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2024年服貿(mào)會專題活動之一——“第六屆中國金融科技論壇”于9月12日-13日在北京舉行，國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤受邀出席并發(fā)表演講。楊濤指出，應(yīng)從背景邏輯、概念邏輯、理論邏輯、政策邏輯和體系邏輯等五個層面深入理解數(shù)字金融，這是金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、做好數(shù)字金融這篇大文章需考慮的關(guān)鍵點。

楊濤

中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室副主任

以下為演講實錄：

很高興能夠來做分享，主辦方給我一個特邀專家的身份，前面大多是行業(yè)技術(shù)跟業(yè)務(wù)專家進(jìn)行了非常接地氣的分享。作為一名智庫研究者，可能更多從政策、理論、邏輯上談一下對金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型或做好數(shù)字金融大文章所需考慮的關(guān)鍵點。

當(dāng)前無論是政策層還是業(yè)界，大家都在積極推動數(shù)字金融變革，但在做好這篇大文章之前，個人認(rèn)為要從五個層面厘清基礎(chǔ)的邏輯思路。

第一個是背景邏輯。現(xiàn)在無論是從技術(shù)層面討論金融創(chuàng)新，還是從業(yè)務(wù)層面討論，歸根到底，都不僅僅是從金融行業(yè)自身來探討，而應(yīng)從金融行業(yè)如何更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展這個視角來談。從大的方面來講，無論是數(shù)字化驅(qū)動經(jīng)濟(jì)社會的高質(zhì)量發(fā)展，還是數(shù)字化驅(qū)動金融高質(zhì)量發(fā)展，都是為了解決我們經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展當(dāng)中一些最基礎(chǔ)的矛盾。所以，當(dāng)技術(shù)賦能業(yè)務(wù)時，除了改變金融產(chǎn)品與服務(wù)之外，可能還需要再往前看一步，這些業(yè)務(wù)給經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展能否帶來真正的價值。

基于學(xué)術(shù)視角的思考，發(fā)展數(shù)字金融的最終目標(biāo)是引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，改善全要素生產(chǎn)率，提升微觀主體的競爭力，促進(jìn)就業(yè)與福利。這個聽起來比較務(wù)虛，舉例說明，比如當(dāng)技術(shù)賦能消費金融時涌現(xiàn)了大量的創(chuàng)新，這些創(chuàng)新一方面給促進(jìn)居民消費帶來了正面作用，另一方面，如果給某些風(fēng)險承受能力比較低的人群過度加杠桿，反而不一定能為其帶來境遇的改善。以此邏輯倒推回來，就給技術(shù)賦能金融創(chuàng)新帶來一些新的思考。再比如新技術(shù)、大模型都用到財富管理當(dāng)中，會帶來很多全新的變化，但是也有基于研究視角的疑問，即當(dāng)數(shù)字化+財富管理突飛猛進(jìn)發(fā)展的時候，居民財產(chǎn)性收入占家庭收入的比重以及居民金融資產(chǎn)占家庭金融資產(chǎn)的比重，無論是從流量還是存量角度近年來不增反降，由此需反思數(shù)字化財富管理的最終帶來的價值是什么？還比如，當(dāng)數(shù)字化與新技術(shù)用到產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域，能否對科技進(jìn)步和生產(chǎn)效率提升真正帶來重大的貢獻(xiàn)。所有這些，都構(gòu)成了當(dāng)前做好數(shù)字金融創(chuàng)新的基本背景邏輯。

第二個是概念邏輯。因為要做好數(shù)字金融大文章，要對其主題思想、得分點有一些深度思考。近期對于數(shù)字金融的概念邊界，無論是政策層、學(xué)術(shù)界、業(yè)界其實尚未形成共識。我在理解過程當(dāng)中，對數(shù)字金融界定為四個方面：第一個方面，包含了原有金融科技的概念，也就是技術(shù)帶來的創(chuàng)新，可以創(chuàng)造新的模式、業(yè)務(wù)、流程和產(chǎn)品。第二個方面，突出了數(shù)字技術(shù)、數(shù)據(jù)要素與數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的重要作用，這在2020年的“歐盟數(shù)字金融戰(zhàn)略”里面就有所體現(xiàn)。第三個方面，涵蓋了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)等金融全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化再造。我認(rèn)為這一點對于未來行業(yè)包括監(jiān)管認(rèn)知應(yīng)該是一個極大的挑戰(zhàn)，畢竟數(shù)字化已經(jīng)改造了眾多產(chǎn)業(yè)，為什么不能改造金融業(yè)呢，約束來自于：第一是監(jiān)管規(guī)則，第二是風(fēng)險與責(zé)任邊界，在模糊地帶不好識別。但當(dāng)關(guān)注全球的時候，我們看到，無論是在美國還是歐洲，大量被認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)意義上的核心業(yè)務(wù)事實上都在被解構(gòu)過程中，所以金融全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化是重中之重。最后一個方面，突出了金融跟數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會的支持模式，我們要做好數(shù)字金融，從政策預(yù)期來講，起碼要更好地服務(wù)于新興的數(shù)字經(jīng)濟(jì)模式。

