1、票據(jù)可以服務實體經(jīng)濟、助力中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

　　承兌匯票不僅具有支付結(jié)算功能，更有擴張信用、融通資金的作用，作為社會融資的一部分，承兌匯票歷年來在服務中小微企業(yè)、繁榮國民經(jīng)濟方面做出了一定貢獻。在簽發(fā)商業(yè)匯票的實務操作中，需嚴格按照《票據(jù)法》和人民銀行的相關規(guī)定，認真審核企業(yè)上下游的貿(mào)易背景，并把企業(yè)開具的相關增值稅專用發(fā)票作為認定貿(mào)易背景真實性的重要參考依據(jù)之一。在監(jiān)管政策平穩(wěn)的年份，增值稅稅價總量與承兌匯票簽發(fā)總量保持正相關關系，增值稅的稅價總量是可簽發(fā)商業(yè)匯票總量的理論上限。當前推進企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)，需要充裕的信用支持，利用承兌匯票可以部分解決企業(yè)資金鏈緊張的問題。因此，測算企業(yè)一年內(nèi)開具增值稅發(fā)票的稅價總額，對研究承兌匯票市場的發(fā)展以及如何利用增值稅政策和票據(jù)服務中小微、民營企業(yè)，夯實實體經(jīng)濟具有重要的參考意義。

　　批發(fā)零售業(yè)是社會化大生產(chǎn)過程中的重要環(huán)節(jié)，是決定經(jīng)濟運行速度、質(zhì)量和效益的引導性力量，是我國市場化程度最高、競爭最為激烈的行業(yè)之一。從長遠來看，我國居民消費無論是從總量上，還是從結(jié)構(gòu)上都有相當大的發(fā)展空間。批發(fā)零售行業(yè)是國內(nèi)拉動消費以及消費引領供給創(chuàng)新的重要部分，大多聚焦于中小微企業(yè)，如何融資成為了許多中小型批發(fā)零售企業(yè)的難題。歷年的貨幣政策執(zhí)行報告中指出，長期以來企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票承兌、貼現(xiàn)集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。上海票據(jù)交易所的數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年批發(fā)和零售業(yè)票據(jù)簽發(fā)背書量占比約為35%，位居各行業(yè)之首。可見票據(jù)融資已經(jīng)成為批發(fā)零售行業(yè)的重要融資手段，未來的批發(fā)零售行業(yè)發(fā)展必然帶動相關票據(jù)業(yè)務的發(fā)展，研究票據(jù)業(yè)務在批發(fā)零售行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，符合國民經(jīng)濟消費逐漸向好的預期，更符合批發(fā)零售行業(yè)票據(jù)業(yè)務高速發(fā)展的事實，有著極強的現(xiàn)實意義。

　　制造業(yè)在世界發(fā)達國家的國民經(jīng)濟中占有重要份額。同樣，對于我國來說，制造業(yè)不僅在國民經(jīng)濟發(fā)展中也占有重要地位，也是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的基礎，中國從最初的農(nóng)業(yè)大國到保障重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展再到如今的制造業(yè)強國，制造業(yè)把握住了時代機遇飛速發(fā)展，是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要基礎;同樣制造業(yè)也為就業(yè)市場提供了大量的就業(yè)機會。其中承兌匯票是制造業(yè)融資的一個重要方式，長期以來企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票承兌、貼現(xiàn)集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。上海票據(jù)交易所的數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年批發(fā)零售業(yè)以及制造業(yè)票據(jù)簽發(fā)背書量占比均超過了30%，位居行業(yè)第二。2023年年底“長三角先進制造業(yè)企業(yè)2023年度第一期集合短期融資券”(以下簡稱“先進制造業(yè)集合票據(jù)”)完成注冊發(fā)行，標志著全國首單先進制造業(yè)企業(yè)集合票據(jù)成功落地，具有積極的示范帶動效應，有力支持了制造業(yè)民營企業(yè)的融資需求，為更多民營企業(yè)票據(jù)融資打造了創(chuàng)新樣板，有助于推動更多民營企業(yè)票據(jù)融資，進一步發(fā)揮票據(jù)市場支持民營企業(yè)發(fā)展的積極作用。

2、以增值稅為基礎的批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)總量測算

　　2016年營改增完成，擴大了增值稅的適用范圍，商業(yè)銀行和監(jiān)管機構(gòu)普遍把銷售方開具的增值稅發(fā)票作為審核貿(mào)易背景真實性的主要依據(jù)之一，只要繳納了增值稅的企業(yè)理論上都有條件開具商業(yè)匯票，為大力發(fā)展承兌業(yè)務提供了良好的條件②。如圖1和圖2③所示所示，2016年前累計簽發(fā)商業(yè)匯票與批發(fā)和零售業(yè)商品銷售額比重一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)(約為42%左右)，2014-2016年累計簽發(fā)商業(yè)匯票與制造業(yè)營業(yè)收入比重穩(wěn)定約為23%，2016年營改增完成導致增值稅增加和對金融業(yè)務中商業(yè)銀行在企業(yè)出票環(huán)節(jié)加強了對真實貿(mào)易背景的審查，無真實貿(mào)易背景的融資性票據(jù)被逐步擠出市場，致使2016年后的承兌業(yè)務有一定下滑，商業(yè)匯票簽發(fā)量占比制造業(yè)營業(yè)收入有所下滑，但2018年后逐步恢復，2023年占比升至27%。隨著未來居民消費生活水平的提高以及中國工業(yè)技術不斷發(fā)展突破，批發(fā)零售業(yè)與制造業(yè)的發(fā)展必然也會帶動相關票據(jù)業(yè)務的發(fā)展，作為重要融資手段之一的票據(jù)市場也一定仍有很大發(fā)展空間。

