科技金融是科技發(fā)展和金融創(chuàng)新的結(jié)合體，是為科技創(chuàng)新發(fā)展進行的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性和創(chuàng)新性安排。在科技金融體系中，資金的供給側(cè)和資金的需求側(cè)都希望提高資金的使用效率，通過金融支持科技創(chuàng)新實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
一、打造科技金融生態(tài)的底層邏輯
科技創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵是要形成一種科技創(chuàng)新生態(tài)，科技創(chuàng)新生態(tài)中，各個主體相互作用，推動系統(tǒng)的演進。
在科技創(chuàng)新生態(tài)中，科技金融扮演重要角色，為科技創(chuàng)新生態(tài)提供動力支持�？萍冀鹑趪@科技型企業(yè)全生命周期，為科技企業(yè)提供全方位、多層面的金融服務(wù)，形成了一個科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相互依存、相互支持的一種科技金融生態(tài)。科技金融生態(tài)里的各個主體相互反饋，并且與外部進行物質(zhì)能量的交換，促進系統(tǒng)演進�？萍冀鹑诘纳鷳B(tài)建設(shè)重在優(yōu)化管理與創(chuàng)新機制，加強資金的市場化配置功能。
科技金融生態(tài)的形成，需要活躍的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體、健全的科技投融資體系、完備的金融服務(wù)體系、有效運行的公共服務(wù)平臺和完善的政策支持體系。其中，科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體的培育是科技金融生態(tài)發(fā)展的基礎(chǔ)，科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)主體越多，科技金融生態(tài)系統(tǒng)越是充滿能量。完備的金融服務(wù)體系包括科技擔保體系、知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、信用評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所等。有效運行的公共服務(wù)平臺，包括孵化體系、人才培養(yǎng)體系、股權(quán)轉(zhuǎn)讓體系等保證了科技金融生態(tài)的健康發(fā)展。完備的政策體系打破區(qū)域保護壁壘，緩解市場失靈問題，實現(xiàn)科技金融生態(tài)可持續(xù)發(fā)展；充分發(fā)揮市場的力量，引導(dǎo)科技金融資源配置�？萍冀鹑诘耐晟瞥潭戎饕w現(xiàn)在基于市場化的科技金融全要素配置力、面向全球化的科技金融創(chuàng)新力及基于場景化的科技金融數(shù)據(jù)驅(qū)動力。
健全的科技投融資體系為科技企業(yè)發(fā)展提供資金支持。投融資體系覆蓋了天使投資、風險投資、私募股權(quán)投資、科技信貸、科技擔保、科技保險、資本市場等，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的資金支持。同時，多元化的融資模式為科技企業(yè)提供了更多的融資渠道。2024年1月12日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》，旨在從銀行和保險視角加強對科技型企業(yè)的全生命周期金融服務(wù)。2024年1月，上海市發(fā)布《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，發(fā)揮股權(quán)投資作用，促進科技創(chuàng)新發(fā)展。
二、打造科技金融生態(tài)的著力點
（一）基于資金供給側(cè)視角：提高配置效率，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)
（1）遵循市場化規(guī)則，加強科技金融資源創(chuàng)新性配置
充分發(fā)展市場功能，引導(dǎo)科技金融資源配置。通過政策體系優(yōu)化，支持市場機制發(fā)揮主要作用，確保金融機構(gòu)按照市場化規(guī)則提供金融服務(wù)，在風險可控的前提下，獲得更高收益回報。通過優(yōu)化科技金融資源管理，促進科技金融資源的集聚。強化科技金融服務(wù)效果，因地制宜，把資金投入到最能發(fā)揮效用的環(huán)節(jié)中來，長三角合肥、蘇州等都做了一定的實踐探索。對于資源配置市場失靈的環(huán)節(jié)，政府發(fā)揮引導(dǎo)作用，通過政府引導(dǎo)基金或擔保公司或擔�；�，引導(dǎo)支持最需要資金支持、但難以融到資金的初創(chuàng)期科技型企業(yè)。
（2）拓展金融科技應(yīng)用場景，促進科技金融體系服務(wù)能級提升
金融科技的發(fā)展為科技金融提供了重要支持，大大提高了科技金融的服務(wù)效率。通過金融科技手段，提高了金融機構(gòu)精準營銷以及風險識別的能力，特別是人工智能在金融領(lǐng)域的應(yīng)用場景越來越多， 為科技金融生態(tài)的良好發(fā)展提供重要技術(shù)支持。按照科技金融發(fā)展的新趨勢和新特點，結(jié)合科技金融生態(tài)現(xiàn)狀，根據(jù)科技金融供給方和需求方的匹配狀況，運用現(xiàn)代技術(shù)賦能科技金融，提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展的效率，拓展資本與科技的對接通道，服務(wù)科技產(chǎn)業(yè)與實體經(jīng)濟發(fā)展。加強科技信貸、科技保險、股權(quán)投資和資本市場的均衡發(fā)展，從制度層面增加科技金融的資金供給；根據(jù)科技型企業(yè)初創(chuàng)期、成長期和成熟期的資金需求特點，針對性提供高效的科技金融服務(wù)。