第三個是理論邏輯。現(xiàn)在無論是制定政策，還是討論重大問題時，可以看到往往會回歸基本理論邏輯共識的探討。這是因為我們的實踐很大程度上走到了理論前面，以至于大家無法達(dá)成共識，討論問題經(jīng)常會出現(xiàn)雞同鴨講的情況。

理論層面我想強(qiáng)調(diào)的是什么呢？一方面我們可以認(rèn)為數(shù)字化與新技術(shù)沒有改變金融的本質(zhì)，這指的是金融是高風(fēng)險、有門檻的。另一方面從理論邏輯上來講，數(shù)字化與新技術(shù)已經(jīng)改變了金融的本質(zhì)，無論從宏觀理論還是微觀金融理論層面，數(shù)字化與新技術(shù)已經(jīng)改變了原有基礎(chǔ)的分析范式和模型支撐。所以從理論邏輯上來看，我們要看到重大的迭代。當(dāng)然在這樣的一些理論落地的過程中，我們現(xiàn)在做的所有創(chuàng)新其實都是一些主流的金融功能如何進(jìn)一步實現(xiàn)、進(jìn)一步落地，歸根結(jié)底就是為了實現(xiàn)數(shù)字化助推金融服務(wù)的精準(zhǔn)性與提升金融服務(wù)的擴(kuò)展性。

到了這個階段我還想強(qiáng)調(diào)一點，個人認(rèn)為金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的概念也需要重新思考。過去說金融業(yè)數(shù)字化的演變過程，在早期可能是數(shù)字化升級，這是一些局部優(yōu)化，慢慢到所謂的“全面轉(zhuǎn)型”，但現(xiàn)在看起來，我覺得“全面轉(zhuǎn)型”這個說法可能遭遇了挑戰(zhàn)。一方面從外部環(huán)境來說，這已經(jīng)不是一個高速增長的上升周期，不是一個技術(shù)與數(shù)字化的大規(guī)模投入且不考慮收益的時期。另一方面從內(nèi)部條件來說，事實上“轉(zhuǎn)型”二字背后表達(dá)的是整體框架不斷調(diào)整，從A到B到C，不是從B1.0到2.0到3.0，這樣的一種變化在當(dāng)前不可持續(xù)。我覺得當(dāng)前更多回到了數(shù)字化升級迭代的地步，也是因為我們在衡量轉(zhuǎn)型時很多指標(biāo)要進(jìn)行框架性比較，如果進(jìn)行這種大轉(zhuǎn)變的比較，嚴(yán)格意義上現(xiàn)在所有的跟數(shù)字化、金融科技相關(guān)的投入，都難以達(dá)到轉(zhuǎn)型的目標(biāo)預(yù)期，由此反而導(dǎo)致投入在未來受影響。但如果回到數(shù)字化升級，現(xiàn)在做的所有工作都是從過去的A轉(zhuǎn)型到B之后，從B1.0、2.0、3.0不斷進(jìn)行自身優(yōu)化提升，這個邏輯在某種意義上就更加持續(xù)和自洽了。

