隨著“雙碳”目標的提出，發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟也成了業(yè)界普遍共識，而綠色金融在其中扮演了重要角色。近日，綠色金融60人論壇（GF60）首席經(jīng)濟學家、杜克大學教授張俊杰接受觀察者網(wǎng)采訪，圍繞全球綠色金融發(fā)展趨勢、中國綠色金融發(fā)展面臨挑戰(zhàn)、綠色項目風險評估和投資回報、全球氣候治理等話題發(fā)表觀點。

      首先，張俊杰認為目前全球綠色金融市場可分為債權(quán)融資和股權(quán)融資兩大類。在債權(quán)融資方面，全球綠色債券市場規(guī)模在近年來持續(xù)擴大，目前已達到4.4萬億美元，較往年增長了3%。然而，在綠色股權(quán)融資方面，情況則不容樂觀。一級市場針對風險投資（VC）和私募股權(quán)（PE）的氣候投融資規(guī)模為320億美元，較2022年下降了30%；二級市場的ESG基金，在2023年第四季度更是出現(xiàn)資金凈流出的現(xiàn)象，達到了凈流出25億美元。盡管綠色金融債券市場有所增長，但股權(quán)融資卻持續(xù)低迷，這與當前的宏觀經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。中國擁有全球第二的綠色債券市場，但綠色債券的“成色”仍有待提升。這主要體現(xiàn)在綠債標準的不統(tǒng)一、判定較為寬松等問題。對于股權(quán)融資，國內(nèi)ESG基金從2021年的高速增長，到目前發(fā)行相對放緩。另外，對于VC和PE融資，我國與發(fā)達國家相比仍有較大的差距。目前國內(nèi)氣候投融資耐心不足，對于初創(chuàng)企業(yè)的融資也有待提升。這需要我國在政策、市場、投資環(huán)境等多方面進行改進和完善，以推動綠色金融市場的健康發(fā)展。

      第二，對于我國綠色金融面臨的挑戰(zhàn)，張俊杰指出目前主要有以下兩點：一是綠色金融投資的標準化尚未統(tǒng)一，缺乏一個廣泛認可和遵循的框架。此外，第三方監(jiān)督核查機制尚未完善，這導致碳核算信息的質(zhì)量有待提高。為了確保投資決策的準確性，必須保證相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性、可靠性和可比性。二是我國綠色金融的發(fā)展目前主要依賴于政策驅(qū)動。在氣候投融資的過程中，市場的自我調(diào)節(jié)和驅(qū)動作用尚未得到充分發(fā)揮，這不利于氣候領(lǐng)域的創(chuàng)新。

      第三，對于四月政治局會議提出了“耐心資本”，其在環(huán)保和能源領(lǐng)域會發(fā)揮較大作用。張俊杰認為中國目前在制造業(yè)領(lǐng)域的主要優(yōu)勢在于規(guī)�；�生產(chǎn)。這種生產(chǎn)模式能夠利用規(guī)模效應和網(wǎng)絡效應迅速降低成本。然而，這也導致了市場競爭的激烈，即所謂的“內(nèi)卷”。為了避免過度競爭，我們需要探索新的市場領(lǐng)域，尋找更多的“賽道”。新賽道的開拓，依賴于長期資本和耐心資本的投資，尤其是投早、投小、投硬科技，這樣我們才能開辟更多更好的創(chuàng)投項目出現(xiàn)。中央政府已經(jīng)意識到這一點，強調(diào)了在創(chuàng)投領(lǐng)域采取行動的重要性。在考慮資本的風險和回報時，耐心資本和長期資本面臨的是長期風險。具體而言，綠色低碳投資呈現(xiàn)以下幾個顯著特點：首先，投資期限長，風險高，需要對風險溢價進行補償；其次，氣候科技產(chǎn)業(yè)面臨外部性收益的問題，即帶來的社會收益難以內(nèi)化為企業(yè)的經(jīng)濟回報，導致企業(yè)在市場機制下難以持續(xù)發(fā)展；最后，氣候投融資領(lǐng)域的項目缺乏統(tǒng)一的研發(fā)標準和評價里程碑，市場主體難以判斷其未來潛力和發(fā)展階段。

      所以在綠色金融領(lǐng)域，對于長期資本和耐心資本的運用，降低風險是至關(guān)重要的。由于風險投資領(lǐng)域本身風險較高，加之政策因素的影響，這些風險被進一步放大。因此有必要通過政府干預來減輕這些風險。在評估綠色金融項目的風險和回報時，需要從直接和間接兩個角度進行評估。首先，碳價的變動將會影響項目的現(xiàn)金流量。在這種情況下，需要對現(xiàn)金流量表和利潤預測進行調(diào)整，以反映這種直接影響。其次，間接影響不會直接體現(xiàn)在現(xiàn)金流中，在這種情況下，我們可以通過調(diào)整未來的風險偏好和貼現(xiàn)率來評估風險和回報，從而反映出潛在的風險。

      最后，對于今年11月將在阿塞拜疆召開的氣候變化大會，張俊杰表示，全球氣候變化問題最終要解決的是兩大關(guān)鍵問題：一是技術(shù)的來源和創(chuàng)新，二是資金的籌集與分配。為了有效解決全球氣候變化問題，我們希望推動低成本減碳技術(shù)的研發(fā)和應用，并實現(xiàn)這些技術(shù)在全世界的大規(guī)模部署。然而，當前的地緣政治因素對全球氣候合作構(gòu)成了障礙，特別是在貿(mào)易領(lǐng)域的合作。因此，未來的氣候變化談判和大會應當致力于更好地協(xié)調(diào)這些問題，避免地緣政治的干預，確保全球氣候變化問題能夠得到有效解決。