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盛松成:貨幣政策延續(xù)有力支持 鞏固經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好

川投云鏈 發(fā)布時(shí)間:2024-03-08
      2023年疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體恢復(fù)向好,但過(guò)程是曲折式前進(jìn)的,四個(gè)季度同比增速4.5%、6.3%、4.9%、5.2%,表現(xiàn)出前低、中高、后穩(wěn)的波浪式發(fā)展態(tài)勢(shì)。由于宏觀政策效果顯現(xiàn)往往有時(shí)滯,面對(duì)波動(dòng)中企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì),需要“走一步、看一步”,也要更加注重保持政策延續(xù)性,確保關(guān)鍵時(shí)刻能合理接力,及時(shí)托舉經(jīng)濟(jì)。
 
      去年存量政策效果持續(xù)顯現(xiàn),今年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期。去年以來(lái),面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì),央行采取多種措施,及時(shí)穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。一是加大逆周期力度擴(kuò)內(nèi)需。2023年二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)出現(xiàn)波折,內(nèi)需不足凸顯,消費(fèi)增速大幅回落,外需也明顯放緩,出口同比轉(zhuǎn)負(fù)。央行頂著國(guó)外加息壓力,于去年6月、8月兩次下調(diào)政策利率,并累計(jì)降低法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),有效激發(fā)了國(guó)內(nèi)需求。二是去年8、9月政策加力穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。進(jìn)入2023年三季度,房地產(chǎn)下行壓力加大,CPI同比轉(zhuǎn)負(fù),美聯(lián)儲(chǔ)加息至20年來(lái)高點(diǎn)。面對(duì)內(nèi)外部挑戰(zhàn),央行持續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策,配合調(diào)降首付比例、房貸利率政策下限,尤其是高效完成降低存量首套房貸利率,惠及居民超過(guò)1.5億,年均減少居民利息支出約1700億元。三是去年末今年初做好政策銜接。2023年12月指導(dǎo)國(guó)有大行年內(nèi)第三次下調(diào)存款利率,新增PSL額度5000億元支持“三大工程”,為來(lái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。隨著存量政策效果不斷顯現(xiàn),2024年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好勢(shì)頭,春運(yùn)期間人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)達(dá)90億人次,居民旅游出行熱度高漲,春節(jié)檔票房創(chuàng)歷史新高。但市場(chǎng)信心仍然偏弱,房地產(chǎn)市場(chǎng)也在筑底修復(fù),經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)仍需鞏固。
 
      今年年初貨幣政策主動(dòng)擔(dān)當(dāng)、延續(xù)發(fā)力、穩(wěn)好開(kāi)局。一是降成本,激發(fā)有效需求。繼去年引導(dǎo)主要銀行三次下調(diào)存款利率,今年1月25日央行又下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),降低銀行資金成本,持續(xù)打開(kāi)社會(huì)融資成本下行空間。2月5年期及以上LPR下降0.25個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)歷史最大降幅,LPR改革以來(lái)已累計(jì)下行0.9個(gè)百分點(diǎn),帶動(dòng)企業(yè)貸款利率累計(jì)下行約1.6個(gè)百分點(diǎn),有效激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期投融資需求,也減輕了居民房貸和地方債務(wù)利息負(fù)擔(dān),發(fā)揮好促消費(fèi)、擴(kuò)投資、穩(wěn)地產(chǎn)作用。二是增加市場(chǎng)流動(dòng)性,引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放。央行連續(xù)15個(gè)月增量續(xù)作MLF, 并積極利用再貸款工具。2月還下調(diào)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),加上去年的兩次降準(zhǔn)各0.25個(gè)百分點(diǎn),已累計(jì)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性2萬(wàn)億元,節(jié)約銀行資金成本近200億元。加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,M2和社融仍保持9%左右的較快增長(zhǎng)。
 
      展望未來(lái),央行貨幣政策有望延續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的較強(qiáng)支持,并精準(zhǔn)有效支持經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一是總量上保持流動(dòng)性合理充裕。近期央行強(qiáng)調(diào)要把握好債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系,將更好地使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。特別是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)已呈現(xiàn)新變化,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快,新動(dòng)能與直接融資發(fā)展對(duì)貸款良性替代效應(yīng)顯現(xiàn),信貸增速趨勢(shì)總體將高位回落。在更多發(fā)揮債券等直接融資作用的同時(shí),也要注重盤(pán)活信貸存量,穩(wěn)住貨幣信貸總量,提升金融服務(wù)質(zhì)效。二是推動(dòng)融資成本穩(wěn)中有降。面對(duì)國(guó)內(nèi)外利差及國(guó)內(nèi)銀行存貸利差的約束,央行將繼續(xù)堅(jiān)持以我為主,更多通過(guò)改革的方式引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降。央行已經(jīng)強(qiáng)調(diào),要繼續(xù)支持銀行降低負(fù)債成本,同時(shí)防范超低利率貸款導(dǎo)致的資金空轉(zhuǎn)、套利,通過(guò)提高LPR的報(bào)價(jià)質(zhì)量、督促銀行減免服務(wù)費(fèi)用,提升社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降的空間。三是用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。黨中央提出的“五篇大文章”是未來(lái)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重點(diǎn)。央行將繼續(xù)堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退的原則,支持挖掘經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
 
 

文章來(lái)源于金融時(shí)報(bào) (作者系中歐國(guó)際工商學(xué)院教授)

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