《金融時報》記者：2024年《政府工作報告》將“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”列為今年重點工作之首，并提出“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能。”請問創(chuàng)業(yè)投資和股權投資在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中扮演怎樣的角色？大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資，離不開政策的支持和引導，您認為應當如何完善相關政策？
田利輝：創(chuàng)業(yè)投資和股權投資在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力過程中的角色不可或缺，尤其是在新興技術的初始發(fā)展中至關重要。創(chuàng)業(yè)投資和股權投資為創(chuàng)新型企業(yè)和高科技項目提供了必要的資金支持、治理優(yōu)化和市場導向，加速了科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級。創(chuàng)業(yè)投資和股權投資為處于早期階段的創(chuàng)新型企業(yè)和項目提供資金，幫助它們度過研發(fā)和市場推廣的初期困難，為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供動力。專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資和股權投資者除了提供資金外，還會帶來管理和技術方面的支持，幫助企業(yè)提升管理水平，加快技術創(chuàng)新和產(chǎn)品升級。投資者通常會基于市場需求和潛在回報來選擇投資項目，這種市場導向推動資源集聚于有前景的新技術和新產(chǎn)業(yè)，促進新質(zhì)生產(chǎn)力的及早形成。
發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資需要政策的支持和引導。可以設立政府引導基金，通過與社會資本合作，引導更多的資金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術企業(yè)。還需要完善資本市場體系，提供多元化的退出渠道，如發(fā)展多層次資本市場，增加并購重組的靈活性。同時，應加強相關法律法規(guī)的建設，保護投資者和企業(yè)的合法權益，營造公平、透明、穩(wěn)定的投資環(huán)境。此外，我國亟須加大對創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)和引進力度，為創(chuàng)業(yè)投資和股權投資提供充足的人才支持。
《金融時報》記者：部分科創(chuàng)企業(yè)處于成長期、創(chuàng)業(yè)期，資產(chǎn)規(guī)模較小，利用債券市場融資相對困難。您認為應當如何解決這一難題？
田利輝：政府可以通過出臺相關政策，為科創(chuàng)企業(yè)提供債券融資支持，降低成長期和創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的融資成本，鼓勵企業(yè)通過債券市場進行融資；政府還需要通過建立健全的信用評級體系，幫助投資者更好地識別和評估企業(yè)信用風險，從而降低企業(yè)的融資難度。
監(jiān)管需要強化對科創(chuàng)企業(yè)的信息披露要求和信用評級服務，提高市場對企業(yè)的認知度和信任度；監(jiān)管也應該考慮簡化債券市場的準入流程，設立專門的科技創(chuàng)新板塊，形成更加靈活的融資條件和審核流程，為成長期和創(chuàng)業(yè)期的科創(chuàng)企業(yè)提供更加便捷的融資渠道。
市場需要推出更多適合成長期和創(chuàng)業(yè)期科創(chuàng)企業(yè)的債券產(chǎn)品，譬如創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券等，為不同類型和需求的科創(chuàng)企業(yè)提供多元化的融資工具。市場也需要培育專業(yè)的投資者群體，增強市場對創(chuàng)新產(chǎn)品和服務的需求，提高市場對科創(chuàng)企業(yè)債券的認可度和投資意愿。市場還需要利用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，提高對科創(chuàng)企業(yè)信用風險的評估和管控能力，為其提供更加精準的金融服務。
通過上述措施的綜合運用，可以有效緩解成長期、創(chuàng)業(yè)期科創(chuàng)企業(yè)在債券市場融資的難題，促進科技創(chuàng)新與金融的良性互動，推動科技產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
《金融時報》記者：今年兩會期間，證監(jiān)會主席吳清在經(jīng)濟主題記者會上表示，發(fā)行上市、并購重組、 股權激勵等制度也要與時俱進，進一步適應新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點，進行必要的調(diào)整完善。您認為應如何增強上述制度的包容性和適應性？
對于新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，發(fā)行上市制度需要設置更為靈活多元包容的上市標準，允許未盈利企業(yè)、特殊股權結(jié)構企業(yè)上市；需要強化優(yōu)化信息披露要求，確保投資者能夠獲取充分、透明的信息，但是技術秘密和商業(yè)秘密能夠保全；能夠簡化發(fā)行上市流程，提高審核效率和透明度，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。
對于新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，并購重組制度的完善需要簡化并購重組流程，提高審核效率，降低企業(yè)并購重組的時間和成本；需要激勵企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，提升整體競爭力；需要建立風險共擔機制，為并購重組提供擔�；蛐庞迷鲞M服務，降低企業(yè)融資風險。
對于新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，股權激勵制度需要完善和創(chuàng)新，提供股票期權、限制性股票、股票增值權等多種選擇和多樣化方案，更好激勵創(chuàng)新型人才，提供多樣化的股權激勵方案，吸引和留住關鍵人才；需要簡化股權激勵實施程序，減少股權激勵計劃的行政審批環(huán)節(jié)，確保激勵計劃能夠及時快速落地；需要及時評估股權激勵效果，定期對激勵計劃進行評估和調(diào)整，確保激勵效果與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。
田利輝：推動新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，需要大力發(fā)展資本市場。提高直接融資尤其是股權融資的比重，降低企業(yè)融資成本，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力，強化資本市場服務實體經(jīng)濟的功能；需要發(fā)展天使資本、創(chuàng)投資本和私募股權投資市場，活躍四板和三板市場，推動創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的穩(wěn)健長足發(fā)展，更好發(fā)展多層次資本市場。只有有進有出，才能推動創(chuàng)新資本的設立和發(fā)展，所以還要完善并購、股權轉(zhuǎn)讓、首次公開募股（IPO）等多種退出渠道，為創(chuàng)新資本提供合理的回報和流動性。
不僅要為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更加便捷的上市通道，鼓勵具有核心技術和高成長潛力的企業(yè)進入資本市場，而且要通過資本市場平臺，促進科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，加速創(chuàng)新技術的市場化和全球化應用。這樣才能更好促進科技創(chuàng)新與資本市場深度融合。
市場環(huán)境和市場生態(tài)是新質(zhì)生產(chǎn)力能夠得到資本市場有效支持的關鍵。市場化、法治化、國際化的投資環(huán)境是需要積極營造和精心呵護的。只有形成風清氣正的市場環(huán)境，堅持零容忍監(jiān)管和高質(zhì)量開放，資本市場才能形成長期資本、耐心資本和聰明資本，進而積極有效支持具有新質(zhì)生產(chǎn)力或者可以培育新質(zhì)生產(chǎn)力的公司企業(yè)大發(fā)展。
文章來源于金融時報