第四個是政策邏輯。從政策視角來講，數(shù)字金融在“五篇大文章”當(dāng)中有特殊性，重點是助力解決其他四篇大文章的痛點。比如科技發(fā)展當(dāng)中有很多痛點，當(dāng)前難以對科技創(chuàng)新進(jìn)行全生命周期的金融支持，因為這條線太長了，每一階段的金融需求特征差異極大。與之相應(yīng)，我們能否利用數(shù)字化的手段來緩解這個矛盾？再比如科技金融發(fā)展當(dāng)中一個重大問題，就是難以有效的評估科技創(chuàng)新成果與科技企業(yè)的信用，因為科技創(chuàng)新的成功特別是重大科技創(chuàng)新的成功是一個小概率事件，想要金融要支持小概率事件，要么提高你的風(fēng)險容忍度，接受存在大量泡沫，比如在美國金融支持科創(chuàng)過程中一直伴隨大量泡沫，有大量的失敗案例。要么就利用數(shù)字化手段緩解一些信息不對稱。在綠色金融發(fā)展當(dāng)中也有很多痛點，比如大量的非標(biāo)準(zhǔn)化、信息不對稱、難以有效的計量跟評估金融產(chǎn)品的綠色效益等等。近兩年在全球引起了反ESG浪潮，一方面是政治原因，另一方面我覺得本質(zhì)上也是因為評估綠色金融活動時可能存在一些邏輯瑕疵，由此數(shù)字化能否緩解這些矛盾就值得思考。再比如，以數(shù)字金融助力普惠金融發(fā)展。當(dāng)前，我們逐漸認(rèn)識到不能再搞普惠金融的運動式發(fā)展，今年監(jiān)管部門討論普惠信貸工作時，也提到了量、質(zhì)、結(jié)構(gòu)相結(jié)合等一系列原則。因為過去在追求運動式發(fā)展過程當(dāng)中，普惠小微貸、個人經(jīng)營貸等出現(xiàn)了大量的不良，現(xiàn)在我們以數(shù)字化助力普惠金融，不僅僅是求量，更是求質(zhì)，就落到類似于“金融服務(wù)三適當(dāng)”的概念，這也是當(dāng)前金融消費者保護(hù)的核心概念，歸根結(jié)底就是把合適的金融產(chǎn)品通過合適的銷售渠道匹配給合適的最終客戶。要做好“三適當(dāng)”，數(shù)字化是題中應(yīng)有之義。最后一個，數(shù)字化助力養(yǎng)老金融，養(yǎng)老金融不僅僅是已老齡化人群，今年金監(jiān)總局河南分局在發(fā)文里提到了，還包括中青年未老人群為了應(yīng)對未來的老齡化挑戰(zhàn)所做的財富管理、保險等一系列產(chǎn)品的創(chuàng)新。在這樣一個長周期的產(chǎn)品設(shè)計里面，顯然離不開數(shù)字化手段。

最后一個是體系邏輯。從幾個層面考慮數(shù)字金融這篇大文章的內(nèi)在問題：第一，延續(xù)整個金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路，數(shù)字金融也要考慮供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這一次中央金融工作會議提到的金融強(qiáng)國的背后，就表達(dá)了當(dāng)前金融發(fā)展有一些大而不強(qiáng)的問題。在數(shù)字金融發(fā)展的過程中，數(shù)字信貸、數(shù)字支付等也在不斷地發(fā)展，是否存在更重視量而忽視了質(zhì)效的問題，這是值得思考的。第二，要更好地把握數(shù)字金融需求側(cè)內(nèi)在特征，擁抱數(shù)字金融的創(chuàng)新不僅僅是為了降低金融服務(wù)門檻，單純給企業(yè)居民更多金融資源，而是最終為了改善企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，增強(qiáng)居民的獲得感與福利，這些也叫有效需求。第三，持續(xù)完善數(shù)字金融發(fā)展的環(huán)境要素、土壤要素、基礎(chǔ)性要素，既有文化軟性要素也有數(shù)據(jù)、通用技術(shù)等這樣一些共性的基礎(chǔ)設(shè)施。比如推動大模型在金融領(lǐng)域應(yīng)用時，面對個別金融機(jī)構(gòu)資源投入能力不足的問題時，是否可推動行業(yè)通用大模型算力基礎(chǔ)設(shè)施的支撐，這些我認(rèn)為都是廣義的環(huán)境要素。第四，在開放條件下討論數(shù)字金融。中央已經(jīng)確定了金融制度性開放的總體戰(zhàn)略，是規(guī)則、規(guī)制、標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的開放，未來在開放條件下我們討論的數(shù)字金融與過去一定是不一樣的。所以，我們從體系邏輯上來講，需要從供給、需求、環(huán)境、開放條件重新來思考。

以上是五個方面粗淺的思考，不對之處請大家批評指正，謝謝大家。

文章來源于數(shù)字金融合作論壇

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楊濤：“五個邏輯”深入理解數(shù)字金融

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