　　為此，下面我們考慮理論增值稅總量以及細分批發(fā)零售業(yè)和制造業(yè)理論可開具的最大承兌匯票量，并將其與實際市場的比較，讓票據(jù)服務于經(jīng)濟，更好的服務于實體行業(yè)發(fā)展。

　　1、承兌總量可能性分析

　　模型假設：

　　假定市場中存在n種產(chǎn)品，不含稅價格分別為Pi元，數(shù)量為Qi(i=1,2…n)。

　　第i種商品需要經(jīng)過增值次數(shù)為Ki次，其中第j次(j=1,2…Ki)增值后的不含稅價格為Pij，此時的中間品數(shù)量為Qij，最終價格為Pi，即Piki=Pi ,Qiki=Qi，。

　　假定第i種商品的第j次增值所需繳納的增值稅率為Xij，則含稅價格為Pij*(1+Xij)

　　基于上述，則第i種商品的第j次增值銀行可簽發(fā)的匯票為：

　　理論上市場一共可以簽發(fā)的商業(yè)匯票累計為：

　　在我國現(xiàn)行稅率制度下，主要存在三檔增值稅稅率分別為6%，9%，13%，因此Xij的取值為6%或9%或13%。但實際市場中的產(chǎn)品種類及對應的增值次數(shù)無法統(tǒng)計。因此考慮根據(jù)企業(yè)實際繳納增值稅額進行計算，將企業(yè)分為以下幾類，按照2019年新版增值稅稅率計算，由增值稅計算公式可知：

　　增值稅=銷項稅額-進項稅額(1)

　　銷項稅額(或進項稅額)=含稅銷售收入÷(1+稅率)*稅率=銷售額*稅率(2)

　　具體測算：

　　考慮三大產(chǎn)業(yè)增值特點，根據(jù)其不同的特點進行分別測算。

　　考慮第一產(chǎn)業(yè)主要指生產(chǎn)食材以及其它一些生物材料的產(chǎn)業(yè)，2023年全年增加值為89755億元，在國家GDP 126萬億元中僅占據(jù)份額7.1%，多數(shù)為小規(guī)模納稅人不具備銀行為其開承兌匯票的能力，因此實際中我們不納入計算。考慮到第三產(chǎn)業(yè)主要為服務業(yè)，服務業(yè)多數(shù)為一次性增值業(yè)務(金融業(yè)不可開具承兌匯票)，因此由(2)式可知，為其可開出的理想模型下最大承兌匯票金額為：

　　增加值*(1+增值稅稅率)(3)

　　批發(fā)與零售業(yè)：我們考慮到批發(fā)與零售業(yè)主要分為兩個部分，第一部分面向最終消費者用于消費，這部分主要為零售環(huán)節(jié)，代表其總量的數(shù)據(jù)為社會消費品零售總額，剩余部分用于企業(yè)生產(chǎn)資料，這里我們假定不考慮存貨等情況，周轉(zhuǎn)周期為1年，因此此處的批發(fā)零售用于生產(chǎn)資料部分為下一年度投入，也應當投入計算。因此我們應當實際計算中對用于生產(chǎn)的部分資料單獨計算，2023年批發(fā)和零售業(yè)銷售額為1260582億元，由此：

　　批發(fā)零售業(yè)可開票額為：1260582*(1+13%)=1424458(4)

　　交通運輸、倉儲和郵政業(yè)增加值：57820 *(1+9%)=63024(5)

　　住宿和餐飲業(yè)增加值：21024 *(1+6%)=22285(6)

　　房地產(chǎn)業(yè)增加值：73723 *(1+9%)=80358(7)

　　我們考慮其他第三產(chǎn)業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，住宿與餐飲業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)其投入多來自于工業(yè)企業(yè)與市場批發(fā)零售，此部分在計算工業(yè)企業(yè)收入時已經(jīng)計算(見后文)，這里不能重復計算。而對于其增值后的銷售額，由于服務面向最終消費者無法開票，因此無法開具承兌匯票，其余教育，科技等等第三產(chǎn)業(yè)也同樣不納入考慮。因此我們需要將其總中除去用于最終消費者的部分，即社會消費品零售總額471495億元，假定其增值稅率采用13%計算，因此第三產(chǎn)業(yè)最終合計為(單位：億元)：

