高質(zhì)量發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)平衡
——中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上的主題演講
（2024年10月18日）
大家好！
很高興參加金融街論壇。借此機(jī)會(huì)，和大家交流三個(gè)方面的情況。
一、一攬子增量貨幣政策的落實(shí)情況
按照中央部署，9月24日，金融管理部門宣布了一攬子支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策，大家都很關(guān)心，也得到了各方面的支持。前天，人民銀行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)召集主要商業(yè)銀行、證券和基金公司召開座談會(huì)，就金融機(jī)構(gòu)抓緊落實(shí)好一攬子政策進(jìn)行了專門部署。這里我報(bào)告一下人民銀行相關(guān)政策的落實(shí)情況。
一攬子政策發(fā)布實(shí)施以來，國(guó)內(nèi)外給予了積極正面評(píng)價(jià)，有力提振了社會(huì)信心，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了較好作用。我們?cè)谡咧贫ê托纬蛇^程中，主要有三點(diǎn)考慮。
第一，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要實(shí)施較強(qiáng)的宏觀總量支持政策。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的情況和問題，在宏觀層面上主要表現(xiàn)為有效需求不足，社會(huì)預(yù)期偏弱，物價(jià)低位運(yùn)行等，市場(chǎng)普遍認(rèn)為需要推出有份量的宏觀政策。按照中央部署，前期人民銀行作了深入研究并準(zhǔn)備了政策預(yù)案。中央果斷決策推出一攬子增量政策，體現(xiàn)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期、促消費(fèi)、惠民生的堅(jiān)定決心，市場(chǎng)作出了積極反應(yīng)。
第二，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還存在一些突出矛盾和挑戰(zhàn)，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)過去的實(shí)踐，需要出臺(tái)有針對(duì)性的政策予以應(yīng)對(duì)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，人民銀行基于自身的職責(zé)，優(yōu)化調(diào)整了四項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策，從金融宏觀審慎的角度支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)化解和健康發(fā)展。
資本市場(chǎng)方面，人民銀行會(huì)同證監(jiān)會(huì)制定了助力支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具。這兩項(xiàng)工具是完全基于市場(chǎng)化原則設(shè)計(jì)的，在國(guó)際上也有成功的實(shí)踐。其中，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利不是央行直接向市場(chǎng)提供資金支持，不會(huì)擴(kuò)大央行的貨幣供給和基礎(chǔ)貨幣的投放；央行提供的股票回購、增持再貸款資金具有特定的指向性，信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管的一條紅線。這兩項(xiàng)工具體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新的探索。我們將與證監(jiān)會(huì)合作，在實(shí)踐中逐步完善，探索常態(tài)化的制度安排。
第三，中央銀行需要從宏觀審慎管理的角度，觀察、評(píng)估金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┳钄嗷蛉趸鹑谑袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)累積。近一段時(shí)間，人民銀行就長(zhǎng)期國(guó)債收益率運(yùn)行多次與市場(chǎng)加強(qiáng)溝通，目的是遏制羊群效應(yīng)導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債收益率單邊下行潛藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)高度敏感，會(huì)對(duì)各種政策和因素變化迅速作出反應(yīng)和定價(jià)。從宏觀和深層次角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)是一個(gè)相互交織、相互作用的過程，估值修復(fù)有助于資本市場(chǎng)發(fā)揮投融資功能，阻斷市場(chǎng)走弱與股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向循環(huán)，促進(jìn)上市公司健康發(fā)展，改善社會(huì)預(yù)期，提振消費(fèi)和投資需求。
二、高質(zhì)量發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)平衡
宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)側(cè)重于短期，在于校正經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡；改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)側(cè)重于中長(zhǎng)期，在于實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。
物理學(xué)中，平衡是指物體在幾個(gè)力的共同作用下，保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的平衡則是各種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系相互作用、優(yōu)化調(diào)整的動(dòng)態(tài)過程。這也是各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種普遍現(xiàn)象。
本世紀(jì)以來全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了三輪重要的動(dòng)態(tài)平衡，中國(guó)都深入?yún)⑴c其中，并作出積極貢獻(xiàn)。
一是2001~2007年，中國(guó)加入WTO后，低成本要素與全球產(chǎn)業(yè)分工充分融合，有效擴(kuò)大全球供給、促進(jìn)生產(chǎn)效率提升，起到了抑制全球通脹、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。
二是2008~2017年，國(guó)際金融危機(jī)以后，全球呈現(xiàn)低增長(zhǎng)、低通脹、低利率、高債務(wù)的“三低一高”特征，需求走弱，中國(guó)主動(dòng)作為，大力度擴(kuò)大內(nèi)需，起到了拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)、避免陷入通縮的作用，十年間中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率穩(wěn)定在30%左右。
三是疫情以來，由于供給沖擊和需求側(cè)強(qiáng)刺激，全球通脹一度高企，中國(guó)供應(yīng)鏈體系保持穩(wěn)定，彌補(bǔ)了全球供給缺口，為全球通脹回落和經(jīng)濟(jì)平衡持續(xù)貢獻(xiàn)了中國(guó)力量。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身也經(jīng)歷了深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整和動(dòng)態(tài)平衡過程。近年來，中國(guó)通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快構(gòu)建新發(fā)展格局等戰(zhàn)略舉措，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型和質(zhì)量效益型。供給質(zhì)量和效率不斷提高，高技術(shù)制造業(yè)增加值占比穩(wěn)步提升。消費(fèi)的作用持續(xù)增強(qiáng)，消費(fèi)、投資、凈出口三大需求占GDP比重由2010年的49%、47%、4%，調(diào)整為2023年的56%、42%、2%。