（3）加大股權(quán)投資供給，優(yōu)化科技金融供給結(jié)構(gòu)
大力支持股權(quán)投資基金的發(fā)展，促進股權(quán)投資基金的集聚，形成天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)基金等全生命周期的股權(quán)投資基金供給，進一步加大科技企業(yè)直接融資比例。初創(chuàng)期企業(yè)對研發(fā)和營銷的投入較多，這個階段資金需求量大，但輕資產(chǎn)的特點決定了這個階段難以從銀行獲得大額貸款，需要政府引導(dǎo)基金引導(dǎo)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，為初創(chuàng)期企業(yè)提供更加契合的股權(quán)融資支持。同時，通過政策優(yōu)化，引導(dǎo)更多長期資本、耐心資本進入股權(quán)投資領(lǐng)域，特別是創(chuàng)業(yè)投資基金，通過構(gòu)建多層次、特色鮮明的、專注具體賽道的股權(quán)投資基金，實現(xiàn)各類股權(quán)投資基金的集聚，滿足科技企業(yè)全生命周期的股權(quán)融資需求。
（二）基于資金需求側(cè)視角：全生命周期的多元可選的科技金融產(chǎn)品
（1）科技企業(yè)在不同階段的融資需求都能得到一定程度上的滿足
科技企業(yè)是一個體系，有大型科技企業(yè)，也有小微科技企業(yè)，具有專精特新特點的小微科技企業(yè)也扮演重要角色，為技術(shù)進步和社會發(fā)展提供重要支持�？萍计髽I(yè)經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、擴張期、成熟期和衰退期，科技企業(yè)成長的全生命周期中，各個階段都需要不同的金融資源支持。在種子期，需要種子基金、天使投資與更加多元的企業(yè)孵化器支持中；在初創(chuàng)期和成長期，更多需要VC、PE、科技信貸的支持。在擴張期或成熟期，科技企業(yè)需要健康健全的資本市場支持。
（2）初創(chuàng)期的科技企業(yè)能夠獲得創(chuàng)投基金的更多支持
在初創(chuàng)期階段，最可能出現(xiàn)資金供需的市場失靈情況。在初創(chuàng)期，科技企業(yè)的高風險、沒抵押物，以及市場的不確定性，讓銀行望而卻步，而我國創(chuàng)業(yè)投資基金還不夠發(fā)達，小微科技創(chuàng)新企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)投資基金的關(guān)注。在這個特定階段，政府應(yīng)該通過引導(dǎo)基金或者國有資金，在遵循市場化基本規(guī)則的前提下，讓優(yōu)質(zhì)小微科技創(chuàng)新企業(yè)有股權(quán)融資的更多選擇。大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，形成創(chuàng)業(yè)投資公司的集聚，更加符合初創(chuàng)期企業(yè)的融資需求，在一定程度上達到培育科技型小微企業(yè)的目標。
（3）優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)容易獲得資本市場的支持
完善資本市場的監(jiān)管機制和退出機制，維護健康的資本市場，發(fā)揮資本市場的核心功能，實現(xiàn)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的目標，同時，讓不符合資本市場條件的企業(yè)退出資本市場，讓更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)進入科創(chuàng)板，促進科技創(chuàng)新的發(fā)展。各地進一步加強對科技型企業(yè)的培育庫建設(shè)，完善科技企業(yè)培育庫的運行機制，在培育庫環(huán)節(jié)，完善科技企業(yè)的科創(chuàng)屬性識別評價機制，能夠識別出優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新企業(yè)，為創(chuàng)投資金和資本市場提供有效白名單，從而讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易獲得科技信貸、股權(quán)投資基金和資本市場的支持。
結(jié)語
科技金融政策是推動科技金融發(fā)展的重要手段，政府在建設(shè)科技金融生態(tài)中要扮演合適的角色，既要推進科技金融生態(tài)一體化發(fā)展，又要合理引導(dǎo)，按照市場化運作。通過財政與政策支持體系的完善，從創(chuàng)新體系、孵化體系、風險投資體系、科技信貸體系、科技擔保體系、科技保險體系、資本市場體系等視角出發(fā)，圍繞科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、小微企業(yè)孵化、科技企業(yè)培育、初創(chuàng)、成長、擴張、成熟和衰退的全生命周期，形成完善的科技金融政策支持體系。
（本文作者祝波，經(jīng)濟學博士，上海大學經(jīng)濟學院金融系副教授）
文章來源于第一財經(jīng)