　　1424458+63024+22285+80358-471495 *(1+13%)=1057335(8)

　　值得注意的是住房消費屬于投資，并不會包含于社會消費品零售總額，同時房地產(chǎn)企業(yè)能否開具承兌匯票尚未有定論，此處當作可開具承兌匯票計算。

　　考慮第二產(chǎn)業(yè)大類可主要分為工業(yè)和建筑業(yè)，對于工業(yè)企業(yè)，在2018年政策中將工業(yè)企業(yè)的小規(guī)模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調(diào)至500萬元，我們考慮銀行為其開具承兌匯票的企業(yè)營業(yè)額一般較高多數(shù)應為一般納稅人，適用2019年新發(fā)布的制造業(yè)增值稅稅率13%。因此下面所有數(shù)據(jù)我們將采用國家統(tǒng)計局中按行業(yè)分規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)主要經(jīng)濟指標，至此我們將第一階段的理論模型進行簡化，假定企業(yè)增值過程共有n個階段，每個階段不含稅銷售產(chǎn)值為P1,P2,¨¨,Pn

　　第一階段模型中假定P0即初始價值量為0，則上式結(jié)果為：

　　Pn*13%

　　上式含義是工業(yè)行業(yè)全年繳納的增值稅總額=最終產(chǎn)業(yè)的全年產(chǎn)值*13%

　　根據(jù)我們的假定，此過程中銀行可開具的承兌匯票理論最大值為(Pi不包含增值稅)

　　我們發(fā)現(xiàn)Pi可以通過營業(yè)收入衡量，此時Pi即為企業(yè)全年的營業(yè)收入，對Pi求和即為工業(yè)所有企業(yè)全年營業(yè)收入之和，根據(jù)2023年數(shù)據(jù)為1360204億元，假定增值稅稅率為13%，此為以營業(yè)收入衡量的承兌匯票最大值為(單位：億元)：

　　1360204*(1+13%)=1537031(9)

　　同樣再考慮建筑業(yè)采用建筑行業(yè)總收入進行測算，2023年建筑行業(yè)總收入為284235億元，因此銀行可為其開具承兌匯票最大值為(單位：億元)：

　　284235 *(1+9%)=309816(10)

　　因此將第三產(chǎn)業(yè)，工業(yè)以及建筑業(yè)加總計算得出2023年的理論承兌匯票最大值為(單位：億元)：

　　1057335+1537031+309816=2904182(11)

　　具體分行業(yè)而言，批發(fā)零售業(yè)參照上文計算可開具承兌匯票最大值為

　　1424458 -471495 *(1+13%)=891668(12)

　　此類方法誤差較大，原因在于社會消費品零售總額包含了所有零售額，但我們不能排除具體無法用于開票的部分，因此除去了所有零售數(shù)據(jù)，導致計算結(jié)果會嚴重偏低。

　　針對制造業(yè)而言，考慮到市場中所有的制造業(yè)企業(yè)，因此制造業(yè)所能開具承兌匯票之和即為所有制造業(yè)企業(yè)銷項稅額之和。我們發(fā)現(xiàn)Pi可以通過營業(yè)收入衡量，此時Pi即為企業(yè)全年的營業(yè)收入，對Pi求和即為制造業(yè)所有企業(yè)全年營業(yè)收入之和，將所有制造業(yè)企業(yè)細分產(chǎn)業(yè)④如下(見表1)，并分別進行計算：

　　因此我們根據(jù)2023年的制造業(yè)企業(yè)營業(yè)收入數(shù)據(jù)計算得出的理論承兌匯票量為約為133萬億。此測算方法存在誤差原因主要為制造業(yè)企業(yè)計算的是按行業(yè)分規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)的經(jīng)濟指標，部分小型企業(yè)未納入計算，可能造成偏低，而又忽略了制造業(yè)企業(yè)中有些面向最終消費者無法開票的部分，導致結(jié)果偏高。

　　綜合來看，經(jīng)過測算，預計2023年全國理論可開具承兌匯票最大值為290萬億，批發(fā)和零售業(yè)以及制造業(yè)可開票額分別為89萬億和133萬億元，以同樣方式測算則2019年對應總量、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)可開票額分別為202萬億、42萬億、106萬億，2020年對應總量、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)分別為217萬億、53萬億、108萬億，2021年對應總量、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)分別為269萬億、75萬億、131萬億，2022年對應總量、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)分別為282萬億、86萬億、130萬億。

　　以2023年數(shù)據(jù)進行對比，2023年全國承兌匯票開具總量為31.3萬億元，占比理論最大值僅為10.8%。細分行業(yè)來看，由于缺乏2023年細分行業(yè)數(shù)據(jù)，我們以2022年數(shù)據(jù)進行測算，批發(fā)零售業(yè)與制造業(yè)2022年實際開票額為9.8和8.8萬億，占比理論最大值分別為11%和7%，仍有較大提升空間。此外從趨勢來看，2019-2023年全行業(yè)實際開票額占比理論開票額分別為10.1%、10.2%、9.0%、9.7%和10.8%，2019-2022年批發(fā)零售業(yè)占比分別為16.6%、14.6%、11.0%和11.4%，2019-2022年制造業(yè)占比分別為6.2%、6.2%、5.9%和6.7%，整體票據(jù)市場發(fā)展仍有待持續(xù)復蘇，尤其在國家近年來強調(diào)提振內(nèi)需的情況下，批發(fā)零售業(yè)開票額仍有巨大提升空間。

