上游，電商平臺(tái)側(cè)重下游。
核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的不同位置，將直接決定其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的展業(yè)領(lǐng)域，可從覆蓋領(lǐng)域的廣度和深度判斷價(jià)值。物流企業(yè)覆蓋領(lǐng)域最為廣泛，但相對(duì)于制造企業(yè)和電商平臺(tái)，物流企業(yè)業(yè)務(wù)深度較低；核心制造業(yè)企業(yè)與原材料供應(yīng)商和經(jīng)銷商接觸較為緊密；
電商平臺(tái)在廣度上最低，但由于較高的消費(fèi)頻次，其具備最高的覆蓋深度，如京東白條等即是在與消費(fèi)者高頻次互動(dòng)形成的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上展開。
八、風(fēng)把控見真章
產(chǎn)業(yè)類核心企業(yè)風(fēng)控：產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化+倉儲(chǔ)能力。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，價(jià)值評(píng)估越容易，同時(shí)高度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品在資產(chǎn)處置上更容易，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)自建倉儲(chǔ)可以有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，也是產(chǎn)業(yè)類核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的最重要因素之一。
平臺(tái)類核心企業(yè)風(fēng)控：大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。電商平臺(tái)類核心企業(yè)，擁有更高的業(yè)務(wù)頻次，上下游分別為供應(yīng)商和消費(fèi)者，基于應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款貸款以及信用融資是主要形式，風(fēng)險(xiǎn)控制主要依靠平臺(tái)交易往來所形成的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，比如京東白條的風(fēng)控模式。
九、行業(yè)信息化龍頭
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，信息化龍頭企業(yè)切入金融領(lǐng)域正成為行業(yè)標(biāo)配，供應(yīng)鏈金融研習(xí)社也為此創(chuàng)造許多案例。
行業(yè)信息化龍頭借助軟件的推廣使用，滲透到服務(wù)對(duì)象的生產(chǎn)、經(jīng)營交易中去，產(chǎn)生系列大數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)本身即是征信系統(tǒng)天然素材。
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文章來源于中小企業(yè)