　　圖3：2019-2023年實際開票額占比理論開票額

　　而近幾年承兌匯票貼現(xiàn)額與開票額基本同步增長，且貼現(xiàn)額/開票額占比有所提升，2019-2023年承兌匯票貼現(xiàn)額分別12.2、13.1、14.6、19.0、23.8萬億元，占比承兌匯票開票額分別為60%、59%、60%、69%、76%。批發(fā)零售業(yè)2019-2022年承兌匯票貼現(xiàn)額分別5.0、5.4、5.8、7.7萬億元，占比承兌匯票開票額分別為72%、69%、71%、78%。制造業(yè)2019-2022年承兌匯票貼現(xiàn)額分別3.4、3.7、4.5、6.0萬億元，占比承兌匯票開票額分別為53%、55%、58%、69%。

　　以2019-2022年整體、批發(fā)零售和制造業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)額/開具額進行測算，則2019年全行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)可貼現(xiàn)額理論最大值分別為121、30、56萬億，2020年全行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)可貼現(xiàn)額理論最大值分別為129、37、60萬億，2021年全行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)可貼現(xiàn)額理論最大值分別為162、53、76萬億，2022年全行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)可貼現(xiàn)額理論最大值分別為196、68、90萬億，2022年全行業(yè)可貼現(xiàn)額理論最大值為221萬億。以2022年為例，全行業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)實際貼現(xiàn)額分別為19.0、7.7、6.0萬億元，分別僅占比理論貼現(xiàn)額的9.7%、11.4%、6.7%，仍有巨大提升空間。

三、票據(jù)服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展思考

　　票據(jù)是服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的理想金融信用工具，尤其是票據(jù)在服務制造業(yè)、批零企業(yè)及五篇文章方面具有積極作用。

　　首先，在金融服務經(jīng)濟的過程中，票據(jù)與其他貨幣市場工具相比，票據(jù)可以降低貨幣發(fā)行量，由于票據(jù)支付實質(zhì)為信用支付，并未涉及貨幣交付，因此票據(jù)支付可以有效降低貨幣支付在支付結(jié)算中的占比，從而有效減少貨幣發(fā)行量，有利于緩解通貨膨脹。其次，傳導貨幣政策是票據(jù)的重要職能作用。票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)構(gòu)成了從企業(yè)到央行完整的信用鏈條及資金鏈條，央行通過調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)利率與規(guī)模，影響貨幣市場資金的供給及資金價格，不斷為商業(yè)銀行補充流動性，并促使商業(yè)銀行更積極主動辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，為企業(yè)提供更多、更廉價的信貸資金，以保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。再次，信用是票據(jù)的本源，票據(jù)的支付與融資屬性均基于信用。一方面，企業(yè)商品生產(chǎn)與貨幣收回在時空上有連續(xù)與并存的情況;另一方面，一般情況下中小企業(yè)在銀行較難獲得大額授信，票據(jù)信用可以幫助中小企業(yè)完成訂單，尤其是在供應鏈體系中，通過借用核心企業(yè)信用，便利了鏈內(nèi)中小企業(yè)融資，改善了中小企業(yè)的融資困境，推動了企業(yè)擴大再生產(chǎn)。最后，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分，是經(jīng)濟增長與發(fā)展的統(tǒng)一。首先，推動票據(jù)信用發(fā)展，可以保障供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行，改善企業(yè)生產(chǎn)運營環(huán)境，有利于穩(wěn)定并優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu);

　　其次，發(fā)展票據(jù)信用可以更好滿足內(nèi)需，票據(jù)信用主要應用于國內(nèi)市場，有利于培育國內(nèi)企業(yè)綜合實力，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，并提升經(jīng)濟總體效率與質(zhì)量。制造業(yè)、批發(fā)零售企業(yè)及科技金融、普惠金融、綠色金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展重要方面，票據(jù)在這些領域的應用前景廣闊。

1、票據(jù)服務制造業(yè)發(fā)展

　　先進制造業(yè)是一國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要標志，相對于傳統(tǒng)制造業(yè)而言，先進制造業(yè)吸收了國內(nèi)外高科技技術成果，在基礎設施建設、產(chǎn)學研一體化創(chuàng)新等方面具有明顯優(yōu)勢，對于規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的形成具有一定推動作用，有利于推動我國產(chǎn)業(yè)鏈向全球價值鏈中高端攀升，對于加速國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展具有重要意義。十九大報告提出，“加快建設制造強國，加快發(fā)展先進制造業(yè)”“培育若干世界級先進制造業(yè)集群”，十四五規(guī)劃也將“加快推進制造強國、質(zhì)量強國建設”“促進先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)深度融合”“因地制宜建設先進制造業(yè)基地”“著力打造重要先進制造業(yè)基地”作為重要戰(zhàn)略目標。加速制造業(yè)中小企業(yè)票據(jù)業(yè)務發(fā)展可以先進制造業(yè)為契入點，以新興科技發(fā)展為契機，打造基于產(chǎn)業(yè)鏈平臺的票據(jù)融資專屬服務模式。制造業(yè)賬期不匹配，資金短缺現(xiàn)象普遍存在，票據(jù)業(yè)務較為靈活，金額、期限可根據(jù)實際需求確定，可與制造業(yè)企業(yè)回款周期靈活匹配，應加大規(guī)模以上制造業(yè)中小企業(yè)票據(jù)支持力度，將票據(jù)打造成制造業(yè)中小企業(yè)短期流動性管理工具。票據(jù)作為一種重要的信用工具，兼具支付、融資、調(diào)控等功能，全生命周期流程涵蓋背書、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等各個環(huán)節(jié)，規(guī)模以上制造業(yè)中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)使用票據(jù)，一方面可以背書轉(zhuǎn)讓票據(jù)，充分發(fā)揮票據(jù)支付功能，緩解資金短缺困境，另一方面可以向金融機構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)，充分發(fā)揮票據(jù)融資功能，獲得實實在在資金支持。除此之外，符合要求的票據(jù)可以向人民銀行申請再貼現(xiàn)，以貨幣政策低利率紅利精準支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

2、票據(jù)服務批發(fā)零售行業(yè)發(fā)展

　　批發(fā)零售行業(yè)屬于高速周轉(zhuǎn)的資金密集型行業(yè)，根據(jù)具體貿(mào)易品種和處于供應鏈中地位的不同，行業(yè)內(nèi)企業(yè)均可能存在或長或短的賬期，天然有著旺盛的短期資金融通需求。一方面，批發(fā)零售行業(yè)市場化程度高、競爭激烈、行業(yè)集中度底，行業(yè)內(nèi)部以中小型企業(yè)居多，很難在資本市場上利用股票、債券等工具融資。另一方面，相對于銀行流動資金貸款，票據(jù)市場基礎設施完善，電子票據(jù)最長期限有半年，并且可以自主約定到期期限，通過企業(yè)網(wǎng)銀簽發(fā)、流轉(zhuǎn)非常便捷，還可以同開戶銀行一事一議，滿足雙方約定的特定條件可獲得銀行承兌作為信用加持，這些基本屬性同批發(fā)零售企業(yè)的短期融資需求十分契合。同時，依托于上下游的真實貿(mào)易背景，票據(jù)的到期兌付具有自償性特征，并且對于長期在銀行做支付結(jié)算的批發(fā)零售企業(yè)，銀行可以獲得穩(wěn)定的大數(shù)據(jù)以幫助靈活調(diào)整、控制票據(jù)信用敞口的比例，盡可能的創(chuàng)造條件為批發(fā)零售企業(yè)提供短期的流動性支持。綜合來看，批發(fā)零售業(yè)的票據(jù)融資比信貸融資的可獲得性高，部分大型批發(fā)零售企業(yè)在獲得金融機構(gòu)中長期信貸支持的同時，也可約定配套簽發(fā)商業(yè)匯票實現(xiàn)短期流動性管理需要，長短結(jié)合使得票據(jù)的優(yōu)勢更加明顯。

3、票據(jù)服務科技金融發(fā)展

　　科技是第一生產(chǎn)力，科技興則民族興，科技強則國家強�？萍夹推髽I(yè)一般會經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期不同階段。企業(yè)成長周期的不同階段，對金融的需求也具有不同的特點。截至2023年末，科技型中小企業(yè)獲貸率為48.6%，科技金融支持力度還要繼續(xù)加大。在科技企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期，由于企業(yè)的發(fā)展存在較大的不確定性，在這一階段企業(yè)的融資渠道十分單一。因此，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)應當逐步建立科技金融中心，與票據(jù)部門協(xié)作，建立信息實時發(fā)布和融資實時對接的暢通渠道。鼓勵金融機構(gòu)在科技聚集區(qū)、高新技術開發(fā)區(qū)和高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)設立專門的分支機構(gòu)，并賦予其授信審批和產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)限。適當提高本行白名單之內(nèi)以及有擔�？萍计髽I(yè)的授信額度，適當降低科技企業(yè)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)門檻，加大風險容忍度，對辦理科技企業(yè)的票據(jù)業(yè)務給予一定的績效考評傾斜。根據(jù)各地區(qū)、各企業(yè)和各項目發(fā)展實際，提供精準化金融服務，切實滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的資金需求。利用票據(jù)白名單和擔保機制，解決初創(chuàng)期和成長期科技企業(yè)的融資問題，引導更多的金融資源流向科技企業(yè)，更好地為科技企業(yè)服務。在科技企業(yè)步入成熟期，商業(yè)銀行的金融機構(gòu)可以加大商業(yè)承兌匯票的宣傳力度，為企業(yè)分析使用票據(jù)的優(yōu)勢，同時引入擔保機制，積極開展科技企業(yè)的商票保貼業(yè)務，解決科技企業(yè)使用票據(jù)時的后顧之憂，推動供應鏈票據(jù)在科技企業(yè)中的應用。此外，還要拓展票據(jù)在科技咨詢培訓行業(yè)中的應用，加強與科技咨詢培訓行業(yè)的合作與交流，實現(xiàn)科技領域的資源和信息共建共享;要發(fā)揮票據(jù)貼現(xiàn)在支持服務“專精特新”企業(yè)的作用，為其提供融資渠道，降低其融資成本;要創(chuàng)新票據(jù)產(chǎn)品，將科技成果和產(chǎn)業(yè)相融合，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率和市場化程度，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造的內(nèi)生動力;要發(fā)揮供應鏈票據(jù)在服務科技更新改造與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中的作用，促進企業(yè)的科技更新改造與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

4、票據(jù)服務惠普金融發(fā)展

　　習近平總書記指出，要始終堅持以人民為中心的發(fā)展思想，推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，更好滿足人民群眾和實體經(jīng)濟多樣化的金融需求，切實解決貸款難、貸款貴問題。普惠金融的宗旨是為社會各階層和群體提供適當且有效的金融服務。2024年9月末，全國普惠型小微企業(yè)貸款余額32.9萬億元，連續(xù)5年快速增長。但是，無論從廣度上還是深度上都還有大量提升空間，我國近6000萬戶企業(yè)，普惠型小微企業(yè)占比很高，32.9萬億普惠貸款與160萬億的大型企業(yè)貸款相比，占比僅有20%，這與普惠型小微企業(yè)對經(jīng)濟、社會的貢獻度對比來看遠遠不匹配。所以要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，創(chuàng)新票據(jù)產(chǎn)品，引入擔保機構(gòu)，結(jié)合數(shù)字科技，加強農(nóng)村金融基礎設施建設，切實推動普惠金融發(fā)展。一是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)服務觀念，通過供應鏈票據(jù)平臺直接簽發(fā)供應鏈票據(jù)，供應鏈票據(jù)可以在企業(yè)間轉(zhuǎn)讓，通過貼現(xiàn)或標準化票據(jù)融資。供應鏈票據(jù)的核心在于通過將小微企業(yè)與核心企業(yè)資信捆綁，能夠?qū)�單個企業(yè)風險轉(zhuǎn)化為供應鏈整體風險，起到分散金融風險的作用，依托核心企業(yè)的資信降低小微企業(yè)的融資成本。二是要不斷創(chuàng)新票據(jù)產(chǎn)品，為中小微企業(yè)提供更加多樣的普惠服務。上海票據(jù)交易所先后推出的“票付通”、“貼現(xiàn)通”、“票交所信息披露平臺”等票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品降低市場信息不對稱，有效推動了票據(jù)市場的發(fā)展;各大銀行也針對票據(jù)業(yè)務進行業(yè)務創(chuàng)新，如京票的“秒貼”、各大銀行的“保貼”、平安銀行的“免開戶貼現(xiàn)”等，有效提升了票據(jù)服務質(zhì)量，使得小微企業(yè)能夠享受到更高效更便捷的票據(jù)服務。三是積極引入第三方融資擔保機構(gòu)，通過擔保的方式為符合普惠金融服務條件的中小微企業(yè)開展票據(jù)承兌、貼現(xiàn)的增信，提高票據(jù)的認可度和流動性。對普惠金融企業(yè)提供一定的優(yōu)惠利率傾斜，一方面，央行可以適當調(diào)整滿足普惠金融條件的票據(jù)再貼現(xiàn)利率，引導商業(yè)銀行的金融資源流向普惠金融領域;另一方面，商業(yè)銀行在為企業(yè)辦理承兌或貼現(xiàn)業(yè)務時，可以適當降低服務費用以及相關利率，吸引普惠金融企業(yè)辦理票據(jù)業(yè)務。

5、票據(jù)服務綠色金融發(fā)展

　　綠色發(fā)展是金融高質(zhì)量發(fā)展的題中應有之義，綠色票據(jù)正是在綠色發(fā)展大背景下產(chǎn)生的。截至2024年9月末，我國綠色貸款余額34.76萬億元、境內(nèi)綠色債券余額2.04萬億，均居全球第一、第二位。但仍有大量工作要做，包括進一步豐富和完善綠色標準及評價體系、建設信息披露等制度、完善激勵約束和評估機制、創(chuàng)新產(chǎn)品和服務、堅持整體思維、立足國情和技術實現(xiàn)等方面。一是要轉(zhuǎn)變發(fā)展理念。綠色票據(jù)是支持綠色經(jīng)濟發(fā)展的重要工具之一，與現(xiàn)有的綠色貸款、綠色債券并不沖突，并且還能為金融高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。綠色企業(yè)要大膽使用綠色票據(jù)，通過簽發(fā)綠色票據(jù)，能夠有效地解決企業(yè)間的支付需求，并且在企業(yè)出現(xiàn)臨時性的流動性資金需求時，可以將手中持有的綠色票據(jù)到銀行申請貼現(xiàn)，以獲得較低成本的融資。商業(yè)銀行要深入貫徹國家發(fā)展理念，主動幫助綠色企業(yè)貼標，積極辦理綠色票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，更好地促進綠色票據(jù)的發(fā)展。二是綠色票據(jù)發(fā)展要選擇重點行業(yè)試點推進�；�于綠色票據(jù)的發(fā)展現(xiàn)狀考慮，綠色票據(jù)的發(fā)展不能一蹴而就，需要有一個漸進的過程。在實現(xiàn)綠色票據(jù)的全面發(fā)展之前，要選擇在重點的行業(yè)先行試點，比如新能源、環(huán)保等行業(yè)，結(jié)合當前該行業(yè)綠色票據(jù)的發(fā)展現(xiàn)狀，建立第三方評估和認定體系，統(tǒng)一該行業(yè)的綠色票據(jù)標準。在該重點行業(yè)發(fā)展綠色票據(jù)的同時，注意經(jīng)驗總結(jié)，為今后在全市場推動綠色票據(jù)發(fā)展破除障礙。三是要明確綠色票據(jù)標準。目前制約綠色票據(jù)發(fā)展的因素之一，就是其標準界定的問題，這個問題不解決好，綠色票據(jù)就無法實現(xiàn)全面放心的發(fā)展。綠色票據(jù)標準明確之后，一方面，企業(yè)簽發(fā)綠色票據(jù)就有了遵循，明白需要達到何種條件才能簽發(fā)綠票;另一方面，商業(yè)銀行對綠色票據(jù)辦理貼現(xiàn)業(yè)務時，減少了其對綠色票據(jù)的認定流程，再加上央行對綠色票據(jù)提供優(yōu)惠利率，使得商業(yè)銀行為企業(yè)辦理綠色票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的積極性更高。四是要完善基礎設施，建立綠色票據(jù)平臺。綠色票據(jù)的發(fā)展離不開其基礎設施的建立和完善。要在當前票交所的基礎上，由金融監(jiān)管機構(gòu)牽頭，多部門聯(lián)合構(gòu)建綠色票據(jù)平臺體系，加快建立銀行間綠色票據(jù)綜合服務平臺，實現(xiàn)綠色票據(jù)信息、數(shù)據(jù)共享和不同銀行對綠色票據(jù)的互認，提升綠色票據(jù)服務的精準性和便利性，破解綠色票據(jù)領域信息不對稱問題，使綠色票據(jù)發(fā)展更健康、更規(guī)范。

6、票據(jù)服務養(yǎng)老金融發(fā)展

　　我國已進入老齡化社會，2023年末全國60歲及以上人口、65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤�分別達到21.1%、15.4%。未來，在老齡化程度不斷加深的背景下，以養(yǎng)老金融、養(yǎng)老服務和養(yǎng)老用品等為核心的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還存在巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＲ皇羌訌婍攲釉O計，強化票據(jù)支持養(yǎng)老力度。通過降低票據(jù)融資成本以及增強票據(jù)融資能力，積極開展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的票據(jù)服務業(yè)務，深入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)展開調(diào)研，挖掘養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)票據(jù)應用空間，更好地服務養(yǎng)老企業(yè)。二是建立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)扶持體系，強化財政金融支持。優(yōu)化中央預算內(nèi)投資相關專項使用范圍，用好普惠養(yǎng)老專項再貸款、普惠養(yǎng)老專項再貼現(xiàn)，對符合條件的公益型普惠型養(yǎng)老機構(gòu)運營、居家社區(qū)養(yǎng)老體系建設、納入相關目錄的老年產(chǎn)品制造企業(yè)等給予支持，并建立相關養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)扶持指標激勵機制，堅持市場化原則鼓勵各商業(yè)銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)等低風險業(yè)務提供信貸支持。鼓勵各類金融機構(gòu)在堅守職能定位、依法依規(guī)的前提下，加大對養(yǎng)老服務設施、銀發(fā)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)項目建設的支持力度。三是加強供應鏈票據(jù)在養(yǎng)老服務業(yè)中的應用。養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)是集衣、食、住、行、文化娛樂等于一體的綜合性產(chǎn)業(yè)，其蓬勃發(fā)展需要大量物資和技術支持，因此，它與上、下游產(chǎn)業(yè)之間有著很強的關聯(lián)性和連鎖效應。供應鏈票據(jù)平臺依托于電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，與供應鏈金融平臺對接，可以為養(yǎng)老服務業(yè)企業(yè)提供電子商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、背書、到期處理、信息服務等功能。養(yǎng)老服務業(yè)上下游企業(yè)之間產(chǎn)生應收應付關系時，可以通過供應鏈票據(jù)平臺直接簽發(fā)供應鏈票據(jù)，供應鏈票據(jù)可以在企業(yè)間轉(zhuǎn)讓，通過貼現(xiàn)進行票據(jù)融資。

7、票據(jù)服務數(shù)字金融發(fā)展

　　數(shù)字金融是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術、移動通信和其他數(shù)字技術手段來開展金融服務和交易的一種形式，具備共享、便捷、低成本、低門檻的特點，包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、網(wǎng)上銀行、金融服務外包及網(wǎng)上貸款、網(wǎng)上保險、網(wǎng)上基金等金融服務。數(shù)字票據(jù)是數(shù)字金融的重要組成部分，要推動數(shù)字票據(jù)的發(fā)展。一是數(shù)字票據(jù)充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段，為企業(yè)提供個性化、便捷化的票據(jù)解決方案，隨時滿足企業(yè)的支付與融資需求，打破地域限制，結(jié)合跨境人民幣等金融手段創(chuàng)新服務模式，提升服務效率，降低企業(yè)交易成本，為數(shù)字經(jīng)濟中的創(chuàng)新活動、創(chuàng)新項目提供票據(jù)支持，促進數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。二是以數(shù)字票據(jù)推動社會信用發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的生態(tài)環(huán)境。數(shù)字票據(jù)依托信用信息及票據(jù)信息基礎設施開展各項業(yè)務，借助各類先進科技手段完善商業(yè)信用體系建設，將改變我國商業(yè)信用體系基礎設施弱、存量數(shù)據(jù)少、數(shù)據(jù)覆蓋面窄、跨部門協(xié)調(diào)難等問題，改善商業(yè)信用生態(tài)，推動社會信用良性發(fā)展，從而進一步推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。三是發(fā)揮金融科技的作用，將大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段嵌入數(shù)字票據(jù)行為之中，加大數(shù)據(jù)挖掘力度，強化智能分析手段，提升數(shù)字票據(jù)服務的準度與精度，實現(xiàn)金融資源對中小企業(yè)的精準滴灌，引導金融資源配置到社會經(jīng)濟發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)和重點領域。四是要做好修訂數(shù)字票據(jù)法律法規(guī)及規(guī)劃業(yè)務模式等相關工作，完善《票據(jù)法》及相關法規(guī)制度，明確數(shù)字票據(jù)業(yè)務產(chǎn)品種類、業(yè)務流程，為數(shù)字票據(jù)發(fā)展創(chuàng)造良好的法律及制度基礎。

8、積極防范票據(jù)風險

　　風險表面是外部環(huán)境問題，核心是風險觀、業(yè)績觀、發(fā)展觀問題，是風險管理體制與業(yè)務發(fā)展不盡適應的問題。“重盈利、輕風險”、“重指標、輕管理”的問題需要在支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中進一步根除，堅持審慎經(jīng)營的理念，堅持業(yè)務發(fā)展與風險管理能力相適應，持續(xù)推進精細化管理。一是完善票據(jù)產(chǎn)品線全面風險管理框架，將票據(jù)融資業(yè)務納入授信、授權(quán)管理體系，執(zhí)行統(tǒng)一的風險管理政策和風險偏好，持續(xù)完善有效制衡的風險治理架構(gòu)，并建立前中后臺分離的業(yè)務管理體系和風險管理體系，實現(xiàn)調(diào)查、審查、操作等職能的分離，統(tǒng)一風險標準。明確票據(jù)產(chǎn)品線由前臺管控、中臺制衡、后臺監(jiān)督的風險管理"三道防線"，落實各道防線具體職責，在強調(diào)前臺機構(gòu)和崗位作為風險第一道準入關主體責任的同時，加強中后臺的獨立性，強化制衡與監(jiān)督作用。二是優(yōu)化票據(jù)融資業(yè)務制度與流程，持續(xù)修訂發(fā)布票據(jù)融資業(yè)務制度文件,強化票據(jù)實物、客戶準入、資金劃付和合同簽訂四個關鍵環(huán)節(jié)的實質(zhì)性風險防控，為票據(jù)產(chǎn)品線經(jīng)營管理奠定制度基礎。結(jié)合外部信用風險、市場風險特點和自身實踐，制定各產(chǎn)品線票據(jù)業(yè)務禁止性規(guī)定，明確風險底線。及時下發(fā)業(yè)務管理通知，全面規(guī)范線上業(yè)務操作流程，深刻揭示各業(yè)務品種風險點，進一步優(yōu)化經(jīng)營行為。

　　①國家社科基金重大項目“全面實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革研究”(22ZDA049)，作者汪偉、崔亞東，中國社會科學網(wǎng)

　　②《我國增值稅政策對承兌匯票發(fā)展的影響研究》，肖小和等

　�、蹟�(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，貨幣政策執(zhí)行報告

　�、馨凑罩腥A人民共和國國家統(tǒng)計局-行業(yè)分類標準分類

文章來源于關注江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院作者：江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院 肖小和復旦大學經(jīng)濟學院 余顯財興業(yè)銀行 金睿 復旦大學經(jīng)濟學院 柯睿